Q1FY27-এর আন্ডার-রিকভারির কারণে OMC-এর আয়ের ওপর চাপ

ভারতের তেল বিপণন সংস্থাগুলি (OMCs) ২০২৭ অর্থবর্ষ পর্যন্ত একটি চ্যালেঞ্জিং পরিস্থিতির সম্মুখীন হচ্ছে, যেখানে উল্লেখযোগ্য আন্ডার-রিকভারির (ঘাটতি) কারণে মুনাফা কমে যাওয়ার আশঙ্কা রয়েছে। অপরিশোধিত তেলের দাম কমে আসায় সাম্প্রতিক সময়ে সেন্টিমেন্ট কিছুটা উন্নত হলেও, দেশীয় ব্রোকারেজ সংস্থা প্রভুদাস লিলাধের (Prabhudas Lilladher) সতর্ক করেছে যে কাঠামোগত এবং নিয়ন্ত্রক বাধাগুলি মার্জিনের ওপর চাপ সৃষ্টি করা অব্যাহত রাখবে।

আন্ডার-রিকভারি এবং LPG ক্ষতির প্রভাব

OMC-গুলোর জন্য প্রধান উদ্বেগ হলো Q1FY27-এর প্রাক্কলিত আন্ডার-রিকভারি। প্রভুদাস লিলাধের-এর রিপোর্ট অনুযায়ী, শিল্পটি মোটর স্পিরিট (MS)-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹৭ এবং হাই-স্পিড ডিজেল (HSD)-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹১০ আন্ডার-রিকভারির সম্মুখীন হতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে। এই হিসাবের মধ্যে প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাস এবং MS-এর জন্য USD ১০/bbl ও HSD-এর জন্য USD ১৫/bbl-এ ক্র্যাক স্প্রেড সীমিত করার বিষয়টি অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে।

তরলীকৃত পেট্রোলিয়াম গ্যাস (LPG) এই খাতের জন্য সবচেয়ে বড় সমস্যা হিসেবে রয়ে গেছে। প্রাক্কলন অনুযায়ী, Q1FY27-এ LPG-এর ক্ষতি প্রতি সিলিন্ডারে প্রায় ₹৫০০ পর্যন্ত পৌঁছাতে পারে। এটি তীব্র অস্থিরতার একটি সময়ের পর আসছে; তথ্য দেখায় যে এপ্রিল ২০২৬-এ LPG-এর আন্ডার-রিকভারি ছিল প্রতি সিলিন্ডারে প্রায় ₹১৭০, যা মে ২০২৬-এর মধ্যে বৃদ্ধি পেয়ে ₹৬১০–₹৬৭০-এর পরিসরে পৌঁছেছে। এই চাপের সাথে যুক্ত হচ্ছে যে, পশ্চিম এশিয়ার অস্থিরতার কারণে সরবরাহের সীমাবদ্ধতার ফলে Q1FY27-এ সৌদি CP-এর দাম ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে ৪৭% বৃদ্ধি পেতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে।

নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি: আবগারি শুল্ক প্রত্যাহার

OMC-গুলোর আয়ের ক্ষেত্রে একটি বড় সংশয় হলো আবগারি শুল্ক হ্রাসের সম্ভাব্য প্রত্যাহার। প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাস প্রাথমিকভাবে একটি স্থায়ী রাজস্ব নীতি হিসেবে নয়, বরং সংকট মোকাবিলা পদক্ষেপ হিসেবে চালু করা হয়েছিল। অপরিশোধিত তেলের দাম স্থিতিশীল হওয়ার সাথে সাথে এবং খুচরা মূল্যের বৃদ্ধি কার্যকর হলে, সরকার ধীরে ধীরে এই সুবিধাগুলি প্রত্যাহার করে নিতে পারে বলে ক্রমবর্ধমান সম্ভাবনা দেখা দিচ্ছে।

সরকারের জন্য এর রাজস্ব সংক্রান্ত প্রভাব অত্যন্ত ব্যাপক, কারণ বর্তমান আবগারি শুল্ক হ্রাসের ফলে বছরে প্রায় ₹১,৭০০ বিলিয়ন রাজস্বের ওপর প্রভাব পড়ছে। যদিও ব্রোকারেজ সংস্থাটি আশা করছে যে যেকোনো প্রত্যাহার পর্যায়ক্রমে করা হবে, তবুও এই পদক্ষেপের সম্ভাবনা OMC-এর স্টক ভ্যালুয়েশন এবং নিট মুনাফার স্থিতিশীলতার ওপর চাপ সৃষ্টি করে চলেছে।

অপরিশোধিত তেলের অস্থিরতা এবং ইনভেন্টরি পুনর্গঠন

অপরিশোধিত তেলের দামের প্রবণতা ভূ-রাজনৈতিক স্বস্তি এবং চাহিদার কারণে মজুদ পূরণের মধ্যে একটি টানাপোড়েনের মধ্যে রয়েছে। যদিও মার্কিন-ইরান যুদ্ধবিরতি এবং হরমুজ প্রণালীতে স্বাভাবিকতা ফেরার সম্ভাবনা ব্রেন্ট ক্রুডকে (Brent crude) প্রতি ব্যারেল ৮০ মার্কিন ডলারের নিচে নামতে সাহায্য করেছে, তবে বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন যে দাম দীর্ঘকাল কম থাকার সম্ভাবনা নেই।

প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে, দেশগুলো যখন তাদের কৌশলগত পেট্রোলিয়াম রিজার্ভ (SPRs) এবং সাধারণ মজুদ অপ্টিমাম রিসোর্স লেভেল বজায় রাখতে পুনরায় পূরণ করতে শুরু করবে, তখন বর্ধিত চাহিদা সম্ভবত দাম আবার বাড়িয়ে দেবে। যদিও ইরানি তেল রপ্তানি পুনরায় শুরু হওয়ার কথা রয়েছে, তবে বিশ্বব্যাপী স্টক পুনর্গঠনের দিকে ঝুঁকে পড়া একটি 'প্রাইস ফ্লোর' (price floor) হিসেবে কাজ করবে, যা অপরিশোধিত তেলের দামের উল্লেখযোগ্য নিম্নমুখী প্রবণতা রোধ করবে এবং ভারতীয় রিফাইনারদের জন্য মার্জিন কমে যাওয়ার ঝুঁকি বজায় রাখবে।

মূল বিষয়সমূহ

  • মুনাফার চাপ: ওএমসি (OMCs)-দের Q1FY27-এ MS-এর জন্য প্রতি লিটারে আনুমানিক ₹৭ এবং HSD-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹১০ ঘাটতির সম্মুখীন হতে হতে পারে, যেখানে LPG-এর ক্ষতির পরিমাণ প্রতি সিলিন্ডারে ₹৫০০ হতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে।
  • রাজস্ব অনিশ্চয়তা: প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাসের সম্ভাব্য পর্যায়ক্রমিক প্রত্যাহার ওএমসি (OMCs)-দের দীর্ঘমেয়াদী আয়ের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকির কারণ হিসেবে রয়েছে।
  • অপরিশোধিত তেলের গতিপ্রকৃতি: যদিও ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা সাময়িকভাবে প্রশমিত হয়েছে, তবে বিশ্বব্যাপী ইনভেন্টরি পুনর্গঠন এবং সৌদি সিপি (Saudi CP) মূল্যের ৪৭% বৃদ্ধি বাজারের অস্থিরতা বজায় রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে।