Les obligations d'État indiennes progressent alors que l'inflation américaine atténue les craintes de hausse des taux de la Fed

Les obligations d'État indiennes ont connu un rallye significatif en début de séance ce mercredi, porté par le refroidissement des données sur l'inflation aux États-Unis. Ce changement de sentiment macroéconomique mondial a atténué les craintes immédiates concernant des hausses agressives des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine, offrant un coup de pouce à la dette des marchés émergents.

L'inflation américaine ralentit, modifiant les attentes concernant les taux de la Fed

Le principal catalyseur du rallye sur les marchés de la dette indienne est le récent chiffre de l'inflation américaine, qui s'est révélé plus faible que les prévisions du marché pour le mois de juin. Ces données ont provoqué un changement notable dans la manière dont les investisseurs perçoivent la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale. Selon l'outil FedWatch du CME Group, la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion de juillet a chuté à 17 %, contre 42 % précédemment.

De plus, les attentes d'une hausse en septembre se sont également refroidies, les marchés anticipant une probabilité de 60 %, contre 75,1 % observés lundi. Cet apaisement des pressions sur les taux d'intérêt mondiaux a entraîné une hausse des bons du Trésor américain, le rendement à 10 ans tombant sous la barre des 4,60 %.

Réaction du marché obligataire indien et tendances des rendements

Suivant la tendance mondiale, le rendement de l'obligation de référence de l'État indien à 6,94 % échéance 2036 est tombé à 6,7703 % à 10h40 IST, se redressant après un sommet de trois semaines à 6,7945 % lors de la séance précédente. Les analystes de marché suggèrent qu'avec la probabilité accrue d'un report du cycle de hausse de la Fed, les rendements pourraient bientôt passer sous le seuil de 6,75 %.

Le soulagement des rendements obligataires s'est également étendu aux taux de swap sur indice au jour le jour (OIS) de l'Inde. L'OIS à un an a baissé de 3 points de base pour s'établir à 5,90 %, tandis que les taux à deux ans et à cinq ans ont tous deux chuté de 4 points de base chacun pour atteindre respectivement 6,07 % et 6,33 %.

Facteurs locaux : inflation, pétrole et inclusion dans les indices mondiaux

Bien que les signaux mondiaux soient positifs, le marché indien navigue entre des variables domestiques complexes. L'inflation de détail en Inde est passée à 4,38 % en juin, dépassant l'objectif de la Reserve Bank of India (RBI) pour la première fois en 17 mois. Toutefois, plusieurs courtiers ont revu à la baisse leurs prévisions de hausse des taux, anticipant que l'inflation de l'exercice financier sera inférieure aux estimations de la banque centrale.

Les tensions géopolitiques restent également un point de vigilance. Malgré une hausse des prix du pétrole suite au renouvellement des blocus navals sur les ports iraniens et aux frappes consécutives sur les infrastructures américaines, les marchés ont largement ignoré la volatilité. Cela est crucial pour l'Inde, troisième importateur mondial de brut, car des prix du pétrole plus élevés exacerbent généralement l'inflation intérieure.

Un facteur de soutien supplémentaire pour le marché local est l'anticipation de l'inclusion de la dette indienne dans l'indice Bloomberg Global Aggregate. Ce sentiment a déjà attiré des capitaux importants, les investisseurs étrangers ayant injecté environ 4,2 milliards de dollars dans les obligations via la « fully accessible route » depuis le 1er juin.

Points clés

• Pivot de la Fed : Le ralentissement de l'inflation américaine a considérablement réduit la probabilité d'une hausse des taux de la Fed en juillet, passant de 42 % à seulement 17 %.
• Mouvement des rendements : Les rendements des obligations de référence indiennes sont sur une tendance à la baisse, soutenus par l'apaisement des rendements du Trésor américain et un retournement des conditions de survente.
• Entrées de capitaux étrangers : Le sentiment reste soutenu par l'inclusion potentielle de la dette indienne dans les indices mondiaux, avec 4,2 milliards de dollars injectés via la « fully accessible route » depuis juin.