Brent ham petrol vadeli işlemleri Perşembe günü %0,19'luk bir düşüşle 84,79 dolara geriledi; bu düşüş, ABD'nin Bandar Abbas ve Büyük Tunb Adası'ndaki İran komuta merkezleri, hava savunma sahaları ve füze varlıklarına yönelik gerçekleştirdiği hassas saldırıların ardından geldi. Bu hareket önem taşıyor çünkü Orta Doğu'daki yeni bir gerilim noktasına rağmen, piyasa ABD ham petrol stoklarındaki önemli azalış sayesinde dengede tutuluyor.

ABD stoklarındaki azalış neden önemli?

Enerji Bilgi İdaresi (EIA), 10 Temmuz'da sona eren hafta için ABD ticari ham petrol stoklarının 1,7 milyon varil azalarak toplam 409,7 milyon varile gerilediğini bildirdi; bu rakam, yılın bu dönemi için beş yıllık ortalamanın yaklaşık %6 altındadır. Aynı rapor, rafine ürünlerde de paralel değişimler gösterdi:

  • Motor benzini stokları 1,5 milyon varil azalarak beş yıllık normun %8 altında kaldı.
  • Distilat yakıt stokları 4,6 milyon varil artsa da mevsimsel ortalamanın hâlâ %11 altında seyrediyor.
  • Jet yakıtı arzı, geçen yılın aynı dört haftalık dönemine kıyasla %2,3 arttı.

Ham petrol arzı daraldığında, yatırımcılar jeopolitik veya lojistik fark etmeksizin herhangi bir arz şokunun daha şiddetli hissedileceği riskini fiyatlara dahil ederler. Bu nedenle stoklardaki geri çekilme, askeri bir tırmanışın ardından gelebilecek fiyat artışına karşı bir fren görevi görüyor.

Jeopolitik arka plan

ABD Merkez Komutanlığı, saldırıların İran'ın Hürmüz Boğazı üzerinden ticari gemi trafiğini tehdit etme kapasitesini zayıflatmayı amaçladığını doğruladı. Analistler, gemi akışları üzerindeki önceki baskıların kalıcı bir etkisi olarak, boğazdaki tanker trafiğinin düşük seyretmeye devam ettiğini belirtti. Basra Körfezi'nden yapılan petrol ihracatı üzerindeki doğrudan etki henüz belirsizliğini koruyor, ancak piyasa, azalan trafiğin uzun vadeli bir kısıtlamaya dönüşebileceğine dair işaretleri takip ediyor.

ABD dışındaki arz yönlü baskılar

Amerika Birleşik Devletleri, piyasayı dış şoklara karşı korumak amacıyla tasarlanan bir politika kapsamında birkaç aydır Stratejik Petrol Rezervi'nden (SPR) petrol piyasaya sürüyor. Bu tahliyelerin önümüzdeki haftalarda sona ermesi planlanıyor. Bu yapay tampon olmadan, İran füze faaliyetlerinin yeniden başlaması, Körfez'de bir gerginlik veya lojistik bir darboğaz gibi herhangi bir yeni aksama, arz-talep dengesini daha keskin bir şekilde bozabilir.

Aynı zamanda, ABD ham petrol stoklarındaki azalış, ikinci çeyrek boyunca ortalamanın altındaki stok birikimlerinin daha geniş bir modelini yansıtıyor. Zayıf ABD arzı ile potansiyel olarak istikrarsız ihracat rotasının birleşimi, bazı uzmanların ifadesiyle, küçük bir tetikleyicinin bile belirgin bir fiyat dalgalanmasına yol açabileceği "tehlikeli bir ortam" yaratıyor.

Dengeleri ne değiştirebilir?

  • Daha fazla askeri eylem: Takip eden saldırılar veya misilleme hamleleri açık deniz tesislerini veya nakliye rotalarını etkilerse, piyasa mevcut stok seviyelerinin baskılayıcı etkisini göz ardı ederek hızla tepki verebilir.
  • SPR politika değişiklikleri: Rezerv tahliyelerinin yeniden başlatılması piyasaya ek arz sağlayarak muhtemelen fiyatları tekrar aşağı çekecektir. Rezervin atıl tutulması ise piyasayı daha savunmasız bırakacaktır.
  • Rafineri dinamikleri: Distilat stoklarındaki mütevazı artış, bazı alt akış kapasitelerinin hâlâ çalıştığını gösteriyor; ancak mevsimsel normlara göre genel açık, ham petrol arzının daha da daralması durumunda rafinerilerin üretimlerini kısıtlayabileceği anlamına geliyor.
  • Talep tarafı: Yaz seyahatlerinin benzin tüketimini artırması gibi mevsimsel etkenler, bir arz şoku olmasa bile benzin açığını derinleştirerek fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilir.

Karşı görüş: Fiyat istikrarı geçici olabilir

Bazı piyasa katılımcıları, mevcut durağanlığın büyük ölçüde istatistiksel bir yanılsama olduğunu savunuyor. Brent'teki %0,19'luk düşüşün normal günlük dalgalanma sınırları içinde olduğunu ve tek bir haftalık stok verisinin sürdürülebilir bir eğilimi garanti etmediğini belirtiyorlar. İran kuvvetlerinin tanker trafiğinin daha büyük bir kısmını aksatmayı başarması veya diğer bölgesel aktörlerin yanıt vermesi durumunda, stoklardaki azalışa rağmen piyasa sert bir şekilde yukarı yönlü hareket edebilir.

Özet

ABD ham petrol stoklarındaki düşüş, şu anda ABD'nin İran hedeflerine yönelik son saldırılarının ardından petrol fiyatlarının fırlamasını engelleyen baskın faktör konumunda; SPR tahliyeleri sona erdiğinde, Orta Doğu'daki herhangi bir yeni türbülans daha keskin fiyat hareketlerine dönüşebilir.