ราคาน้ำมันดิบ Brent ล่วงหน้าปรับตัวลดลงสู่ระดับ 84.79 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ลดลง 0.19% ภายหลังการโจมตีอย่างแม่นยำของสหรัฐฯ ต่อศูนย์บัญชาการ แหล่งป้องกันภัยทางอากาศ และยุทโธปกรณ์ขีปนาวุธของอิหร่านในเมือง Bandar Abbas และเกาะ Greater Tunb การเคลื่อนไหวนี้มีความสำคัญเนื่องจากแม้จะมีจุดปะทะใหม่เกิดขึ้นในตะวันออกกลาง แต่ตลาดก็ยังถูกควบคุมไว้ด้วยการลดลงอย่างมากของปริมาณน้ำมันดิบสำรองในสหรัฐฯ
ทำไมการลดลงของปริมาณสำรองในสหรัฐฯ จึงมีความสำคัญ
สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงาน (EIA) รายงานว่า สำหรับสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 10 กรกฎาคม ปริมาณน้ำมันดิบสำรองเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลง 1.7 ล้านบาร์เรล ส่งผลให้ยอดรวมอยู่ที่ 409.7 ล้านบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีในช่วงเวลานี้ของปีประมาณ 6% รายงานฉบับเดียวกันยังแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่สอดคล้องกันในผลิตภัณฑ์กลั่น:
- ปริมาณน้ำมันเบนซินสำหรับรถยนต์ลดลง 1.5 ล้านบาร์เรล ต่ำกว่าเกณฑ์ปกติ 5 ปี อยู่ที่ 8%
- ปริมาณน้ำมันเชื้อเพลิงกลั่นเพิ่มขึ้น 4.6 ล้านบาร์เรล แต่ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 11%
- ปริมาณน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยานเพิ่มขึ้น 2.3% เมื่อเทียบกับช่วงเวลา 4 สัปดาห์เดียวกันของปีที่แล้ว
เมื่ออุปทานน้ำมันดิบตึงตัว เทรดเดอร์จะเริ่มประเมินความเสี่ยงว่าการหยุดชะงักของอุปทานใดๆ ไม่ว่าจะเป็นด้านภูมิรัฐศาสตร์หรือด้านโลจิสติกส์ จะส่งผลกระทบที่รุนแรงยิ่งขึ้น ดังนั้น การลดลงของปริมาณสำรองจึงทำหน้าที่เป็นตัวเบรกการพุ่งขึ้นของราคาที่อาจเกิดขึ้นจากการยกระดับทางการทหาร
บริบททางภูมิรัฐศาสตร์
กองบัญชาการกลางของสหรัฐฯ (U.S. Central Command) ยืนยันว่าการโจมตีมีเป้าหมายเพื่อลดขีดความสามารถของอิหร่านในการคุกคามการเดินเรือพาณิชย์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าการจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบดังกล่าวยังคงซบเซา ซึ่งเป็นผลต่อเนื่องจากแรงกดดันต่อการไหลเวียนของเรือก่อนหน้านี้ ผลกระทบโดยตรงต่อการส่งออกน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียยังคงไม่แน่นอน แต่ตลาดกำลังเฝ้าดูสัญญาณว่าการจราจรที่ลดลงอาจกลายเป็นข้อจำกัดในระยะยาว
แรงกดดันด้านอุปทานนอกเหนือจากสหรัฐฯ
สหรัฐฯ ได้ทำการปล่อยน้ำมันจากปริมาณน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) มาเป็นเวลาหลายเดือนแล้ว ซึ่งเป็นนโยบายที่ออกแบบมาเพื่อช่วยบรรเทาผลกระทบต่อตลาดจากปัจจัยภายนอก การปล่อยน้ำมันดังกล่าวมีกำหนดจะสิ้นสุดลงในสัปดาห์ข้างหน้า หากไม่มีเกราะป้องกันเทียมนี้ การหยุดชะงักครั้งใหม่ใดๆ ไม่ว่าจะเป็นการกลับมาดำเนินกิจกรรมขีปนาวุธของอิหร่าน ความตึงเครียดในอ่าว หรือปัญหาคอขวดด้านโลจิสติกส์ ก็อาจทำให้สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานเปลี่ยนแปลงไปอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น
ในขณะเดียวกัน การลดลงของปริมาณน้ำมันดิบสำรองในสหรัฐฯ สะท้อนให้เห็นถึงรูปแบบที่กว้างขึ้นของปริมาณสำรองที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตลอดไตรมาสที่สอง การผสมผสานระหว่างอุปทานที่ตึงตัวในสหรัฐฯ และเส้นทางการส่งออกที่อาจมีความผันผวน สร้าง "สภาพแวดล้อมที่เปราะบาง" ดังที่ผู้เชี่ยวชาญบางท่านกล่าวไว้ ซึ่งปัจจัยกระตุ้นเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้เกิดการแกว่งตัวของราคาอย่างเห็นได้ชัด
ปัจจัยที่อาจทำให้สมดุลเปลี่ยนแปลง
- การดำเนินการทางทหารเพิ่มเติม: หากการโจมตีต่อเนื่องหรือการตอบโต้ส่งผลกระทบต่อสิ่งอำนวยความสะดวกนอกชายฝั่งหรือเส้นทางการเดินเรือ ตลาดอาจตอบสนองอย่างรวดเร็ว จนบดบังผลกระทบจากการลดลงของระดับปริมาณสำรองในปัจจุบัน
- การเปลี่ยนแปลงนโยบาย SPR: การกลับมาปล่อยน้ำมันสำรองจะช่วยเพิ่มอุปทาน ซึ่งน่าจะทำให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงอีกครั้ง ในขณะที่การคงปริมาณสำรองไว้เฉยๆ จะทำให้ตลาดมีความเสี่ยงมากขึ้น
- พลวัตของโรงกลั่น: การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของปริมาณน้ำมันเชื้อเพลิงกลั่นบ่งชี้ว่ากำลังการผลิตปลายน้ำบางส่วนยังคงดำเนินงานอยู่ แต่การขาดแคลนโดยรวมเมื่อเทียบกับเกณฑ์ปกติของฤดูกาล หมายความว่าโรงกลั่นอาจลดกำลังการผลิตลงหากอุปทานน้ำมันดิบตึงตัวมากขึ้น
- ด้านอุปสงค์: ปัจจัยขับเคลื่อนตามฤดูกาล เช่น การเดินทางในช่วงฤดูร้อนที่ช่วยกระตุ้นการใช้น้ำมันเบนซิน อาจทำให้การขาดแคลนน้ำมันเบนซินรุนแรงขึ้น ซึ่งจะกดดันให้ราคาพุ่งสูงขึ้นแม้จะไม่มีการหยุดชะงักของอุปทานก็ตาม
ข้อโต้แย้ง: เสถียรภาพของราคาอาจเป็นเพียงเรื่องชั่วคราว
ผู้เล่นในตลาดบางรายแย้งว่าความนิ่งในปัจจุบันเป็นเพียงผลลัพธ์ทางสถิติเท่านั้น โดยชี้ให้เห็นว่าการลดลง 0.19% ของ Brent อยู่ในระดับความผันผวนปกติรายวัน และข้อมูลปริมาณสำรองเพียงสัปดาห์เดียวไม่สามารถรับประกันแนวโน้มที่ยั่งยืนได้ หากกองกำลังอิหร่านสามารถขัดขวางการจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันได้มากขึ้น หรือหากตัวแสดงอื่นๆ ในภูมิภาคตอบโต้ ตลาดอาจพุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงแม้จะมีการลดลงของปริมาณสำรองก็ตาม
บทสรุป
การลดลงของปริมาณน้ำมันดิบสำรองในสหรัฐฯ เป็นปัจจัยหลักในปัจจุบันที่ช่วยป้องกันไม่ให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นหลังจากการโจมตีเป้าหมายของอิหร่านโดยสหรัฐฯ ครั้งล่าสุด แต่เมื่อการปล่อยน้ำมันจาก SPR สิ้นสุดลง ความวุ่นวายในตะวันออกกลางที่อาจเกิดขึ้นเพิ่มเติมอาจส่งผลให้ราคามีการเคลื่อนไหวที่รุนแรงยิ่งขึ้น