Los futuros del crudo Brent cayeron a 84,79 $ el jueves, un descenso del 0,19 % tras los ataques de precisión de EE. UU. contra centros de mando, sitios de defensa aérea y activos de misiles iraníes en Bandar Abbas y la isla de Gran Tunb. Este movimiento es importante porque, a pesar de un nuevo punto de fricción en el Medio Oriente, el mercado se mantiene controlado gracias a una reducción considerable de las existencias de crudo en EE. UU.

Por qué importa la reducción de las existencias en EE. UU.

La Administración de Información Energética (EIA) informó que, para la semana que terminó el 10 de julio, las existencias comerciales de crudo de EE. UU. cayeron 1,7 millones de barriles, dejando el total en 409,7 millones de barriles, aproximadamente un 6 % por debajo del promedio de los últimos cinco años para esta época del año. El mismo informe mostró cambios paralelos en los productos refinados:

  • Las existencias de gasolina para motores bajaron 1,5 millones de barriles, un 8 % por debajo de la norma de los últimos cinco años.
  • Las existencias de combustibles destilados aumentaron 4,6 millones de barriles, pero siguen estando un 11 % por debajo del promedio estacional.
  • Los suministros de combustible para aviones aumentaron un 2,3 % en comparación con el mismo periodo de cuatro semanas del año pasado.

Cuando las existencias de crudo se ajustan, los operadores descuentan el riesgo de que cualquier choque de oferta —ya sea geopolítico o logístico— se sienta con mayor intensidad. Por lo tanto, la reducción de las existencias actúa como un freno al aumento de los precios que, de otro modo, podría seguir a una escalada militar.

El trasfondo geopolítico

El Comando Central de EE. UU. confirmó que los ataques tenían como objetivo degradar la capacidad de Irán para amenazar el transporte comercial a través del Estrecho de Ormuz. Los analistas señalaron que el tráfico de petroleros a través del estrecho sigue deprimido, un efecto persistente de la presión previa sobre el flujo de embarcaciones. El impacto inmediato en las exportaciones de petróleo del Golfo Pérsico aún es incierto, pero el mercado vigila cualquier señal de que la reducción del tráfico pueda convertirse en una restricción a largo plazo.

Presiones por el lado de la oferta más allá de EE. UU.

Estados Unidos ha estado liberando petróleo de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) durante varios meses, una política diseñada para amortiguar el mercado frente a choques externos. Está previsto que estas liberaciones terminen en las próximas semanas. Sin ese colchón artificial, cualquier nueva interrupción —ya sea el reinicio de la actividad de misiles iraníes, un estallido en el Golfo o un cuello de botella logístico— podría inclinar el equilibrio entre la oferta y la demanda de forma más pronunciada.

Al mismo tiempo, la reducción de las existencias de crudo en EE. UU. refleja un patrón más amplio de reservas inferiores al promedio durante el segundo trimestre. La combinación de las escasas existencias en EE. UU. y una ruta de exportación potencialmente volátil crea un "entorno precario", como lo describen algunos expertos, donde un desencadenante modesto podría provocar una oscilación notable de los precios.

Qué podría alterar el equilibrio

  • Más acciones militares: Si los ataques posteriores o las medidas de represalia afectan a las instalaciones en alta mar o a las rutas de navegación, el mercado podría reaccionar rápidamente, anulando el efecto moderador de los niveles actuales de existencias.
  • Cambios en la política de la SPR: Reiniciar las liberaciones de la reserva inyectaría oferta adicional, lo que probablemente volvería a tirar los precios a la baja. Mantener la reserva inactiva dejaría al mercado