Pendapatan OMC Bakal Menghadapi Tekanan Disebabkan Kurang-Pulih dalam Q1FY27

Syarikat Pemasaran Minyak (OMC) di India sedang bersedia menghadapi tempoh yang mencabar memandangkan kebimbangan mengenai keuntungan semakin meningkat bagi tahun kewangan akan datang. Menurut laporan penyelidikan terbaharu oleh firma broker Prabhudas Lilladher, kurang-pulih yang ketara dalam Q1FY27 dan risiko pembatalan duti eksais yang membayangi bakal memberi beban berat kepada pendapatan sektor tersebut.

Kurang-Pulih Ketara Dijangka dalam Q1FY27

Pemacu utama kemerosotan pendapatan yang dijangkakan adalah unjuran kurang-pulih dalam harga bahan api. Prabhudas Lilladher menjangkakan kerugian besar pada suku pertama FY27. Secara khusus, laporan tersebut menjangkakan kurang-pulih sebanyak ₹7/liter untuk Motor Spirit (MS) dan ₹10/liter untuk High-Speed Diesel (HSD). Angka-angka ini mengambil kira pemotongan eksais sebanyak ₹10/liter dan had pada margin pecah (crack spreads) pada USD 10/bbl untuk MS dan USD 15/bbl untuk HSD.

Gas Petroleum Cecair (LPG) dikenal pasti sebagai titik kesukaran paling kritikal bagi OMC. Kerugian bagi LPG dianggarkan mencecah kira-kira ₹500 setiap silinder dalam Q1FY27. Ini menyusuli trend tidak menentu yang diperhatikan dalam suku-suku sebelumnya; sebagai contoh, kurang-pulih LPG melonjak daripada kira-kira ₹170/silinder pada April 2026 kepada antara ₹610–₹670/silinder pada Mei 2026. Menambah lagi tekanan ini, harga CP Saudi dijangka melonjak sebanyak 47% suku ke suku (QoQ) untuk Q1FY27 disebabkan oleh kekangan bekalan akibat gangguan di Asia Barat.

Risiko Pembatalan Duti Eksais

Faktor utama yang membayangi sektor ini adalah potensi pembatalan semula pemotongan duti eksais. Pemotongan eksais sebanyak ₹10/liter pada asalnya dilaksanakan sebagai langkah pengurusan krisis dan bukannya sebagai dasar kekal. Dengan harga minyak mentah yang semakin stabil dan kenaikan harga runcit yang telah pun dilaksanakan, terdapat kemungkinan yang semakin meningkat bahawa kerajaan mungkin akan menamatkan manfaat ini secara berperingkat untuk mendapatkan semula hasil yang hilang.

Pada masa ini, kerajaan menanggung kesan hasil kira-kira ₹1,700 bilion setahun disebabkan oleh pemotongan eksais ini. Walaupun sebarang pembatalan dijangka berlaku secara berperingkat, kemungkinan semata-mata terhadap langkah ini kekal menjadi titik tekanan yang signifikan bagi prospek pendapatan OMC.

Ketidaktentuan Minyak Mentah dan Pembinaan Semula Inventori

Walaupun perkembangan geopolitik baru-baru ini, seperti gencatan senjata AS-Iran, membantu minyak mentah Brent jatuh di bawah USD 80/bbl, syarikat broker memberi amaran bahawa sentimen jangka pendek kekal rapuh. Walaupun eksport minyak Iran dijangka akan disambung semula, yang boleh melembutkan harga, terdapat daya penentang yang sedang berlaku: pembinaan semula inventori secara strategik.

Memandangkan negara-negara mula mengisi semula Simpanan Petroleum Strategik (SPR) mereka dan mengekalkan tahap sumber yang optimum selepas menggunakannya semasa konflik baru-baru ini, permintaan tambahan dijangka akan memasuki pasaran. Kitaran pengisian semula inventori ini berkemungkinan akan menyebabkan harga minyak mentah kekal tidak menentu, menghalang trend penurunan yang berterusan dan mengecilkan margin bagi penapis dan pemasar India.

Ringkasan Utama

  • Kurang Pulangan Bahan Api: OMC menghadapi unjuran kerugian sebanyak ₹7/liter untuk MS dan ₹10/liter untuk HSD pada Q1FY27, dengan kerugian LPG dianggarkan sebanyak ₹500/silinder.
  • Risiko Kawal Selia: Potensi pembatalan secara berperingkat terhadap pemotongan duti eksais sebanyak ₹10/liter mendatangkan ancaman besar kepada kestabilan keuntungan bersih.
  • Dinamik Minyak Mentah: Walaupun terdapat penurunan harga sementara, ketidaktentuan dijangka akan berterusan memandangkan permintaan global meningkat disebabkan oleh pengisian semula simpanan petroleum strategik.