Les cours de l'or chutent de 1 % alors que la Fed signale une possible hausse des taux plus tard cette année

Les cours de l'or ont connu un net retournement mercredi, chutant de plus de 1 % suite à la décision de la Réserve fédérale américaine de maintenir les taux d'intérêt actuels tout en signalant une hausse potentielle plus tard dans l'année. Ce virage restrictif a renforcé le dollar américain, créant des vents contraires importants pour les métaux précieux.

Le pivot restrictif de la Fed et l'« ère Warsh »

La Réserve fédérale a choisi de maintenir son taux d'intérêt directeur stable dans la fourchette actuelle de 3,50 % à 3,75 %. Cependant, le véritable moteur du marché a été le « dot plot » et les projections qui l'accompagnent. Neuf des 19 décideurs de la banque centrale américaine estiment désormais qu'une hausse des taux sera nécessaire avant la fin de l'année.

La réunion a marqué une transition importante sous la direction du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh. Lors de sa conférence de presse inaugurale, Warsh a signalé une approche plus proactive, annonçant le lancement de cinq groupes de travail pour examiner des domaines de politique critiques. Les analystes de marché, dont le trader de métaux Tai Wong, ont noté que Warsh semble plus restrictif que son prédécesseur, Jerome Powell. Plus précisément, Warsh a indiqué qu'il ne considère les taux d'intérêt comme restrictifs que dans le secteur du logement, une position qui a alimenté la volatilité du marché et exercé une pression sur les actifs ne rapportant pas de rendement, comme l'or.

Réaction du marché : force du dollar et chute des matières premières

L'anticipation par le marché de coûts d'emprunt plus élevés a fondamentalement modifié le sentiment des investisseurs. Selon l'outil CME FedWatch Tool, la probabilité d'une hausse des taux en décembre est passée à 78 %, contre 61 % avant l'annonce de la Fed.

Ce changement a soutenu le dollar américain, rendant l'or coté en dollars plus cher pour les acheteurs internationaux. En conséquence, l'or au comptant a enregistré une baisse de 0,7 %, s'échangeant à 4 299,89 $ l'once en milieu d'après-midi. L'effet de ricochet s'est fait sentir sur l'ensemble du complexe des métaux précieux :

Inflation, géopolitique et facteur de rendement

Bien que l'or soit traditionnellement considéré comme une couverture contre l'inflation, il fait face à un désavantage mathématique lorsque les taux d'intérêt augmentent. Comme l'or ne rapporte aucun rendement, des taux plus élevés rendent les actifs producteurs d'intérêts, tels que les obligations du Trésor, plus attractifs pour les investisseurs.

Le paysage économique actuel est davantage compliqué par les tensions géopolitiques. Si les craintes d'inflation ont initialement fait grimper les cours de l'or en raison des conflits au Moyen-Orient, la menace d'une reprise des actions militaires — suite aux commentaires du président américain Donald Trump concernant l'accord avec l'Iran — a maintenu les marchés pétroliers à des niveaux élevés. La hausse des prix du pétrole entretient les inquiétudes liées à l'inflation, pourtant l'engagement de la Fed en faveur d'une éventuelle hausse des taux continue d'exercer une pression à la baisse sur les cours de l'or.

Points clés