Gli utili delle OMC sotto pressione a causa dei mancati recuperi del Q1FY27

Le Oil Marketing Companies (OMC) in India si trovano ad affrontare prospettive difficili per tutto l'anno fiscale 2027, con una redditività che si prevede sarà compressa da significativi mancati recuperi. Nonostante un recente miglioramento del sentiment dovuto al raffreddamento dei prezzi del greggio, la società di intermediazione nazionale Prabhudas Lilladher avverte che i venti contrari strutturali e normativi continueranno a pesare sui margini.

L'impatto dei mancati recuperi e delle perdite sul GPL

La principale preoccupazione per le OMC riguarda i mancati recuperi previsti per il Q1FY27. Secondo il rapporto di Prabhudas Lilladher, si prevede che il settore dovrà affrontare mancati recuperi di ₹7/litro per il Motor Spirit (MS) e di ₹10/litro per l'High-Speed Diesel (HSD). Queste cifre tengono conto di un taglio dell'accisa di ₹10/litro e di un tetto massimo per i crack di 10 USD/bbl per il MS e 15 USD/bbl per l'HSD.

Il Gas di Petrolio Liquefatto (GPL) rimane il punto critico più significativo per il settore. Si stima che le perdite per il GPL raggiungeranno circa ₹500 per bombola nel Q1FY27. Ciò avviene dopo un periodo di intensa volatilità; i dati mostrano che, mentre i mancati recuperi del GPL erano di circa ₹170/bombola nell'aprile 2026, sono aumentati fino a un intervallo di ₹610–₹670/bombola entro maggio 2026. Ad aumentare questa pressione, si prevede che i prezzi Saudi CP aumenteranno del 47% su base trimestrale per il Q1FY27 a causa dei vincoli di offerta derivanti dalle interruzioni in Asia occidentale.

Rischi normativi: l'annullamento dei tagli dell'accisa

Un importante elemento di incertezza per gli utili delle OMC è il potenziale annullamento dei tagli dell'accisa. Il taglio dell'accisa di ₹10/litro è stato inizialmente introdotto come misura di gestione della crisi piuttosto che come politica fiscale permanente. Con la moderazione dei prezzi del greggio e l'attuazione di aumenti dei prezzi al dettaglio, aumenta la possibilità che il governo possa revocare gradualmente questi benefici.

Le implicazioni fiscali per il governo sono sostanziali, con il taglio dell'accisa che attualmente comporta un impatto sulle entrate di circa ₹1.700 miliardi all'anno. Sebbene la società di intermediazione preveda che qualsiasi ripristino avvenga in modo graduale, la sola possibilità di questa mossa continua a rappresentare un punto di pressione per le valutazioni azionarie delle OMC e per la stabilità dell'utile netto.

Volatilità del greggio e ricostruzione delle scorte

Il sentimente riguardo i prezzi del petrolio greggio rimane un tiro alla fune tra il sollievo geopolitico e il ripristino della domanda. Sebbene il cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran e la possibilità di un ritorno alla normalità nello Stretto di Hormuz abbiano contribuito a far scendere il Brent sotto gli 80 USD/barile, gli esperti avvertono che è improbabile che i prezzi rimangano bassi a lungo.

Il rapporto evidenzia che, man mano che i paesi iniziano a ripristinare le proprie Riserve Strategiche di Petrolio (SPR) e le scorte generali per mantenere livelli ottimali di risorse, la domanda incrementale probabilmente spingerà i prezzi verso l'alto. Sebbene si preveda la ripresa delle esportazioni di petrolio iraniano, lo spostamento globale verso la ricostruzione delle scorte fungerà da pavimento per i prezzi, impedendo una significativa tendenza al ribasso dei costi del greggio e mantenendo vivi i rischi di compressione dei margini per i raffinatori indiani.

Punti Chiave

• Spremitura della redditività: Le OMC affrontano mancati recuperi stimati di ₹7/litro per MS e ₹10/litro per HSD nel Q1FY27, con perdite per l'LPG proiettate a ₹500/cilindro.
• Incertezza fiscale: Il potenziale annullamento graduale del taglio dell'accisa di ₹10/litro rimane un fattore di rischio critico per gli utili a lungo termine delle OMC.
• Dinamiche del greggio: Sebbene le tensioni geopolitiche si siano temporaneamente attenuate, la ricostruzione delle scorte globali e un aumento del 47% dei prezzi CP sauditi dovrebbero mantenere la volatilità del mercato.