OMC-এর আয়ের ওপর চাপ: Q1FY27-এর ঘাটতি প্রভাব ফেলবে

ভারতের তেল বিপণন সংস্থাগুলো (OMCs) একটি চ্যালেঞ্জিং সময়ের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে, কারণ FY27 পর্যন্ত উল্লেখযোগ্য ঘাটতি (under-recoveries) তাদের মুনাফার ওপর ব্যাপক প্রভাব ফেলতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে। যদিও সম্প্রতি ব্রেন্ট ক্রুড (Brent crude) তেলের দাম কমে কিছুটা স্বস্তি মিলেছে, তবুও কাঠামোগত ঝুঁকি এবং পরিবর্তনশীল সরকারি নীতি এই খাতের ভবিষ্যৎ সম্ভাবনাকে অস্পষ্ট করে রেখেছে।

Q1FY27-এর ঘাটতির প্রভাব

ব্রোকারেজ সংস্থা প্রভুদাস লিলাধের (Prabhudas Lilladher - PL)-এর একটি গবেষণা প্রতিবেদন অনুযায়ী, FY27-এর প্রথম প্রান্তিকে OMC-গুলোর মুনাফা মারাত্মকভাবে হ্রাস পেতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে। প্রতিবেদনে উল্লেখযোগ্য ঘাটতির কথা উল্লেখ করা হয়েছে, যেখানে মোটর স্পিরিট (MS)-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹৭.০ এবং হাই-স্পিড ডিজেল (HSD)-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹১০ ঘাটতির অনুমান করা হয়েছে। এই প্রক্ষেপণগুলোতে প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক (excise duty) হ্রাস এবং MS-এর জন্য USD ১০/bbl ও HSD-এর জন্য USD ১৫/bbl-এ ক্র্যাকস (cracks) সীমাবদ্ধ করার বিষয়টি বিবেচনা করা হয়েছে।

তরলীকৃত পেট্রোলিয়াম গ্যাস (LPG) এই কোম্পানিগুলোর জন্য একটি বড় আর্থিক সমস্যা হয়ে দাঁড়িয়েছে। ধারণা করা হচ্ছে যে, Q1FY27-এ LPG segment-এ লোকসান প্রতি সিলিন্ডারে প্রায় ₹৫০০ পর্যন্ত পৌঁছাতে পারে। এটি ২০২৬ সালের মাঝামাঝি সময়ের অস্থিরতার পর ঘটছে, যখন এপ্রিল মাসে LPG-এর ঘাটতি ছিল প্রতি সিলিন্ডারে প্রায় ₹১৭০ এবং মে মাসে তা বেড়ে ₹৬১০–₹৬৭০-এর মধ্যে পৌঁছেছিল। তদুপরি, পশ্চিম এশিয়ায় অস্থিরতার কারণে সরবরাহ সীমাবদ্ধতার ফলে Q1FY27-এর জন্য সৌদি CP-এর দাম গত প্রান্তিকের তুলনায় ৪৭% বৃদ্ধি পেতে পারে বলে আশঙ্কা করা হচ্ছে।

আবগারি শুল্ক প্রত্যাহারের ঝুঁকি

OMC-এর আয়ের ওপর একটি বড় অনিশ্চয়তা হলো আবগারি শুল্ক হ্রাসের সিদ্ধান্ত প্রত্যাহার করার সম্ভাবনা। প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাস মূলত একটি স্থায়ী আর্থিক ব্যবস্থা হিসেবে নয়, বরং সংকট মোকাবিলা করার হাতিয়ার হিসেবে কার্যকর করা হয়েছিল। অপরিশোধিত তেলের দাম স্থিতিশীল হওয়া এবং খুচরা মূল্যের সমন্বয় কার্যকর হওয়ার সাথে সাথে এই সুবিধাগুলো পর্যায়ক্রমে প্রত্যাহার করতে পারে বলে সরকারের বিরুদ্ধে জল্পনা বাড়ছে।

এর আর্থিক প্রভাব অত্যন্ত ব্যাপক; এই আবগারি শুল্ক হ্রাসের কারণে সরকার বর্তমানে বছরে প্রায় ₹১,৭০০ বিলিয়ন রাজস্বের ক্ষতি বহন করছে। এই রাজস্ব পুনরুদ্ধারের যেকোনো পদক্ষেপ দেশীয় তেল বিপণন সংস্থাগুলোর মুনাফার ওপর অতিরিক্ত চাপ সৃষ্টি করতে পারে।

অপরিশোধিত তেলের অস্থিরতা এবং ইনভেন্টরি ডায়নামিক্স

বিশ্বব্যাপী অপরিশোধিত তেলের বাজার OMC-গুলোর জন্য মিশ্র পরিস্থিতির সৃষ্টি করেছে। যদিও মার্কিন-ইরান যুদ্ধবিরতি ব্রেন্ট ক্রুড-এর দাম USD ৮০/bbl-এর নিচে নামতে সাহায্য করেছে, তবে ব্রোকারেজ সংস্থা সতর্ক করেছে যে দীর্ঘমেয়াদী অস্থিরতা অনিবার্য।

যদিও ইরানের তেল রপ্তানি পুনরায় শুরু হওয়া নিকট ভবিষ্যতে দাম কিছুটা কমাতে পারে, তবে চাহিদার একটি নতুন চালিকাশক্তি সামনে আসছে: ইনভেন্টরি পুনর্ভরণ (inventory replenishment)। সাম্প্রতিক ভূ-রাজনৈতিক সংঘাতের সময় যে দেশগুলো তাদের কৌশলগত পেট্রোলিয়াম রিজার্ভ (SPRs) ব্যবহার করেছিল, তারা এখন থেকে তাদের মজুদ পুনরায় গড়ে তুলতে শুরু করবে বলে আশা করা হচ্ছে। সম্পদের সর্বোত্তম স্তর বজায় রাখার প্রয়োজনীয়তার পাশাপাশি এই বিশাল পুনর্ভরণ প্রচেষ্টা অতিরিক্ত চাহিদা তৈরি করবে এবং অপরিশোধিত তেলের দামের একটি নিম্নসীমা (floor) প্রদান করবে বলে ধারণা করা হচ্ছে।

মূল বিষয়সমূহ

  • প্রবল আন্ডার-রিকভারি (Heavy Under-recoveries): Q1FY27-এ OMCs উল্লেখযোগ্য মার্জিন সংকোচনের সম্মুখীন হচ্ছে, যেখানে MS এবং HSD-এর আন্ডার-রিকভারি প্রতি লিটার ₹৭–₹১০ এবং LPG-এর লোকসান প্রতি সিলিন্ডার প্রায় ₹৫০০ বলে অনুমান করা হচ্ছে।
  • নীতিগত ঝুঁকি: প্রতি লিটার ₹১০ আবগারি শুল্ক (excise duty) কমানোর সিদ্ধান্তটি পর্যায়ক্রমে তুলে নেওয়ার সম্ভাবনা দীর্ঘমেয়াদী আয়ের স্থিতিশীলতার জন্য একটি বড় হুমকি হয়ে রয়েছে।
  • যোগান-চাহিদার টানাপোড়েন: যদিও ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন সাময়িকভাবে দাম কমিয়ে দিতে পারে, তবে বিশ্বব্যাপী ইনভেন্টরি পুনর্গঠন এবং সৌদি CP-এর ক্রমবর্ধমান দাম বাজারের অস্থিরতা বজায় রাখবে।