随着 2027 财年第一季度亏损风险增加，OMC 收益面临压力
预计在进入 2027 财年之际，印度石油营销公司 (OMC) 的盈利能力将面临重大阻力。虽然近期布伦特原油价格的下跌提供了暂时缓解，但结构性挑战和潜在的政府政策转变将压缩其利润空间。
亏损对 2027 财年第一季度盈利能力的影响
根据国内经纪公司 Prabhudas Lilladher (PL) 最近的一份研究报告，2027 财年第一季度预计将是 OMC 面临挑战的时期。该经纪公司预测，显著的亏损将严重拖累该行业的净利润。具体而言，报告预计汽油 (MS) 的亏损为每升 7 卢比，高速柴油 (HSD) 的亏损为每升 10 卢比。这些数据考虑到了潜在的每升 10 卢比的消费税减免，以及汽油 (MS) 每桶 10 美元的裂解价差上限和高速柴油 (HSD) 每桶 15 美元的裂解价差上限。
液化石油气 (LPG) 仍是该行业的一个主要痛点。对于 2027 财年第一季度，预计 LPG 的亏损约为每罐 500 卢比。这延续了 2026 年中出现的波动趋势，当时亏损从 2026 年 4 月的每罐约 170 卢比飙升至 2026 年 5 月的每罐 610–670 卢比之间。更复杂的是，由于西亚地区供应中断导致的供应限制，预计 2027 财年第一季度的沙特 CP 价格将环比增长 47%。
消费税取消：日益增长的监管风险
OMC 收益的一个关键风险因素是消费税减免政策可能被取消。每升 10 卢比的消费税减免最初是作为一种危机管理措施而非永久性财政政策引入的。随着原油价格趋于平稳以及政府实施零售价格上涨，政府可能会逐步取消这些减免以回收收入，这种可能性正在增加。
目前，由于这些消费税减免，政府每年承受着约 1.7 万亿卢比的巨大财政影响。任何取消这些优惠的决定，即使是分阶段进行的，也将对石油营销商的盈利前景产生持续的压力。
原油波动与库存重建
在美伊停火后，随着 Brent 原油跌破 80 美元/桶大关，原油市场情绪近期有所回升。然而，分析师警告称，这一下跌趋势可能只是昙花一现。虽然伊朗石油出口的恢复可能会压低价格，但预计会出现一种反向力量：库存补充。
在近期地缘政治冲突期间动用了战略石油储备 (SPRs) 的国家，现在预计将开始补充库存。这种旨在维持最佳资源水平的举措将创造市场增量需求，可能推动原油价格回升并维持市场波动。
核心要点
- 利润率压缩： OMCs 在 Q1FY27 面临严重的收支缺口，预计 MS 和 HSD 将分别面临每升 7 卢比和每升 10 卢比的亏损。
- LPG 波动： 在沙特 CP 价格上涨的背景下，LPG 仍是盈利能力的重大拖累，预计每罐将亏损 500 卢比。
- 政策风险： 每升 10 卢比消费税减免政策可能面临的分阶段取消，仍是该行业长期盈利稳定性的主要风险。