Arvind Panagariya appelle à la création d'un ministère dédié à la privatisation pour stimuler les réformes
L'ancien vice-président du Niti Aayog, Arvind Panagariya, a exhorté le gouvernement indien à relancer son programme de désinvestissement, en proposant la création d'un ministère dédié à la privatisation. Il soutient que la vente des entreprises du secteur public (PSU) et des banques du secteur public (PSB) est essentielle pour la modernisation économique de l'Inde et la vision « India@2047 ».
Les arguments en faveur d'un ministère dédié à la privatisation
Panagariya, qui occupe actuellement le poste de président de la 16e Commission des finances, estime que le désinvestissement doit rester un pilier central des réformes économiques de l'Inde. Il suggère qu'un ministère indépendant apporterait la concentration et la rapidité nécessaires pour accélérer le processus de privatisation. Selon Panagariya, cette démarche devrait être poursuivie de manière agressive, indépendamment des incertitudes géopolitiques ou des crises en Asie de l'Ouest, car la privatisation des PSU et de la plupart des banques du secteur public fait partie intégrante des réformes structurelles à long terme du pays.
Résilience des IDE et cycle de sortie du capital-investissement
Abordant les préoccupations concernant les sorties de capitaux, Panagariya a présenté des perspectives positives concernant l'investissement direct étranger (IDE). Il a souligné une trajectoire ascendante constante des flux entrants bruts d'IDE, passant de 71,3 milliards de dollars lors de l'exercice 2024 à 80,6 milliards de dollars pour l'exercice 2025, avec des projections atteignant 94,5 milliards de dollars pour l'exercice 2026.
Il a expliqué que les sorties de capitaux récentes sont largement une conséquence naturelle du dynamisme du marché des introductions en bourse (IPO). Une part importante des IDE en Inde provient de sociétés de capital-investissement qui se retirent de leurs positions une fois que les entreprises sont cotées en bourse. De plus, il a noté que la tendance croissante des entreprises indiennes investissant à l'étranger est un signe de maturité des entreprises. Il a également suggéré que les sorties d'investissements de portefeuille étrangers (FPI), alimentées par des actions surévaluées, devraient se stabiliser lors de l'exercice 2027 suite aux récentes corrections de valorisation.
Dépréciation de la roupie et compétitivité des exportations
Sur le plan macroéconomique, Panagariya s'est exprimé sur la valorisation de la roupie indienne. Il a noté que la monnaie n'est plus significativement surévaluée suite à la récente dépréciation et a suggéré que la RBI ne devrait pas s'opposer au franchissement de la barre des 100 roupies pour un dollar sur une période prolongée.
Il a souligné qu'une roupie surévaluée peut étouffer les exportations de marchandises, citant des données historiques montrant que les exportations sont passées de 310 milliards de dollars en 2011-12 à 260 milliards de dollars en 2015-16, avant de remonter à 320 milliards de dollars en 2019-20. Permettre une évaluation plus réaliste de la monnaie est considéré comme un moyen de renforcer la compétitivité des exportations de l'Inde.
Stabilité de l'inflation alimentaire et perspectives de la mousson
Malgré les inquiétudes concernant les prévisions de mousson inférieures à la moyenne, Panagariya reste optimiste quant à l'inflation. Il a souligné que la dépendance de l'Inde à l'égard des précipitations a diminué grâce à de meilleures infrastructures. Avec des réservoirs d'eau en bon état, un stock de réserve robuste et une augmentation des surfaces semées, il s'est dit convaincu qu'il n'y a aucune raison impérieuse de s'inquiéter immédiatement de la sécurité alimentaire ou des pics d'inflation.
Points clés à retenir
- Réformes structurelles : Panagariya préconise la création d'un ministère dédié à la privatisation afin d'accélérer la vente des entreprises publiques (PSU) et des banques, dans le cadre de la feuille de route India@2047.
- Croissance des IDE : Les IDE bruts sont sur une forte trajectoire de croissance et devraient atteindre 94,5 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026, les sorties actuelles étant attribuées à des sorties saines de capital-investissement via des introductions en bourse (IPO).
- Monnaie et exportations : Une dépréciation stratégique de la roupie est jugée nécessaire pour éviter la stagnation des exportations et garantir que la monnaie reflète les réalités du marché.