Gli utili delle OMC subiranno pressioni a causa dei sotto-recuperi nel Q1FY27
Le Oil Marketing Companies (OMC) in India si stanno preparando a un periodo difficile, poiché le preoccupazioni sulla redditività aumentano per il prossimo anno fiscale. Secondo un recente rapporto di ricerca della società di brokeraggio Prabhudas Lilladher, i significativi sotto-recuperi nel Q1FY27 e l'imminente rischio di revoca delle accise peseranno pesantemente sugli utili del settore.
Previsti significativi sotto-recuperi nel Q1FY27
Il principale fattore che guiderà il previsto calo degli utili è il sotto-recupero proiettato sui prezzi dei carburanti. Prabhudas Lilladher prevede perdite sostanziali nel primo trimestre dell'anno fiscale 27 (FY27). Nello specifico, il rapporto prevede sotto-recuperi di ₹7/litro per il Motor Spirit (MS) e di ₹10/litro per l'High-Speed Diesel (HSD). Queste cifre tengono conto di un taglio delle accise di ₹10/litro e di un tetto ai margini di raffinazione (cracks) di 10 USD/bbl per il MS e 15 USD/bbl per l'HSD.
Il Gas GPL (LPG) è identificato come il punto critico più rilevante per le OMC. Si stima che le perdite per l'LPG raggiungeranno circa ₹500 per bombola nel Q1FY27. Ciò segue un trend volatile osservato nei trimestri precedenti; ad esempio, i sotto-recuperi dell'LPG sono passati da circa ₹170/bombola nell'aprile 2026 a un intervallo compreso tra ₹610 e ₹670/bombola nel maggio 2026. Ad aumentare questa pressione, si prevede che i prezzi CP sauditi aumenteranno del 47% su base trimestrale (QoQ) per il Q1FY27, a causa dei vincoli di offerta causati dalle interruzioni in Medio Oriente.
Il rischio di revoca delle accise
Un importante elemento di incertezza per il settore è la potenziale revoca dei tagli alle accise. Il taglio delle accise di ₹10/litro era stato originariamente implementato come misura di gestione della crisi piuttosto che come politica permanente. Con la moderazione dei prezzi del petrolio greggio e l'attuazione di aumenti dei prezzi al dettaglio, aumenta la possibilità che il governo possa eliminare gradualmente questi benefici per recuperare le entrate perse.
Attualmente, il governo subisce un impatto sulle entrate di circa ₹1.700 miliardi all'anno a causa di questi tagli alle accise. Sebbene si preveda che qualsiasi revoca avvenga in modo graduale, la sola possibilità di tale mossa rimane un punto di pressione significativo per le prospettive di utile delle OMC.
Volatilità del petrolio greggio e ricostruzione delle scorte
While recent geopolitical developments, such as the US-Iran ceasefire, helped Brent crude drop below USD 80/bbl, the brokerage warns that near-term sentiment remains fragile. While Iranian oil exports are expected to resume, which could soften prices, a counter-force is at play: strategic inventory rebuilding.
As countries move to replenish their Strategic Petroleum Reserves (SPRs) and maintain optimum resource levels after utilizing them during recent conflicts, incremental demand is expected to enter the market. This cycle of inventory replenishment is likely to keep crude oil prices volatile, preventing a sustained downward trend and keeping margins compressed for Indian refiners and marketers.
Key Takeaways
- Fuel Under-recoveries: OMCs face projected losses of ₹7/litre for MS and ₹10/litre for HSD in Q1FY27, with LPG losses estimated at ₹500/cyl.
- Regulatory Risks: The potential phased rollback of the ₹10/litre excise duty cut poses a significant threat to bottom-line stability.
- Crude Dynamics: Despite temporary price dips, volatility is expected to persist as global demand rises due to the replenishment of strategic petroleum reserves.