نیتین راهجا بر بخش خودرو و کالاهای مصرفی تمرکز کرد، اما نسبت به IT محتاط باقی ماند
نوسانات بازار از اشتیاق برای برخی بخشهای هند نکاسته است و بخشهای خودرو و کالاهای مصرفی تابآوری قابلتوجهی از خود نشان دادهاند. نیتین راهجا از Julius Baer Wealth Advisors، بر تغییر استراتژیک به سمت تجملگرایی (premiumisation) و تمهای رشد ساختاری تأکید میکند و در عین حال نسبت به بخشهایی که با تحولات تکنولوژیک روبرو هستند، توصیه به احتیاط میکند.
تابآوری در بخشهای خودرو و مصرف
علیرغم بیثباتی بازار و نگرانیها در مورد تورم و افزایش قیمت نفت خام، بخش خودرو قدرت غافلگیرکنندهای از خود نشان داده است. راهجا خاطرنشان میکند که تأثیر ترسناک قیمتهای بالای نفت بر تقاضا هنوز محقق نشده است، که این امر بخش خودرو را به یک چشمانداز جذاب بلندمدت تبدیل میکند.
او بهطور مشخص سه زیربخش با رشد بالا را در حوزه خودرو شناسایی میکند:
- تجملگرایی (Premiumisation): شرکتهایی که بر بخش SUV تمرکز دارند.
- خودروهای الکتریکی (EV): بازیگرانی با نقشه راه قوی در حوزه EV.
- خودروهای تجاری (CV): این بخش در حال حاضر عملکرد قدرتمندی دارد.
در چشمانداز گستردهتر مصرف، پیشبینیها مثبت باقی میماند، اگرچه فضای رقابت در حال فشردهتر شدن است. برای مدیریت این وضعیت، راهجا پیشنهاد میکند بر شرکتهایی تمرکز شود که محصولات «متمایز» یا «لوکس» (premium) ارائه میدهند و میتوانند علیرغم افزایش رقابت در بازار، قدرت قیمتگذاری خود را حفظ کنند.
کالاهای مصرفی بادوام آماده یک سال قدرتمند هستند
بخش کالاهای مصرفی بادوام، تحت تأثیر عوامل فصلی و تقاضای آتی در مناسبتهای جشن، آماده شتابگیری قابلتوجهی است. یک فصل تابستان بهویژه پرقدرت، تقویت قابلتوجهی برای تولیدکنندگان کولر و تأمینکنندگان قطعات آنها ایجاد کرده است.
راهجا پیشبینی میکند که ترکیب این فروش قوی در تابستان و افزایش مورد انتظار در نیمه دوم سال (فصل جشنها)، این سال را به سالی برجسته برای تولیدکنندگان کالاهای مصرفی بادوام تبدیل کند.
عدم قطعیت هوش مصنوعی: چرا بخش IT همچنان در وضعیت underweight قرار دارد
اگرچه سهام IT اخیراً دستخوش اصلاح قیمت شدهاند — که باعث شده «ارزانتر» به نظر برسند — اما راهجا همچنان محتاط است. نگرانی اصلی، عدم شفافیت در مورد چگونگی تأثیر هوش مصنوعی (AI) بر مسیر درآمدی بلندمدت است.
عدم قطعیت پیرامون «کاهش تورم درآمدی ناشی از AI»، تعیین ارزشگذاری دقیق این شرکتها را برای سرمایهگذاران دشوار میکند. با وجود جریانهای نقدی جذاب و بازده سود نقدی (dividend yields) ثابت، راهجا پیشنهاد میکند تا زمانی که تأثیر رشد AI شفافتر شود، موضع «underweight» نسبت به بخش IT اتخاذ شود.
فرصتهای استراتژیک در بخش دفاعی و کشتیسازی
بخش دفاعی همچنان از بادهای موافق ساختاری که توسط هزینههای دولتی و ابتکار 'Make in India' تقویت شده، بهره میبرد. با این حال، به دلیل ارزشگذاریهای بالا در بسیاری از سهام، اتخاذ یک رویکرد گزینشی ضروری است. راهجا توصیه میکند بر بازیگران بزرگتر بخش دفاعی که در حال ساخت اکوسیستمهای تولیدی جامع هستند، تمرکز شود.
علاوه بر این، او کشتیسازی را به عنوان یک «فرصت چندساله» مهم شناسایی میکند و معتقد است که این بخش در حال ورود به یک چرخه رشد بلندمدت است.
املاک و مستغلات: گذار از رالی بخشی به انتخاب سهام
به نظر میرسد رالی گسترده در بخش املاک و مستغلات به مرحله تثبیت (plateau) رسیده باشد. با افزایش مورد انتظار عرضه جدید، راهجا پیشبینی نمیکند که شاهد افزایش قیمت قابلتوجهی در سطح کل صنعت باشیم. در عوض، استراتژی سرمایهگذاران باید از خرید کل بخش، به سمت انتخاب سهام انفرادی تغییر کند؛ بهویژه هدف قرار دادن سازندگانی که دارای پروژههای در جریان قوی و توانایی اجرایی اثباتشده هستند.
نکات کلیدی
- تمرکز بر تجملگرایی: برای مدیریت رقابت فزاینده و تورم، بخشهای SUV، EV و کالاهای مصرفی بادوام لوکس را در اولویت قرار دهید.
- احتیاط در فناوری: به دلیل عدم قطعیت در ارزشگذاری ناشی از تأثیر AI بر درآمد، موضع underweight را در بخش IT حفظ کنید.
- بازیهای ساختاری: برای فرصتهای رشد بلندمدت و چندساله، به تولیدکنندگان بزرگتر دفاعی و بخش کشتیسازی توجه کنید.