آغاز معاملات اختیار معامله SpaceX رکوردها را شکست؛ سرمایه‌گذاران روی امپراتوری ماسک شرط می‌بندند

SpaceX ورود تاریخی خود را به بازار مشتقات آغاز کرد و توجه بی‌سابقه معامله‌گرانی را که مشتاقانه به دنبال حدس و گمان درباره آینده هوافضا و هوش مصنوعی هستند، به خود جلب کرد. این آغاز، حجم معاملات عظیمی را شاهد بود که استانداردهای جدیدی را برای فعالیت‌های روز اول اختیار معامله تعیین کرد و نشان‌دهنده تغییر گسترده در دیدگاه سرمایه‌گذاران نسبت به فعالیت‌های فضایی ایلان ماسک است.

حجم رکوردشکن و جو صعودی

عرضه اختیار معامله‌های SpaceX در روز سه‌شنبه چیزی کمتر از یک انفجار نبود. طبق داده‌های Trade Alert، تنها در ساعت اول معاملات، بیش از ۵۰۰,۰۰۰ قرارداد دست‌به‌دست شد. تا ساعت ۱۱:۴۰ صبح به وقت منطقه زمانی شرقی (ET)، حجم کل معاملات به حدود ۸۶۹,۰۰۰ قرارداد رسید.

جو بازار به شدت مثبت به نظر می‌رسید. داده‌های معاملاتی نشان داد که «کال» (calls) — اختیار معامله‌هایی که به سرمایه‌گذاران اجازه شرط‌بندی روی افزایش قیمت را می‌دهند — با نسبت ۱.۵ به ۱ از «پوت» (puts) — اختیار معامله‌هایی که برای شرط‌بندی روی کاهش قیمت استفاده می‌شوند — پیشی گرفته‌اند. این تمایل صعودی نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران صرفاً در حال پوشش ریسک (hedging) موقعیت‌های خود نیستند، بلکه فعالانه به دنبال پتانسیل رشد عظیم اکوسیستم گسترده این شرکت هستند که از تولید راکت تا هوش مصنوعی را در بر می‌گیرد.

ظهور یک غول چند تریلیون دلاری

این هیجان در بازار مشتقات، پس از یک هفته فوق‌العاده برای SpaceX رخ می‌دهد. روز جمعه، سهام این شرکت بیش از ۲۵ درصد افزایش یافت و ارزش بازار آن را به بالای مرز ۲ تریلیون دلار رساند. تا روز سه‌شنبه، با تشدید معاملات اختیار معامله، سهام SpaceX بیش از ۱۴ درصد رشد کرد.

این رشد سریع و خیره‌کننده، سلسله‌مراتب بازار جهانی را به طور اساسی تغییر داده است. تنها چند روز پس از آغاز معاملات، ارزش بازار SpaceX از Amazon.com پیشی گرفت و برای مدت کوتاهی از Microsoft نیز فراتر رفت و جایگاه خود را به عنوان یکی از پنج شرکت ارزشمند جهان تثبیت کرد. تحلیلگران خاطرنشان می‌کنند که هم‌پوشانی پایگاه سرمایه‌گذاران با Tesla و تقاضای بالا برای پوشش ریسک، در حال ایجاد یکی از عمیق‌ترین اکوسیستم‌های مشتقات است که تاکنون در بازار یک تک‌سهم دیده شده است.

درک پتانسیل «گاما اسکوئیز» (Gamma Squeeze)

حجم عظیم معاملات اختیار معامله، یک پویایی فنی منحصربه‌فرد به نام «گاما اسکوئیز» (gamma squeeze) را ایجاد می‌کند. زمانی که بازارسازان (market makers) اختیار معامله‌های کال را به سرمایه‌گذاران مشتاق می‌فروشند، باید برای پوشش ریسک خود، سهام اصلی SpaceX را خریداری کنند. با افزایش قیمت سهام، این معامله‌گران مجبور می‌شوند برای حفظ پوشش ریسک خود، سهام بیشتری بخرند که این امر یک چرخه بازخورد ایجاد می‌کند و قیمت را بیش از پیش بالا می‌برد.

کارشناسان صنعت، از جمله Brent Kochuba از SpotGamma، خاطرنشان کردند که SpaceX برای بازارگردانان موردی منحصربه‌فرد است، زیرا هیچ دارایی دیگری وجود ندارد که بتوان از آن برای پوشش ریسک SpaceX استفاده کرد، جز خودِ SpaceX. انتظار می‌رود این کمیابی، در کنار محدودیت سهام شناور، منجر به نوسانات بالا و شکاف‌های گسترده بین قیمت خرید و فروش (bid-ask spreads) شود و این سهم را به عرصه‌ای پرمخاطره برای هر دو گروه مضاربان و بازیگران نهادی تبدیل کند.

نکات کلیدی