Прибыль OMC под давлением: ожидаются значительные недополученные доходы в первом квартале 2027 финансового года
Ожидается, что прибыльность индийских нефтемаркетинговых компаний (OMC) столкнется со значительными трудностями в преддверии 2027 финансового года. Хотя недавнее снижение цен на нефть марки Brent принесло временное облегчение, структурные проблемы и возможные изменения в государственной политике приведут к сокращению маржи.
Влияние недополученных доходов на прибыльность в первом квартале 2027 финансового года
Согласно недавнему исследовательскому отчету отечественной брокерской фирмы Prabhudas Lilladher (PL), первый квартал 2027 финансового года станет сложным периодом для OMC. Брокер прогнозирует значительные недополученные доходы, которые окажут серьезное давление на чистую прибыль сектора. В частности, в отчете ожидаются недополученные доходы в размере ₹7 за литр для автомобильного бензина (MS) и ₹10 за литр для дизельного топлива (HSD). Эти цифры учитывают возможное снижение акцизного сбора на ₹10 за литр и ограниченные крэк-спреды на уровне 10 долларов США за баррель для MS и 15 долларов США за баррель для HSD.
Сжиженный нефтяной газ (LPG) остается одной из главных проблем отрасли. В первом квартале 2027 финансового года убытки по LPG оцениваются примерно в ₹500 за баллон. Это продолжает волатильную тенденцию, наблюдавшуюся в середине 2026 года, когда убытки резко выросли с примерно ₹170 за баллон в апреле 2026 года до диапазона ₹610–₹670 за баллон в мае 2026 года. Ситуацию осложняет прогноз, согласно которому цены Saudi CP вырастут на 47% по сравнению с предыдущим кварталом в первом квартале 2027 финансового года из-за ограничений поставок, вызванных перебоями на Ближнем Востоке.
Отмена снижения акцизного сбора: растущий регуляторный риск
Критическим фактором риска для прибыли OMC является возможная отмена снижения акцизного сбора. Снижение акциза на ₹10 за литр изначально вводилось как мера антикризисного управления, а не как постоянная фискальная политика. По мере стабилизации цен на сырую нефть и реализации правительством повышения розничных цен возрастает вероятность того, что власти могут постепенно отменить эти льготы для восстановления доходов бюджета.
В настоящее время из-за этого снижения акцизов правительство несет огромные потери доходов — примерно ₹1 700 млрд в год. Любое решение об отмене этих льгот, даже если оно будет осуществляться поэтапно, создаст постоянное давление на прогнозы прибыли нефтемаркетинговых компаний.
Волатильность цен на сырую нефть и восполнение запасов
Настроения вокруг сырой нефти недавно улучшились после того, как цена на нефть марки Brent упала ниже отметки 80 долларов США за баррель на фоне прекращения огня между США и Ираном. Однако аналитики предупреждают, что эта тенденция к снижению может быть краткосрочной. Хотя возобновление экспорта иранской нефти может способствовать снижению цен, ожидается появление противодействующей силы: пополнения запасов.
Ожидается, что страны, использовавшие свои стратегические нефтяные резервы (SPR) во время недавних геополитических конфликтов, начнут пополнять свои запасы. Этот шаг по поддержанию оптимального уровня ресурсов создаст дополнительный спрос на рынке, что, вероятно, подтолкнет цены на сырую нефть вверх и сохранит волатильность рынка.
Основные выводы
- Сжатие маржи: Нефтемаркетинговые компании (OMC) сталкиваются с серьезным недополучением доходов в первом квартале 2027 финансового года (Q1FY27); ожидается, что убытки по бензину (MS) и дизельному топливу (HSD) составят 7 рупий/литр и 10 рупий/литр соответственно.
- Волатильность СУГ: Сжиженный углеводородный газ (LPG) остается существенным фактором, снижающим прибыльность: на фоне роста цен на саудовский CP ожидаемые убытки составят 500 рупий за баллон.
- Политические риски: Потенциальная поэтапная отмена снижения акцизного сбора на 10 рупий/литр остается серьезным риском для долгосрочной стабильности доходов сектора.