Gewinne der OMCs stehen unter Druck, da drohende Unterdeckungen im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 schwer wiegen
Die Rentabilität der indischen Ölmarketingunternehmen (OMCs) wird voraussichtlich im Hinblick auf das Geschäftsjahr 2027 mit erheblichem Gegenwind konfrontiert sein. Während die jüngsten Rückgänge der Brent-Rohölpreise vorübergehende Entlastung brachten, werden strukturelle Herausforderungen und potenzielle Änderungen der Regierungspolitik die Margen voraussichtlich verengen.
Die Auswirkungen von Unterdeckungen auf die Rentabilität im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027
Laut einem aktuellen Forschungsbericht des inländischen Brokerhauses Prabhudas Lilladher (PL) wird das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 voraussichtlich eine herausfordernde Zeit für die OMCs sein. Das Brokerhaus prognostiziert erhebliche Unterdeckungen, die das Endergebnis des Sektors stark belasten werden. Konkret erwartet der Bericht Unterdeckungen von ₹7/Liter für Benzin (Motor Spirit, MS) und ₹10/Liter für High-Speed-Diesel (HSD). Diese Zahlen berücksichtigen eine potenzielle Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter sowie gedeckelte Crack-Spreads von 10 USD/Fass für MS und 15 USD/Fass für HSD.
Flüssiggas (LPG) bleibt ein großes Problem für die Branche. Für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 werden die LPG-Verluste auf etwa ₹500 pro Zylinder geschätzt. Dies folgt einem volatilen Trend aus der Mitte des Jahres 2026, als die Verluste von etwa ₹170/Zylinder im April 2026 auf zwischen ₹610 und ₹670/Zylinder im Mai 2026 anstiegen. Erschwerend kommt hinzu, dass die Saudi-CP-Preise für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 aufgrund von Versorgungsengpässen infolge von Störungen in Westasien voraussichtlich um 47 % gegenüber dem Vorquartal steigen werden.
Rücknahme der Verbrauchssteuer: Ein wachsendes regulatorisches Risiko
Ein kritischer Risikofaktor für die Gewinne der OMCs ist die potenzielle Rücknahme der Senkungen der Verbrauchssteuer. Die Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter wurde ursprünglich als Krisenmanagementmaßnahme und nicht als dauerhafte Fiskalpolitik eingeführt. Da sich die Rohölpreise stabilisieren und die Regierung Einzelhandelspreiserhöhungen umsetzt, besteht eine zunehmende Wahrscheinlichkeit, dass die Regierung diese Senkungen schrittweise abschafft, um Einnahmen zurückzugewinnen.
Derzeit trägt die Regierung aufgrund dieser Verbrauchssteuersenkungen massive Einnahmeverluste von etwa ₹1.700 Milliarden pro Jahr. Jede Entscheidung, diese Vergünstigungen zurückzunehmen – selbst wenn dies schrittweise geschieht – wird die Gewinnprognose für die Ölvermarkter dauerhaft belasten.
Rohölvolatilität und Lageraufbau
Die Stimmung rund um Rohöl hat kürzlich einen Aufschwung erlebt, nachdem der Brent-Crude-Preis nach einem US-Iran-Waffenstillstand unter die Marke von 80 USD/Barrel fiel. Analysten warnen jedoch, dass dieser Abwärtstrend von kurzer Dauer sein könnte. Während die Wiederaufnahme iranischer Ölexporte die Preise dämpfen könnte, wird eine Gegenkraft erwartet: die Wiederauffüllung der Lagerbestände.
Es wird erwartet, dass Länder, die ihre strategischen Erdölreserven (Strategic Petroleum Reserves – SPRs) während der jüngsten geopolitischen Konflikte genutzt haben, nun mit der Wiederauffüllung ihrer Bestände beginnen werden. Dieser Schritt zur Aufrechterhaltung optimaler Ressourcenkapazitäten wird eine zusätzliche Nachfrage auf dem Markt schaffen, was die Rohölpreise voraussichtlich wieder steigen lässt und die Marktvolatilität aufrechterhält.
Wichtigste Erkenntnisse
- Margenkompression: OMCs stehen im Q1FY27 vor erheblichen Unterdeckungen, wobei bei MS und HSD jeweils mit Verlusten von ₹7/Liter bzw. ₹10/Liter zu rechnen ist.
- LPG-Volatilität: LPG bleibt ein erheblicher Belastungsfaktor für die Rentabilität, mit geschätzten Verlusten von ₹500 pro Zylinder angesichts steigender saudischer CP-Preise.
- Politische Risiken: Die mögliche schrittweise Rücknahme der Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter bleibt ein großes Risiko für die langfristige Ertragsstabilität des Sektors.