ニティン・ラヘジャ氏、自動車と耐久消費財に期待、ITセクターには慎重姿勢を維持
市場のボラティリティにもかかわらず、特定のインド市場セクターへの意欲は衰えておらず、自動車および消費財セクターは驚異的な回復力を示しています。Julius Baer Wealth Advisorsのニティン・ラヘジャ氏は、技術的な破壊的変化に直面しているセクターには注意を促す一方で、プレミアム化（高級志向）と構造的な成長テーマへの戦略的なシフトを強調しています。
自動車および消費テーマにおける回復力
市場の動揺や、インフレおよび原油価格の上昇に対する懸念があるものの、自動車セクターは驚くべき強さを見せています。ラヘジャ氏は、懸念されていた原油高による需要への影響はまだ表面化しておらず、同セクターは長期的に魅力的な見通しであると指摘しています。
彼は、自動車分野における3つの高成長サブセクターを具体的に挙げています：
- プレミアム化： SUVセグメントに注力する企業。
- 電気自動車（EV）： 強力なEVロードマップを持つ企業。
- 商用車（CV）： 現在、堅調なパフォーマンスを示しているセグメント。
より広範な消費市場においても、競争は激化しているものの、見通しは引き続きポジティブです。これに対応するため、ラヘジャ氏は、市場競争の高まりにもかかわらず価格決定力を維持できる、「差別化された」あるいは「プレミアムな」製品を提供する企業に焦点を当てることを提案しています。
耐久消費財、好調な一年へ
耐久消費財セクターは、季節的な追い風と今後の祝祭シーズンに向けた需要に後押しされ、大きな勢いに乗ろうとしています。特に強力な夏季シーズンにより、エアコンメーカーとその部品サプライヤーは大幅な恩恵を受けています。
ラヘジャ氏は、この好調な夏季の売上と、下半期（祝祭シーズン）に予想される需要の増加が組み合わさることで、耐久消費財メーカーにとって際立った一年になると予測しています。
AIの不確実性：なぜITはアンダーウェイトのままなのか
IT株は最近の価格調整により「割安」に見えるようになっていますが、ラヘジャ氏は慎重な姿勢を崩していません。主な懸念は、人工知能（AI）が長期的な収益推移にどのように影響を与えるかについて、明確な見通しが立っていないことです。
「AIによる収益のデフレ」を巡る不確実性により、投資家がこれらの企業に対して正確なバリュエーション（価値評価）を行うことが困難になっています。魅力的なキャッシュフローや安定した配当利回りがあるものの、ラヘジャ氏は、AIによる成長への影響がより明確になるまで、ITセクターに対しては「アンダーウェイト（弱気）」のスタンスを維持することを提案しています。
防衛および造船における戦略的機会
防衛セクターは、政府支出や「Make in India」イニシアチブに後押しされ、構造的な追い風を受け続けています。しかし、多くの銘柄でバリュエーションが高まっているため、選別的なアプローチが必要です。ラヘジャ氏は、包括的な製造エコシステムを構築している大手防衛企業に焦点を当てることを推奨しています。
さらに、彼は造船を重要な「数年にわたる機会」として特定しており、同セクターが長期的な成長サイクルに入っていることを示唆しています。
不動産：セクター全体の上昇から個別銘柄の選別へ
不動産セクターにおける広範な上昇は、プラトー（停滞期）に達したようです。新規供給の増加が見込まれる中、ラヘジャ氏は業界全体での大幅な価格上昇は予想していません。その代わりに、投資家の戦略はセクター全体を買うことから、個別の銘柄を選ぶことへとシフトすべきであり、具体的には、強力なプロジェクト・パイプラインと実証済みの実行能力を持つデベロッパーをターゲットにすべきだと述べています。
主なポイント
- プレミアム化への注力： 競争の激化とインフレに対応するため、SUV、EV、およびプレミアムな耐久消費財セグメントを優先する。
- テクノロジーへの慎重姿勢： AIが収益に与える影響によるバリュエーションの不確実性を踏まえ、ITセクターについてはアンダーウェイトのポジションを維持する。
- 構造的な投資： 長期的な数年単位の成長機会として、大手防衛メーカーや造船セクターに注目する。