Comment Sanjeev Bikhchandani a transformé 4 900 crores de roupies en 41 300 crores de roupies
Sanjeev Bikhchandani a maîtrisé l'art de la discipline en phase de démarrage, transformant un modeste investissement initial en un immense créateur de richesse grâce à Info Edge. En investissant dans des entreprises comme Zomato et Policybazaar bien avant qu'elles ne deviennent des noms familiers, il a réalisé un rendement stupéfiant de 743 % sur son portefeuille de startups.
La puissance d'une entrée précoce et d'une détention à long terme
Le succès d'Info Edge (India) Limited repose sur une philosophie consistant à investir avant le consensus du marché. Depuis 2007, la société a déployé environ 4 900 crores de roupies dans 135 startups. Aujourd'hui, ce capital est valorisé à environ 41 300 crores de roupies, ce qui représente un multiple de 8,4x et un taux de rendement interne (TRI) brut d'environ 33 %.
Une part importante de cette valeur est portée par le segment de la technologie grand public. Info Edge a déployé 2 755 crores de roupies dans 45 entreprises de la « consumer-tech » et de l'IA grand public, qui sont aujourd'hui valorisées à 37 214 crores de roupies, soit un multiple brut de 13,5x. La force de ce portefeuille réside dans ses participations « juggernaut » : Eternal (l'entité regroupant Zomato et Blinkit) et PB Fintech (la société mère de Policybazaar).
Des paris stratégiques sur l'IA et la Deeptech
Si la technologie grand public a généré des multiples massifs, Bikhchandani a proactivement construit un portefeuille futuriste dans l'intelligence artificielle et la deeptech. À partir de 2020 environ, bien avant l'essor mondial des LLM, Info Edge a déployé plus de 1 003 crores de roupies dans 54 entreprises spécialisées dans l'IA et la deeptech.
Les indicateurs de performance de ces secteurs spécialisés incluent :
- Portefeuille IA : 614 crores de roupies déployés dans 28 entreprises, aujourd'hui valorisées à 1 268 crores de roupies (multiple de 2,1x et TRI brut d'environ 31 %).
- Portefeuille Deeptech : 455 crores de roupies déployés dans 30 entreprises, actuellement valorisées à 559 crores de roupies (multiple de 1,2x et TRI brut d'environ 15 %).
Notamment, ces secteurs bénéficient d'une reconnaissance nationale. Des entreprises du portefeuille telles que Gnani.ai, ePlane et Manastu Space ont obtenu un soutien gouvernemental important dans le cadre de la mission IndiaAI et du programme de recherche, développement et innovation (RDI), avec des allocations allant de 115 à 285 crores de roupies.
L'« avantage déloyal » d'Info Edge
La stratégie d'investissement de Bikhchandani s'écarte des tendances actuelles du capital-risque de plusieurs manières cruciales. Premièrement, il maintient une discipline stricte concernant les valorisations d'entrée, arguant que des tours de table précoces trop coûteux entravent souvent la capacité d'une startup à lever des capitaux lors de périodes de ralentissement. Deuxièmement, il considère la taille massive des fonds comme l'« ennemi des rendements », privilégiant un déploiement durable.
Son plus grand avantage structurel est peut-être le flux de trésorerie provenant de Naukri.com. Contrairement aux sociétés de capital-risque traditionnelles qui sont constamment piégées dans des cycles de levée de fonds, Info Edge utilise son bilan solide pour financer une partie importante de ses fonds d'investissement alternatifs (AIF). Cela permet à l'équipe d'investissement de se concentrer entièrement sur l'identification de fondateurs de haute qualité plutôt que de courir après les commanditaires (Limited Partners).
Points clés à retenir
- Capitalisation exceptionnelle : Info Edge a transformé un investissement de 4 900 crores de roupies en une valorisation de 41 300 crores de roupies, atteignant un TRI brut d'environ 33 %.
- Diversification sectorielle : Si la technologie grand public (Zomato, Policybazaar) génère l'essentiel de la valeur, les paris stratégiques précoces dans l'IA et la deeptech préparent la prochaine vague de croissance.
- Avantage opérationnel : L'utilisation des flux de trésorerie de l'activité principale Naukri.com offre un avantage unique, permettant des investissements à long terme sans la pression de levées de fonds constantes.