OMC-Gewinne unter Druck aufgrund von Unterdeckungen im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027

Ölmarketingunternehmen (OMCs) in Indien stellen sich auf eine herausfordernde Geschäftsperiode ein, wobei die Rentabilität voraussichtlich bis zum Geschäftsjahr 2027 (FY27) mit erheblichem Gegenwind zu kämpfen hat. Während die jüngsten Rückgänge der Brent-Rohölpreise eine gewisse Entlastung boten, könnten strukturelle Unterdeckungen und potenzielle Änderungen in der staatlichen Besteuerung die Margen weiterhin gering halten.

Die Auswirkungen der Unterdeckungen im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027

Laut einem aktuellen Forschungsbericht des inländischen Brokerage-Unternehmens Prabhudas Lilladher (PL) werden die OMCs im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 voraussichtlich einen starken Einfluss auf ihre Ergebnisse sehen. Das Brokerage prognostiziert erhebliche Unterdeckungen, die die Gewinne direkt belasten werden.

Konkret werden die Unterdeckungen für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 auf ₹7/Liter für Motor Spirit (MS) und ₹10/Liter für High-Speed-Diesel (HSD) geschätzt. Diese Zahlen basieren auf der Annahme einer Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter sowie einer Deckelung der Crack-Spreads auf 10 USD/Fass für MS und 15 USD/Fass für HSD. Diese Kombination aus Preisdifferenzen und regulierten Margen deutet darauf hin, dass die jüngste Entlastung bei den globalen Rohölpreisen möglicherweise nicht ausreichen wird, um die unmittelbare Rentabilität zu stützen.

LPG: Der anhaltende Schwachpunkt

Flüssiggas (LPG) erweist sich weiterhin als erhebliche Belastung für die finanzielle Lage der OMCs. Das Brokerage erwartet, dass die LPG-Unterdeckungen im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 etwa ₹500/Zylinder erreichen werden.

Die Volatilität der LPG-Margen wird durch jüngste Trends verdeutlicht; im 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 meldeten die OMCs im Mai 2026 LPG-Unterdeckungen zwischen ₹610 und ₹670/Zylinder, einen starken Anstieg gegenüber den im April 2026 verzeichneten ~₹170/Zylinder. Erschwerend kommt hinzu, dass die Saudi-CP-Preise für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 voraussichtlich um 47 % gegenüber dem Vorquartal steigen werden, getrieben durch Lieferengpässe infolge von Störungen in Westasien.

Rücknahme der Verbrauchssteuer: Ein erhebliches regulatorisches Risiko

Eine erhebliche Belastung für den Sektor ist die potenzielle Rücknahme der Senkungen der Verbrauchssteuer. Die Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter wurde ursprünglich als Krisenmanagementmaßnahme und nicht als dauerhafte Fiskalpolitik eingeführt. Da sich die Rohölpreise stabilisieren und Einzelhandelspreiserhöhungen umgesetzt werden, besteht die wachsende Möglichkeit, dass die Regierung diese Senkungen schrittweise abschaffen könnte.

Derzeit trägt die Regierung aufgrund dieser Verbrauchsteuerkürzungen einen Einnahmeverlust von etwa 1.700 Milliarden ₹ pro Jahr. Jeder Schritt zur Rückgewinnung dieser Einnahmen durch eine schrittweise Rücknahme der Steuervorteile würde einen erheblichen Druckpunkt für die Gewinne der OMCs darstellen.

Rohölvolatilität und Wiederaufbau der Lagerbestände

Während der Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran dazu beigetragen hat, dass der Brent-Rohölpreis unter 80 USD/Barrel fiel, warnt das Brokerage-Haus, dass die kurzfristige Volatilität hoch bleibt. Während die Wiederaufnahme iranischer Ölexporte die Preise dämpfen könnte, ist eine Gegenkraft im Spiel: der globale Wiederaufbau der Lagerbestände.

Da die Länder bestrebt sind, ihre strategischen Erdölreserven (SPRs) aufzufüllen und optimale Ressourcenbestände aufrechtzuerhalten, wird erwartet, dass zusätzliche Nachfrage in den Markt tritt. Dieser Zyklus der Wiederauffüllung wird wahrscheinlich eine Untergrenze für die Rohölpreise bilden, einen anhaltenden Abwärtstrend verhindern und das operative Umfeld für indische OMCs komplex halten.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Margenkompression: OMCs stehen im Q1FY27 vor erheblichen Unterdeckungen, insbesondere 7 ₹/Liter bei MS und 10 ₹/Liter bei HSD.
  • LPG-Druck: Steigende Saudi-CP-Preise und hohe Unterdeckungen (geschätzt auf 500 ₹/Zylinder) bleiben die größten Engpässe für die Rentabilität.
  • Fiskalische Risiken: Die potenzielle schrittweise Rücknahme der Verbrauchsteuerkürzung von 10 ₹/Liter stellt ein erhebliches Risiko für die langfristige Ertragsstabilität dar.