הבכורה של אופציות SpaceX שוברת שיאים בעוד משקיעים מהמרים על האימפריה של מאסק

SpaceX עשתה כניסה היסטורית לשוק הנגזרים, תוך משיכת עניין חסר תקדים מצד סוחרים המבקשים להמר על עתיד תעשיית החלל וה-AI. הבכורה רשמה נפחי מסחר עצומים שקבעו סטנדרטים חדשים לפעילות אופציות ביום הראשון, מה שמאותת על שינוי משמעותי בסנטימנט המשקיעים כלפי מיזם החלל של אילון מאסק.

נפח מסחר שובר שיאים וסנטימנט שורי

השקת אופציות SpaceX ביום שלישי הייתה פשוט נפיצה. על פי נתוני Trade Alert, יותר מ-500,000 חוזים הוחלפו בידיים כבר בשעה הראשונה של המסחר לבדה. עד השעה 11:40 (שעון מזרח ארה"ב), נפח המסחר הכולל זינק לכ-869,000 חוזים.

סנטימנט השוק נראה חיובי באופן מכריע. נתוני המסחר חשפו כי ה-"calls" – אופציות המאפשרות למשקיעים להמר על עליית מחיר – עקפו את ה-"puts" – אופציות המשמשות להימור על ירידת מחיר – ביחס של 1.5 ל-1. נטייה שורית זו מרמזת כי המשקיעים אינם רק מבצעים גידור (hedging) לפוזיציות שלהם, אלא רודפים באופן פעיל אחר פוטנציאל העלייה העצום של המערכת האקולוגית המשתרעת של החברה, הנעה מייצור רקטות ועד לבינה מלאכותית.

עלייתה של ענקית בשווי טריליוני דולרים

הטירוף בנגזרים מגיע בעקבות שבוע מטורף עבור SpaceX. ביום שישי, מניות החברה זינקו ביותר מ-25%, מה שהקפיץ את שווי השוק שלה מעל רף ה-2 טריליון דולר. עד יום שלישי, עם התגברות המסחר באופציות, מניות SpaceX עלו ביותר מ-14%.

העלייה המטאורית הזו שינתה מהיסוד את ההיררכיה בשוק העולמי. תוך ימים ספורים מהבכורה שלה, שווי השוק של SpaceX עקף את זה של Amazon.com ועבר לזמן קצר גם את זה של Microsoft, מה שמבסס אותה בביטחון בקרב חמש החברות בעלות השווי הגבוה ביותר בעולם. אנליסטים מציינים כי בסיס המשקיעים החופף לזה של Tesla והביקוש הגבוה לגידור יוצרים את אחת ממערכות הנגזרים העמוקות ביותר שנראו אי פעם בשוק של מניה בודדת.

הבנת הפוטנציאל ל-"Gamma Squeeze"

נפח המסחר העצום באופציות מביא לידי ביטוי דינמיקה טכנית ייחודית המכונה "gamma squeeze". כאשר market makers מוכרים אופציות רכש (call options) למשקיעים נלהבים, עליהם לרכוש את מניות SpaceX הבסיסיות כדי לגדר את הסיכון שלהם. ככל שמחיר המניה עולה, סוחרים אלו נאלצים לקנות אפילו יותר מניות כדי להישאר מוגנים, מה שיוצר לולאת משוב (feedback loop) שדוחפת את המחיר גבוה יותר.

מומחי תעשייה, בהם ברנט קוצ'ובה (Brent Kochuba) מ-SpotGamma, הדגישו כי SpaceX היא מקרה ייחודי עבור market makers, מכיוון שאין נכס אחר שניתן להשתמש בו כדי לגדר את הסיכון של SpaceX מלבד SpaceX עצמה. מחסור זה, בשילוב עם היצע מניות (float) מוגבל, צפוי להוביל לתנודתיות גבוהה ולמרווחי bid-ask רחבים, מה שהופך את המניה לזירה בעלת סיכון גבוה הן עבור ספקולנטים והן עבור שחקנים מוסדיים.

תובנות עיקריות