Prospek Minyak Mentah: Mengapa Harga Mungkin Tetap Tinggi dan OMC Bisa Menguat

Ketegangan geopolitik menunjukkan tanda-tanda mereda, namun para ahli pasar memperingatkan bahwa minyak mentah kemungkinan kecil akan kembali ke level rendah sebelum konflik dalam waktu dekat. Meskipun negosiasi perdamaian memberikan harapan, risiko struktural yang terus berlanjut dalam pengiriman dan asuransi dapat menjaga pasar energi tetap berada dalam rentang perdagangan yang volatil dengan harga yang lebih tinggi.

Rentang Perdagangan Minyak Mentah $75–$80

Menurut Probal Sen dari ICICI Securities, meskipun kegilaan harga minyak mentah baru-baru ini telah mereda, kembali ke level di bawah $70 tampaknya tidak mungkin terjadi untuk saat ini. Bahkan jika harga turun mendekati angka tersebut, harga tidak diperkirakan akan bertahan di sana.

Alasan utama dari "premi risiko" yang berkelanjutan ini adalah lambatnya normalisasi arus pengiriman global. Sen menyoroti bahwa biaya asuransi yang tinggi dan biaya pengiriman yang lebih mahal bertindak sebagai batas bawah harga. Hingga kesepakatan damai final ditandatangani dan periode observasi 60 hari saat ini berakhir, minyak mentah diperkirakan akan diperdagangkan dalam rentang stabil antara $75 hingga $80. Investor juga harus tetap waspada terhadap volatilitas baru, karena pemangku kepentingan tertentu yang dikecualikan dari negosiasi Memorandum of Understanding (MoU) saat ini mungkin tidak menghormati gencatan senjata yang ada.

Prospek Bullish untuk Oil Marketing Companies (OMC)

Meskipun sisi pasokan minyak mentah menghadapi volatilitas, Oil Marketing Companies (OMC) India berada dalam posisi untuk potensi re-rating. Data terbaru menunjukkan bahwa margin bahan bakar ritel telah kembali ke wilayah titik impas (break-even) dan, dalam beberapa kasus, menghasilkan margin positif.

Sen menyarankan bahwa pasar belum sepenuhnya memperhitungkan pemulihan margin ini. Meskipun laba kuartal Juni (Q1) mungkin tampak mengecewakan—yang berpotensi menyebabkan koreksi harga jangka pendek—prospek untuk sisa tahun fiskal tetap cerah. Jika kesepakatan geopolitik mengalami kemajuan, pembalikan signifikan dalam kinerja laba diharapkan terjadi, memberikan momentum kenaikan bagi saham-saham OMC.

Potensi Kenaikan dalam City Gas Distribution (CGD)

Sektor City Gas Distribution akan mendapat manfaat signifikan dari moderasi harga energi global, khususnya melalui biaya pengadaan LNG yang lebih rendah. Sensitivitas margin di sektor ini sangat tinggi; perubahan $1 pada biaya gas rata-rata tertimbang dapat berdampak pada EBITDA per unit sekitar ₹2 hingga ₹3,5 per SCM.

Dengan estimasi biaya gas kasus dasar antara ₹5,5 dan ₹6,3 per SCM, setiap pengurangan harga LNG akan bertindak sebagai angin segar utama bagi profitabilitas perusahaan-perusahaan ini.

Sektor Hulu dan Risiko Pajak Windfall

Berbeda dengan OMC, perusahaan hulu seperti Oil India telah melihat keuntungan terbaru mereka berbalik akibat harga minyak mentah yang lebih rendah. Namun, ada titik terang bagi laba jangka panjang. Harga minyak mentah yang lebih rendah mengurangi kemungkinan pemerintah mengenakan pajak windfall atau menerapkan langkah-langkah untuk membatasi realisasi hulu. Seiring munculnya kejelasan mengenai harga dasar minyak mentah, kemungkinan peningkatan laba untuk FY27 menjadi semakin layak.

Poin-Poin Penting

  • Batas Bawah Harga Minyak Mentah: Karena premi risiko pengiriman dan asuransi, minyak mentah diperkirakan akan diperdagangkan dalam rentang yang lebih tinggi yaitu $75–$80, alih-alih kembali ke level sebelum konflik di bawah $70.
  • Pemulihan OMC: Meskipun angka Q1 berpotensi lemah, OMC diharapkan mengalami pembalikan laba dan re-rating saham seiring stabilnya margin bahan bakar ritel.
  • Sensitivitas Margin Gas: Perusahaan City Gas Distribution sangat sensitif terhadap harga LNG, di mana penurunan biaya gas sebesar $1 dapat secara signifikan meningkatkan EBITDA per unit.