OMC Earnings to Face Pressure Due to Q1FY27 Under-Recoveries

Oil Marketing Companies (OMCs) in India are bracing for a challenging period as profitability concerns loom large for the upcoming fiscal year. According to a recent research report by brokerage firm Prabhudas Lilladher, significant under-recoveries in Q1FY27 and the looming risk of excise duty rollbacks are set to weigh heavily on the sector's earnings.

Significant Under-Recoveries Expected in Q1FY27

The primary driver of the anticipated earnings slump is the projected under-recovery in fuel prices. Prabhudas Lilladher expects substantial losses in the first quarter of FY27. Specifically, the report anticipates under-recoveries of ₹7/litre for Motor Spirit (MS) and ₹10/litre for High-Speed Diesel (HSD). These figures take into account a ₹10/litre excise cut and a cap on cracks at USD 10/bbl for MS and USD 15/bbl for HSD.

Liquefied Petroleum Gas (LPG) is identified as the most critical pain point for OMCs. Losses for LPG are estimated to reach approximately ₹500 per cylinder in Q1FY27. This follows a volatile trend observed in previous quarters; for instance, LPG under-recoveries jumped from roughly ₹170/cyl in April 2026 to between ₹610–₹670/cyl in May 2026. Adding to this pressure, Saudi CP prices are expected to surge by 47% quarter-on-quarter (QoQ) for Q1FY27 due to supply constraints caused by disruptions in West Asia.

The Excise Duty Rollback Risk

A major overhang for the sector is the potential rollback of excise duty cuts. The ₹10/litre excise cut was originally implemented as a crisis management measure rather than a permanent policy. With crude oil prices moderating and retail price hikes already being implemented, there is a growing possibility that the government may phase out these benefits to recoup lost revenue.

Currently, the government bears a revenue impact of approximately ₹1,700 billion per year due to these excise cuts. While any rollback is expected to happen in a phased manner, the mere possibility of this move remains a significant pressure point for the earnings outlook of OMCs.

Crude Oil Volatility and Inventory Rebuilding

যদিও সাম্প্রতিক ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতি, যেমন মার্কিন-ইরান যুদ্ধবিরতি, ব্রেন্ট ক্রুড (Brent crude)-এর দাম প্রতি ব্যারেল ৮০ মার্কিন ডলারের নিচে নামাতে সাহায্য করেছে, তবুও ব্রোকারেজ সংস্থা সতর্ক করেছে যে নিকটমেয়াদী বাজার পরিস্থিতি এখনও ভঙ্গুর। যদিও ইরানি তেল রপ্তানি পুনরায় শুরু হওয়ার কথা রয়েছে, যা দাম কমাতে পারে, তবে একটি বিপরীত প্রভাবও কাজ করছে: কৌশলগত মজুদ পুনর্গঠন।

সাম্প্রতিক সংঘাতের সময় ব্যবহারের পর দেশগুলো যখন তাদের কৌশলগত পেট্রোলিয়াম রিজার্ভ (SPRs) পুনরায় পূর্ণ করতে এবং সম্পদের সর্বোত্তম স্তর বজায় রাখতে পদক্ষেপ নিচ্ছে, তখন বাজারে অতিরিক্ত চাহিদা তৈরি হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। মজুত পুনর্পূরণের এই চক্রটি অপরিশোধিত তেলের দামকে অস্থির রাখতে পারে, যা দীর্ঘস্থায়ী নিম্নমুখী প্রবণতাকে বাধা দেবে এবং ভারতীয় শোধনাগার ও বিপণনকারীদের মার্জিন সংকুচিত রাখবে।

মূল বিষয়সমূহ

  • জ্বালানির ঘাটতি: ২০২৭ অর্থবর্ষের প্রথম ত্রৈমাসিকে (Q1FY27) ওএমসি (OMCs)-দের MS-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹৭ এবং HSD-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹১০ লোকসানের সম্ভাবনা রয়েছে, যেখানে এলপিজি (LPG)-র লোকসান প্রতি সিলিন্ডারে ₹৫০০ হতে পারে বলে অনুমান করা হচ্ছে।
  • নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি: প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাসের সম্ভাব্য পর্যায়ক্রমিক প্রত্যাহার নিট মুনাফার স্থিতিশীলতার জন্য একটি উল্লেখযোগ্য হুমকি।
  • ক্রুড ডায়নামিক্স: সাময়িক দামের পতন সত্ত্বেও, কৌশলগত পেট্রোলিয়াম রিজার্ভ পুনর্পূরণের কারণে বিশ্বব্যাপী চাহিদা বাড়ার ফলে অস্থিরতা বজায় থাকার সম্ভাবনা রয়েছে।