Прибутки OMC під тиском через значні недоотримання доходів у першому кварталі 2027 фінансового року
Очікується, що прибутковість індійських нафтомаркетингових компаній (OMC) зіткнеться зі значними труднощами на порозі 2027 фінансового року. Хоча нещодавнє падіння цін на нафту марки Brent принесло тимчасове полегшення, структурні виклики та потенційні зміни в державній політиці призведуть до зниження маржі.
Вплив недоотримання доходів на прибутковість у першому кварталі 2027 фінансового року
Згідно з нещодавнім дослідницьким звітом вітчизняної брокерської фірми Prabhudas Lilladher (PL), перший квартал 2027 фінансового року очікується як складний період для OMC. Брокер прогнозує значне недоотримання доходів, що суттєво вплине на чистий прибуток сектору. Зокрема, у звіті передбачається недоотримання доходів у розмірі ₹7 за літр для автомобільного бензину (MS) та ₹10 за літр для дизельного палива (HSD). Ці показники враховують потенційне зниження акцизного збору на ₹10 за літр та обмежені крак-спреди на рівні 10 доларів США за барель для MS та 15 доларів США за барель для HSD.
Скраплений нафтовий газ (LPG) залишається головною проблемою для галузі. Для першого кварталу 2027 фінансового року збитки від LPG оцінюються приблизно у ₹500 за балон. Це продовжує тенденцію волатильності, спостережувану в середині 2026 року, коли збитки різко зросли з приблизно ₹170 за балон у квітні 2026 року до рівня між ₹610–₹670 за балон у травні 2026 року. Ситуацію додатково ускладнює те, що ціни Saudi CP, за прогнозами, зростуть на 47% порівняно з попереднім кварталом у першому кварталі 2027 фінансового року через обмеження поставок, спричинені перебоями в Західній Азії.
Скасування зниження акцизного збору: зростаючий регуляторний ризик
Критичним фактором ризику для прибутків OMC є потенційне скасування зниження акцизного збору. Зниження акцизу на ₹10 за літр було запроваджено як захід антикризового управління, а не як постійну фіскальну політику. Оскільки ціни на сиру нафту стабілізуються, а уряд впроваджує підвищення роздрібних цін, зростає ймовірність того, що уряд поступово скасує ці зниження для відновлення доходів бюджету.
Наразі уряд несе величезні втрати доходів у розмірі приблизно ₹1 700 мільярдів на рік через ці зниження акцизів. Будь-яке рішення про скасування цих пільг, навіть якщо воно буде здійснюватися поетапно, створить постійний тиск на прогнози прибутків нафтомаркетингових компаній.
Волатильність цін на сиру нафту та відновлення запасів
The sentiment surrounding crude oil has seen a recent boost after Brent crude fell below the USD 80/bbl mark, following a US-Iran ceasefire. However, analysts warn that this downward trend may be short-lived. While the resumption of Iranian oil exports could soften prices, a counter-force is expected to emerge: inventory replenishment.
Countries that utilized their Strategic Petroleum Reserves (SPRs) during recent geopolitical conflicts are now expected to begin replenishing their stocks. This move to maintain optimum resource levels will create incremental demand in the market, likely driving crude prices back up and maintaining market volatility.
Key Takeaways
- Margin Compression: OMCs face heavy under-recoveries in Q1FY27, with MS and HSD expected to see losses of ₹7/litre and ₹10/litre respectively.
- LPG Volatility: LPG remains a significant drag on profitability, with estimated losses of ₹500 per cylinder amidst rising Saudi CP prices.
- Policy Risks: The potential phased rollback of the ₹10/litre excise duty cut remains a major risk to the long-term earnings stability of the sector.