OMC Earnings to Face Pressure Due to Q1FY27 Under-Recoveries

Oil Marketing Companies (OMCs) in India are bracing for a challenging period as profitability concerns loom large for the upcoming fiscal year. According to a recent research report by brokerage firm Prabhudas Lilladher, significant under-recoveries in Q1FY27 and the looming risk of excise duty rollbacks are set to weigh heavily on the sector's earnings.

Significant Under-Recoveries Expected in Q1FY27

The primary driver of the anticipated earnings slump is the projected under-recovery in fuel prices. Prabhudas Lilladher expects substantial losses in the first quarter of FY27. Specifically, the report anticipates under-recoveries of ₹7/litre for Motor Spirit (MS) and ₹10/litre for High-Speed Diesel (HSD). These figures take into account a ₹10/litre excise cut and a cap on cracks at USD 10/bbl for MS and USD 15/bbl for HSD.

Liquefied Petroleum Gas (LPG) is identified as the most critical pain point for OMCs. Losses for LPG are estimated to reach approximately ₹500 per cylinder in Q1FY27. This follows a volatile trend observed in previous quarters; for instance, LPG under-recoveries jumped from roughly ₹170/cyl in April 2026 to between ₹610–₹670/cyl in May 2026. Adding to this pressure, Saudi CP prices are expected to surge by 47% quarter-on-quarter (QoQ) for Q1FY27 due to supply constraints caused by disruptions in West Asia.

The Excise Duty Rollback Risk

A major overhang for the sector is the potential rollback of excise duty cuts. The ₹10/litre excise cut was originally implemented as a crisis management measure rather than a permanent policy. With crude oil prices moderating and retail price hikes already being implemented, there is a growing possibility that the government may phase out these benefits to recoup lost revenue.

Currently, the government bears a revenue impact of approximately ₹1,700 billion per year due to these excise cuts. While any rollback is expected to happen in a phased manner, the mere possibility of this move remains a significant pressure point for the earnings outlook of OMCs.

Crude Oil Volatility and Inventory Rebuilding

Während jüngste geopolitische Entwicklungen, wie der Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran, dazu beitrugen, dass der Brent-Rohölpreis unter 80 USD/Barrel fiel, warnt die Brokerage davor, dass die kurzfristige Stimmung fragil bleibt. Während erwartet wird, dass die iranischen Ölexporte wieder aufgenommen werden, was die Preise dämpfen könnte, ist eine Gegenkraft im Spiel: der strategische Aufbau von Lagerbeständen.

Da Länder bestrebt sind, ihre strategischen Erdölreserven (Strategic Petroleum Reserves – SPRs) wieder aufzufüllen und optimale Ressourcenbestände nach deren Nutzung in jüngsten Konflikten aufrechtzuerhalten, wird mit einem zusätzlichen Nachfrageanstieg am Markt gerechnet. Dieser Zyklus der Lagerauffüllung wird die Rohölpreise voraussichtlich volatil halten, einen anhaltenden Abwärtstrend verhindern und die Margen für indische Raffinerien und Vermarkter unter Druck halten.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Unterdeckung bei Kraftstoffen: OMCs stehen im Q1FY27 vor prognostizierten Verlusten von ₹7/Liter für MS und ₹10/Liter für HSD, wobei die Verluste bei LPG auf ₹500/Zylinder geschätzt werden.
  • Regulatorische Risiken: Die potenzielle schrittweise Rücknahme der Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter stellt eine erhebliche Bedrohung für die Stabilität des Unternehmensergebnisses dar.
  • Rohöldynamik: Trotz vorübergehender Preiseinbrüche wird erwartet, dass die Volatilität anhält, da die weltweite Nachfrage aufgrund der Auffüllung strategischer Erdölreserven steigt.