معاملات آتی نفت خام برنت در روز پنجشنبه با ۰.۱۹ درصد کاهش به ۸۴.۷۹ دلار رسید که این امر پس از حملات دقیق ایالات متحده به مراکز فرماندهی، سایت‌های پدافند هوایی و دارایی‌های موشکی ایران در بندرعباس و جزیره تنب بزرگ صورت گرفت. این حرکت از آن جهت اهمیت دارد که علی‌رغم ایجاد یک نقطه درگیری جدید در خاورمیانه، بازار به دلیل کاهش قابل توجه ذخایر نفت خام ایالات متحده تحت کنترل باقی مانده است.

چرا کاهش ذخایر ایالات متحده اهمیت دارد

اداره اطلاعات انرژی گزارش داد که برای هفته منتهی به ۱۰ جولای، ذخایر تجاری نفت خام ایالات متحده ۱.۷ میلیون بشکه کاهش یافته و مجموع آن به ۴۰۹.۷ میلیون بشکه رسیده است که حدود ۶ درصد کمتر از میانگین پنج ساله برای این زمان از سال است. همین گزارش تغییرات مشابهی را در محصولات پالایش‌شده نشان داد:

  • ذخایر بنزین موتوری ۱.۵ میلیون بشکه کاهش یافت که ۸ درصد کمتر از میانگین پنج ساله است.
  • ذخایر سوخت‌های تقطیری ۴.۶ میلیون بشکه افزایش یافت اما همچنان ۱۱ درصد کمتر از میانگین فصلی است.
  • عرضه سوخت جت نسبت به همین بازه چهار هفته‌ای در سال گذشته، ۲.۳ درصد افزایش یافت.

زمانی که عرضه نفت خام محدود می‌شود، معامله‌گران این ریسک را در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند که هرگونه شوک عرضه — خواه ژئوپلیتیک باشد یا لجستیکی — با شدت بیشتری احساس خواهد شد. بنابراین، کاهش ذخایر به عنوان ترمز عمل می‌کند تا از جهش قیمتی که ممکن است در پی تشدید تنش‌های نظامی رخ دهد، جلوگیری کند.

پس‌زمینه ژئوپلیتیک

فرماندهی مرکزی ایالات متحده تأیید کرد که هدف از این حملات، کاهش توانایی ایران برای تهدید کشتیرانی تجاری در تنگه هرمز بوده است. تحلیلگران خاطرنشان کردند که تردد نفت‌کش‌ها در این تنگه همچنان کاهش یافته است که اثر باقی‌مانده از فشارهای قبلی بر جریان شناورهاست. تأثیر فوری بر صادرات نفت از خلیج فارس هنوز نامشخص است، اما بازار در انتظار نشانه‌هایی است که نشان دهد کاهش تردد می‌تواند به یک محدودیت بلندمدت تبدیل شود.

فشارهای سمت عرضه فراتر از ایالات متحده

ایالات متحده چندین ماه است که در حال آزادسازی نفت از ذخیره استراتژیک نفت (SPR) است؛ سیاستی که برای محافظت از بازار در برابر شوک‌های خارجی طراحی شده است. قرار است این آزادسازی‌ها در هفته‌های آینده پایان یابد. بدون این ضربه‌گیر مصنوعی، هرگونه اختلال جدید — خواه از سرگیری فعالیت‌های موشکی ایران باشد، یا شعله‌ور شدن تنش‌ها در خلیج فارس، یا یک گلوگاه لجستیکی — می‌تواند توازن عرضه و تقاضا را با شدت بیشتری تغییر دهد.

همزمان، کاهش ذخایر نفت خام ایالات متحده نشان‌دهنده الگوی گسترده‌تری از ذخایر کمتر از میانگین در طول سه ماهه دوم است. ترکیب عرضه کم ایالات متحده و مسیر صادراتی بالقوه بی‌ثبات، یک «محیط بی‌ثبات» ایجاد می‌کند، همان‌طور که برخی کارشناسان می‌گویند، جایی که یک محرک کوچک می‌تواند باعث نوسان محسوس قیمت شود.

چه چیزهایی می‌تواند توازن را تغییر دهد

  • اقدام نظامی بیشتر: اگر حملات تکمیلی یا اقدامات تلافی‌جویانه بر تأسیسات فراساحلی یا مسیرهای کشتیرانی تأثیر بگذارد، بازار می‌تواند به سرعت واکنش نشان دهد و اثر تعدیل‌کننده سطوح فعلی ذخایر را خنثی کند.
  • تغییرات در سیاست SPR: از سرگیری آزادسازی ذخایر، عرضه اضافی را وارد بازار می‌کند که احتمالاً قیمت‌ها را دوباره پایین می‌آورد. ثابت نگه داشتن ذخایر می‌تواند بازار را در معرض آسیب بیشتری قرار دهد.
  • دینامیک پالایشگاه‌ها: افزایش اندک ذخایر تقطیری نشان می‌دهد که برخی از ظرفیت‌های پایین‌دستی همچنان در حال فعالیت هستند، اما کسری کلی نسبت به هنجارهای فصلی به این معنی است که اگر عرضه نفت خام بیشتر محدود شود، پالایشگاه‌ها ممکن است عملیات خود را کاهش دهند.
  • سمت تقاضا: محرک‌های فصلی، مانند سفرهای تابستانی که باعث افزایش مصرف بنزین می‌شود، می‌تواند کسری بنزین را تشدید کرده و حتی بدون شوک عرضه، فشار صعودی بر قیمت‌ها وارد کند.

استدلال مخالف: ثبات قیمت ممکن است موقتی باشد

برخی از فعالان بازار استدلال می‌کنند که ثبات فعلی عمدتاً یک اثر آماری است. آن‌ها اشاره می‌کنند که کاهش ۰.۱۹ درصدی برنت در محدوده نوسانات معمول روزانه قرار دارد و داده‌های ذخایر تنها یک هفته، تضمین‌کننده یک روند پایدار نیست. اگر نیروهای ایرانی موفق شوند سهم بیشتری از تردد نفت‌کش‌ها را مختل کنند یا اگر سایر بازیگران منطقه‌ای واکنش نشان دهند، بازار می‌تواند علی‌رغم کاهش ذخایر، با جهش شدیدی رو به بالا حرکت کند.

نتیجه‌گیری

کاهش ذخایر نفت خام ایالات متحده در حال حاضر عامل اصلی جلوگیری از جهش قیمت نفت پس از آخرین حملات ایالات متحده به اهداف ایرانی است؛ به محض اینکه آزادسازی‌های SPR متوقف شود، هرگونه تلاطم بیشتر در خاورمیانه می‌تواند به حرکات شدیدتر قیمت منجر شود.