Perspectivas del petróleo crudo: por qué los precios podrían mantenerse altos y las OMCs podrían repuntar

Las tensiones geopolíticas muestran signos de moderación, pero los expertos del mercado advierten que es poco probable que el petróleo crudo regrese a sus mínimos previos al conflicto en el futuro inmediato. Si bien las negociaciones de paz ofrecen esperanza, los riesgos estructurales persistentes en el transporte marítimo y los seguros podrían mantener los mercados energéticos en una banda de negociación volátil y de precios más altos.

La banda de negociación del petróleo crudo de $75–$80

Según Probal Sen, de ICICI Securities, aunque el reciente frenesí en los precios del crudo se ha moderado, es poco probable que se regrese a niveles inferiores a los $70 por el momento. Incluso si los precios bajan hacia esa marca, no se espera que se mantengan allí.

La razón principal de esta "prima de riesgo" sostenida es la lenta normalización de los flujos de transporte marítimo global. Sen destaca que los elevados costes de los seguros y los mayores cargos de flete están actuando como suelos de precios. Hasta que se firme un acuerdo de paz definitivo y concluya el actual periodo de observación de 60 días, se espera que el crudo cotice dentro de una banda estable de entre $75 y $80. Los inversores también deben mantener la cautela ante una nueva volatilidad, ya que ciertas partes interesadas excluidas de las negociaciones actuales del Memorando de Entendimiento (MoU) podrían no respetar los ceses al fuego existentes.

Perspectiva alcista para las compañías de comercialización de petróleo (OMCs)

Mientras que el lado de la oferta de petróleo crudo enfrenta volatilidad, las compañías de comercialización de petróleo de la India (OMCs) están posicionadas para una posible revalorización. Datos recientes sugieren que los márgenes de los combustibles minoristas han vuelto al punto de equilibrio y, en algunos casos, están generando márgenes positivos.

Sen sugiere que el mercado aún no ha descontado completamente esta recuperación de los márgenes. Si bien las ganancias del trimestre de junio (Q1) podrían parecer decepcionantes —lo que podría provocar correcciones de precios a corto plazo—, las perspectivas para el resto del año fiscal siguen siendo brillantes. Si el acuerdo geopolítico progresa, se espera un giro significativo en el rendimiento de las ganancias, lo que proporcionará un impulso alcista para las acciones de las OMCs.

Potencial de crecimiento en la distribución de gas urbano (CGD)

El sector de la distribución de gas urbano (CGD) se beneficiará significativamente de cualquier moderación en los precios mundiales de la energía, específicamente a través de menores costes de adquisición de GNL. La sensibilidad de los márgenes en este sector es alta; un cambio de $1 en el coste medio ponderado del gas puede afectar al EBITDA por unidad en aproximadamente ₹2 a ₹3.5 por SCM.

Con un coste del gas estimado en un escenario base de entre ₹5.5 y ₹6.3 por SCM, cualquier reducción en los precios del GNL actuará como un importante viento de cola para la rentabilidad de estas empresas.

Sector upstream y riesgos de impuestos extraordinarios (windfall tax)

A diferencia de las OMCs, las empresas de exploración y producción (upstream), como Oil India, han visto revertidas sus ganancias recientes debido a la debilidad de los precios del crudo. Sin embargo, hay un rayo de esperanza para las ganancias a largo plazo. Los precios más bajos del crudo reducen la probabilidad de que el gobierno imponga impuestos extraordinarios o implemente medidas para limitar las realizaciones de las empresas upstream. A medida que surja claridad sobre los precios base del crudo, la posibilidad de mejoras en las ganancias para el FY27 se vuelve cada vez más viable.

Conclusiones clave

• Suelo del precio del crudo: Debido a las primas de riesgo de transporte y seguros, se espera que el petróleo crudo cotice en un rango más alto de $75–$80 en lugar de regresar a los niveles previos al conflicto por debajo de los $70.
• Recuperación de las OMCs: A pesar de que las cifras del Q1 podrían ser débiles, se espera que las OMCs experimenten un giro en sus ganancias y una revalorización de sus acciones a medida que los márgenes de los combustibles minoristas se estabilicen.
• Sensibilidad del margen del gas: Las empresas de distribución de gas urbano son altamente sensibles a los precios del GNL, donde una caída de $1 en los costes del gas puede aumentar significativamente el EBITDA por unidad.