فشار بر سودآوری شرکتهای بازاریابی نفت (OMC): کسریهای هزینهای در سه ماهه اول سال مالی ۲۷ ضربه خواهند زد
شرکتهای بازاریابی نفت (OMCs) در هند خود را برای دورهای چالشبرانگیز آماده میکنند، زیرا انتظار میرود کسریهای هزینهای قابل توجهی تا پایان سال مالی ۲۷، فشار سنگینی بر سودآوری آنها وارد کند. اگرچه کاهش اخیر قیمت نفت خام برنت تسکین جزئی ایجاد کرده است، اما ریسکهای ساختاری و تغییر سیاستهای دولتی همچنان چشمانداز این بخش را با ابهام روبرو کرده است.
تأثیر کسریهای هزینهای در سه ماهه اول سال مالی ۲۷
بر اساس گزارش پژوهشی شرکت کارگزاری Prabhudas Lilladher (PL)، انتظار میرود سودآوری شرکتهای OMC در سه ماهه اول سال مالی ۲۷ با کاهش شدیدی مواجه شود. این گزارش بر کسریهای هزینهای قابل توجهی تأکید دارد و رقم آنها را برای بنزین (MS) ۷.۰ روپیه در هر لیتر و برای گازوئیل پرسرعت (HSD) ۱۰ روپیه در هر لیتر تخمین میزند. این پیشبینیها با در نظر گرفتن کاهش ۱۰ روپیهای مالیات بر تولید (excise duty) و محدود کردن حاشیه سود (crack spread) به ۱۰ دلار در هر بشکه برای بنزین و ۱۵ دلار در هر بشکه برای گازوئیل لحاظ شده است.
گاز مایع (LPG) همچنان یکی از چالشهای مالی بزرگ برای این شرکتها است. تخمین زده میشود که زیانها در بخش LPG در سه ماهه اول سال مالی ۲۷ به حدود ۵۰۰ روپیه در هر سیلندر برسد. این وضعیت پس از یک دوره بیثبات در اواسط سال ۲۰۲۶ رخ میدهد که در آن کسریهای هزینهای LPG از حدود ۱۷۰ روپیه در هر سیلندر در ماه آوریل، به بین ۶۱۰ تا ۶۷۰ روپیه در ماه مه جهش کرد. علاوه بر این، پیشبینی میشود قیمتهای CP عربستان برای سه ماهه اول سال مالی ۲۷ به دلیل محدودیتهای عرضه ناشی از اختلالات در غرب آسیا، نسبت به فصل قبل ۴۷ درصد افزایش یابد.
ریسک لغو کاهش مالیات بر تولید (Excise Duty)
یکی از تهدیدهای بزرگ برای سودآوری شرکتهای OMC، احتمال لغو کاهش مالیات بر تولید است. کاهش ۱۰ روپیهای مالیات بر تولید در ابتدا به عنوان یک ابزار مدیریت بحران اجرا شد، نه یک اقدام مالی دائمی. با تعدیل قیمت نفت خام و اجرای اصلاحات در قیمتهای خردهفروشی، گمانهزنیهای فزایندهای وجود دارد که دولت ممکن است روند خروج مرحلهای از این مزایا را آغاز کند.
پیامدهای مالی این موضوع بسیار گسترده است؛ دولت در حال حاضر به دلیل این کاهشهای مالیاتی، سالانه با کاهش درآمد حدود ۱,۷۰۰ میلیارد روپیه مواجه است. هرگونه اقدام برای بازپسگیری این درآمد میتواند فشار بیشتری بر حاشیه سود بازاریابان داخلی نفت وارد کند.
نوسانات نفت خام و پویایی موجودی
بازار جهانی نفت خام شرایط متناقضی را برای شرکتهای OMC فراهم کرده است. در حالی که آتشبس میان آمریکا و ایران به کاهش قیمت نفت برنت به زیر مرز ۸۰ دلار در هر بشکه کمک کرده است، این شرکت کارگزاری هشدار میدهد که نوسانات بلندمدت اجتنابناپذیر است.
اگرچه ازسرگیری صادرات نفت ایران ممکن است در کوتاهمدت باعث تعدیل قیمتها شود، اما یک محرک جدید برای تقاضا در حال ظهور است: تجدید ذخایر. انتظار میرود کشورهایی که در طول منازعات ژئوپلیتیک اخیر از ذخایر استراتژیک نفت (SPRs) خود استفاده کردهاند، بازسازی ذخایر خود را آغاز کنند. انتظار میرود این تلاش گسترده برای تجدید ذخایر، همراه با نیاز به حفظ سطوح بهینه منابع، تقاضای فزایندهای ایجاد کرده و کف قیمتی برای نفت خام فراهم کند.
نکات کلیدی
- زیانهای عملیاتی سنگین: شرکتهای بازاریابی نفت (OMCs) در سه ماهه اول سال مالی ۲۷ با فشردگی شدید حاشیه سود مواجه هستند؛ به طوری که میزان کمبود بازگشت هزینهها برای MS و HSD بین ۷ تا ۱۰ روپیه در هر لیتر و زیانهای LPG نزدیک به ۵۰۰ روپیه در هر کپسول تخمین زده میشود.
- ریسک سیاستگذاری: احتمال لغو مرحلهای کاهش ۱۰ روپیهای مالیات غیرمستقیم (excise duty) همچنان تهدیدی بزرگ برای ثبات سودآوری بلندمدت محسوب میشود.
- تنش عرضه و تقاضا: اگرچه تنشزدایی ژئوپلیتیک ممکن است قیمتها را به طور موقت کاهش دهد، اما بازسازی ذخایر جهانی و افزایش قیمتهای Saudi CP احتمالاً باعث تداوم نوسانات بازار خواهد شد.