Прибыль OMC окажется под давлением из-за недополученных доходов в 1-м квартале 2026/27 финансового года
Нефтемаркетинговые компании (OMC) Индии готовятся к сложному периоду, так как в предстоящем финансовом году растут опасения по поводу их прибыльности. Согласно недавнему исследовательскому отчету брокерской компании Prabhudas Lilladher, значительные недополученные доходы в 1-м квартале 2026/27 финансового года и риск отмены снижения акцизных сборов окажут серьезное давление на доходы сектора.
В 1-м квартале 2026/27 финансового года ожидаются значительные недополученные доходы
Основным фактором ожидаемого падения прибыли является прогнозируемое недовозмещение затрат на топливо. Prabhudas Lilladher ожидает существенных убытков в первом квартале 2026/27 финансового года. В частности, в отчете прогнозируются недополученные доходы в размере ₹7 за литр для бензина (MS) и ₹10 за литр для дизельного топлива (HSD). Эти цифры учитывают снижение акциза на ₹10 за литр и ограничение маржи переработки (crack spread) на уровне 10 долларов США за баррель для MS и 15 долларов США за баррель для HSD.
Сжиженный нефтяной газ (LPG) назван наиболее критической проблемой для OMC. По оценкам, убытки по LPG в 1-м квартале 2026/27 финансового года достигнут примерно ₹500 за баллон. Это продолжает волатильную тенденцию, наблюдавшуюся в предыдущих кварталах; например, недополученные доходы по LPG подскочили с примерно ₹170 за баллон в апреле 2026 года до диапазона ₹610–₹670 за баллон в мае 2026 года. Дополнительным фактором давления станет ожидаемый рост цен Saudi CP на 47% по сравнению с предыдущим кварталом (QoQ) в 1-м квартале 2026/27 финансового года из-за ограничений поставок, вызванных нестабильностью на Ближнем Востоке.
Риск отмены снижения акцизных сборов
Серьезным фактором неопределенности для сектора является потенциальная отмена снижения акцизных сборов. Снижение акциза на ₹10 за литр изначально вводилось как мера антикризисного управления, а не как постоянная политика. Поскольку цены на сырую нефть стабилизируются, а повышение розничных цен уже осуществляется, растет вероятность того, что правительство может постепенно отменить эти льготы, чтобы компенсировать потерю доходов.
В настоящее время из-за этих снижений акцизов правительство теряет около ₹1 700 млрд доходов в год. Хотя ожидается, что любая отмена будет происходить поэтапно, сама возможность такого шага остается значительным фактором давления на прогноз прибыли OMC.
Волатильность цен на сырую нефть и восполнение запасов
Хотя недавние геополитические события, такие как прекращение огня между США и Ираном, помогли цене на нефть марки Brent упасть ниже 80 долларов США за баррель, брокерская компания предупреждает, что краткосрочные настроения остаются нестабильными. Несмотря на то, что ожидается возобновление экспорта иранской нефти, что может смягчить ценовую динамику, в игру вступает противодействующий фактор: стратегическое восполнение запасов.
По мере того как страны переходят к пополнению своих стратегических нефтяных резервов (SPR) и поддержанию оптимального уровня ресурсов после их использования в ходе недавних конфликтов, на рынке ожидается рост дополнительного спроса. Этот цикл восполнения запасов, вероятно, будет поддерживать волатильность цен на сырую нефть, препятствуя устойчивому нисходящему тренду и ограничивая маржу индийских нефтепереработчиков и маркетологов.
Основные выводы
- Убытки от реализации топлива: В первом квартале 2026/27 финансового года (Q1FY27) нефтяным маркетинговым компаниям (OMC) прогнозируются убытки в размере ₹7 за литр бензина (MS) и ₹10 за литр дизельного топлива (HSD), при этом убытки от сжиженного нефтяного газа (LPG) оцениваются в ₹500 за баллон.
- Регуляторные риски: Потенциальная поэтапная отмена снижения акцизного сбора на ₹10 за литр представляет серьезную угрозу для стабильности чистой прибыли.
- Динамика цен на нефть: Несмотря на временные спады цен, ожидается сохранение волатильности, так как мировой спрос растет на фоне восполнения стратегических нефтяных резервов.