Q1FY27-এর আন্ডার-রিকভারি এবং আবগারি শুল্কের ঝুঁকির কারণে OMC-এর আয় চাপের মুখে

ভারতীয় তেল বিপণন সংস্থাগুলো (OMCs) একটি চ্যালেঞ্জিং অর্থবছরের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে, কারণ Q1FY27-এর প্রাক্কলিত আন্ডার-রিকভারি তাদের মুনাফা কমিয়ে দেওয়ার হুমকি দিচ্ছে। বিশ্ববাজারে অপরিশোধিত তেলের পরিস্থিতির সাম্প্রতিক উন্নতি সত্ত্বেও, দেশীয় ব্রোকারেজ সংস্থা প্রভুদাস লিল্লাধের (Prabhudas Lilladher) সতর্ক করেছে যে, মার্জিন কমে যাওয়া এবং নিয়ন্ত্রক অনিশ্চয়তার কারণে FY27 পর্যন্ত আয় চাপের মুখে থাকতে পারে।

Q1FY27-এ আন্ডার-রিকভারির প্রভাব

OMC-গুলোর ভবিষ্যৎ দৃষ্টিভঙ্গিকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করার একটি বড় কারণ হলো জ্বালানি খাতে সম্ভাব্য আন্ডার-রিকভারি। প্রভুদাস লিল্লাধেরের একটি সাম্প্রতিক গবেষণা প্রতিবেদন অনুযায়ী, FY27-এর প্রথম প্রান্তিকে শিল্পটি মোটর স্পিরিট (MS)-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹৭ এবং হাই-স্পিড ডিজেল (HSD)-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹১০ আন্ডার-রিকভারির সম্মুখীন হতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে। এই প্রাক্কলনগুলোতে প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাস এবং MS-এর জন্য USD 10/bbl ও HSD-এর জন্য USD 15/bbl-এর ঊর্ধ্বসীমা নির্ধারিত ক্র্যাক স্প্রেড বিবেচনা করা হয়েছে।

এলপিজি (LPG) এই খাতের জন্য একটি বড় সমস্যা হিসেবে রয়ে গেছে। ধারণা করা হচ্ছে যে, Q1FY27-এ এলপিজি খাতে লোকসান প্রতি সিলিন্ডারে প্রায় ₹৫০০-এ পৌঁছাতে পারে। এটি পূর্ববর্তী প্রান্তিকে দেখা অস্থির প্রবণতার ধারাবাহিকতা, যেখানে এপ্রিল ২০২৬-এ এলপিজি আন্ডার-রিকভারি প্রতি সিলিন্ডারে প্রায় ₹১৭০ থেকে বেড়ে মে ২০২৬-এ ₹৬১০–₹৬৭০-এর মধ্যে পৌঁছেছিল। এই চাপের ওপর আরও চাপ সৃষ্টি করে, পশ্চিম এশিয়ার অস্থিরতার কারণে সরবরাহের সীমাবদ্ধতার ফলে Q1FY27-এর জন্য সৌদি সিপি (CP) মূল্য পূর্ববর্তী প্রান্তিকের তুলনায় ৪৭% বৃদ্ধি পেতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে।

আবগারি শুল্ক প্রত্যাহারের অনিশ্চয়তা

পরিচালন ব্যয়ের বাইরেও, OMC-গুলোর ওপর একটি বড় নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি ঘনীভূত হচ্ছে: আবগারি শুল্ক হ্রাসের সম্ভাব্য প্রত্যাহার। বর্তমান প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাস মূলত একটি স্থায়ী রাজস্ব নীতি হিসেবে নয়, বরং সংকট মোকাবিলা পদক্ষেপ হিসেবে কার্যকর করা হয়েছিল। অপরিশোধিত তেলের দাম স্থিতিশীল হলে এবং খুচরা মূল্যের বৃদ্ধি কার্যকর হলে, সরকার হারানো রাজস্ব পুনরুদ্ধারের জন্য ধীরে ধীরে এই সুবিধাটি প্রত্যাহার করতে পারে।

সরকারের জন্য আর্থিক ঝুঁকি অনেক বেশি, কারণ বর্তমান আবগারি শুল্ক হ্রাসের ফলে বার্ষিক প্রায় ₹১,৭০০ বিলিয়ন রাজস্বের ওপর প্রভাব পড়ছে। যদিও যেকোনো প্রত্যাহার পর্যায়ক্রমিক পদ্ধতিতে হওয়ার কথা রয়েছে, তবুও এই পদক্ষেপের সম্ভাবনা তেল বিপণন সংস্থাগুলোর আয়ের পূর্বাভাস বা সেন্টিমেন্টের ওপর একটি বড় অনিশ্চয়তা হিসেবে কাজ করছে।

অপরিশোধিত তেলের অস্থিরতা এবং ইনভেন্টরি ডায়নামিক্স

যদিও সাম্প্রতিক মার্কিন-ইরান যুদ্ধবিরতির ফলে ব্রেন্ট ক্রুডের দাম প্রতি ব্যারেল ৮০ মার্কিন ডলারের নিচে নেমে এসেছে, তবুও ব্রোকারেজ সংস্থা সতর্ক করেছে যে এই নিম্নমুখী প্রবণতা স্বল্পস্থায়ী হতে পারে। যদিও ইরানি তেল রপ্তানি পুনরায় শুরু হওয়া এবং হরমুজ প্রণালীতে স্থিতিশীলতা নিকট ভবিষ্যতে দাম কমাতে পারে, তবে পরবর্তীতে যোগান ও চাহিদার একটি পরিবর্তন ঘটার সম্ভাবনা রয়েছে।

প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে, দেশগুলো যখন তাদের স্ট্র্যাটেজিক পেট্রোলিয়াম রিজার্ভ (SPRs) এবং সাধারণ মজুদ পুনরায় পূরণ করতে শুরু করবে, তখন ক্রুডের বিশ্বব্যাপী চাহিদা বাড়ার সম্ভাবনা রয়েছে। সাম্প্রতিক সংঘাতের কারণে মজুত কমে যাওয়ায় এই পুনরায় পূরণের চক্রটি তেলের দামের একটি নিম্নসীমা নির্ধারণ করবে এবং বাজারের অস্থিরতা বজায় রাখবে, যা ভারতীয় আমদানিকারকদের জন্য দীর্ঘস্থায়ী স্বল্পমূল্যের ক্রুড তেলের প্রাপ্যতা রোধ করতে পারে।

মূল বিষয়সমূহ

  • মার্জিন সংকোচন: OMCs-এর Q1FY27-এ উল্লেখযোগ্য আন্ডার-রিকভারি বা ঘাটতির সম্মুখীন হতে হচ্ছে, বিশেষ করে MS-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹৭ এবং HSD-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹১০, সেই সাথে LPG বিভাগেও বড় ধরনের লোকসান হচ্ছে।
  • নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি: প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাসের সম্ভাব্য পর্যায়ক্রমিক প্রত্যাহার তেল বিপণনকারীদের দীর্ঘমেয়াদী মুনাফার জন্য একটি বড় হুমকি হয়ে দাঁড়িয়েছে।
  • ক্রুড অস্থিরতা: যদিও সম্প্রতি দাম কিছুটা কমেছে, তবে বিশ্বব্যাপী মজুত পূরণ এবং পশ্চিম এশিয়ার যোগান সীমাবদ্ধতার কারণে ক্রুড তেলের দাম অস্থির থাকার সম্ভাবনা রয়েছে।