মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি কমায় ফেড রেট বৃদ্ধির আশঙ্কা, ভারতীয় সরকারি বন্ডের দর বৃদ্ধি

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মুদ্রাস্ফীতির হার কমে আসায় এই বুধবার লেনদেনের শুরুর দিকে ভারতীয় সরকারি বন্ডে উল্লেখযোগ্য উত্থান দেখা গেছে। বিশ্বব্যাপী সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতির এই পরিবর্তন মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের আগ্রাসী সুদের হার বৃদ্ধির তাৎক্ষণিক আশঙ্কা কমিয়েছে, যা উদীয়মান বাজারগুলোর ঋণের (debt) ক্ষেত্রে একটি ইতিবাচক প্রভাব ফেলেছে।

মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস, ফেড রেট সংক্রান্ত প্রত্যাশায় পরিবর্তন

ভারতীয় ঋণ বাজারে এই উত্থানের প্রধান কারণ হলো সাম্প্রতিক মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির তথ্য, যা জুনের জন্য বাজারের পূর্বাভাসের তুলনায় কম এসেছে। এই তথ্যটি ফেডারেল রিজার্ভের মুদ্রানীতির গতিপথ সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টিভঙ্গিতে একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন এনেছে। CME Group-এর FedWatch টুল অনুযায়ী, জুলাইয়ের বৈঠকে ২৫ বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা ৪২% থেকে নাটকীয়ভাবে কমে ১৭%-এ নেমে এসেছে।

তদুপরি, সেপ্টেম্বরে সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশাও কমেছে; সোমবার যেখানে ৭৫.১% সম্ভাবনা দেখা গিয়েছিল, সেখানে বাজার এখন ৬০% সম্ভাবনা হিসেব করছে। বিশ্বব্যাপী সুদের হারের চাপ কমায় মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের দর বেড়েছে এবং ১০-বছরের ইল্ড (yield) ৪.৬০% এর নিচে নেমে এসেছে।

ভারতীয় বন্ড বাজারের প্রতিক্রিয়া এবং ইল্ডের প্রবণতা

বিশ্বব্যাপী প্রবণতা অনুসরণ করে, বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ ভারতীয় সরকারি বন্ডের ইল্ড ভারতীয় সময় সকাল ১০:৪০ পর্যন্ত ৬.৭৭০৩%-এ নেমে এসেছে, যা পূর্ববর্তী সেশনে তিন সপ্তাহের সর্বোচ্চ ৬.৭৯৪৫% থেকে কিছুটা কমেছে। বাজার বিশ্লেষকদের মতে, ফেড-এর সুদের হার বৃদ্ধির চক্র বিলম্বিত হওয়ার সম্ভাবনা বাড়ায় ইল্ড শীঘ্রই ৬.৭৫% স্তরের নিচে নেমে যেতে পারে।

বন্ড ইল্ডের এই স্বস্তি ভারতের ওভারনাইট ইনডেক্স সোয়াপ (OIS) রেটেও দেখা গেছে। এক বছরের OIS ৩ বেসিস পয়েন্ট কমে ৫.৯০% হয়েছে, অন্যদিকে দুই বছর এবং পাঁচ বছরের রেট যথাক্রমে ৪ বেসিস পয়েন্ট করে কমে ৬.০৭% এবং ৬.৩৩% হয়েছে।

স্থানীয় কারণসমূহ: মুদ্রাস্ফীতি, তেল এবং গ্লোবাল ইনডেক্সে অন্তর্ভুক্তি

বিশ্বব্যাপী সংকেত ইতিবাচক হলেও ভারতীয় বাজার জটিল অভ্যন্তরীণ পরিস্থিতির মধ্য দিয়ে যাচ্ছে। জুনে ভারতের খুচরা মুদ্রাস্ফীতি ৪.৩৮%-এ পৌঁছেছে, যা ১৭ মাসের মধ্যে প্রথমবারের মতো রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়ার (RBI) লক্ষ্যমাত্রা অতিক্রম করেছে। তবে, বেশ কিছু ব্রোকারেজ হাউজ তাদের সুদের হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস কমিয়েছে, কারণ তারা ধারণা করছে যে এই অর্থবছরের গড় মুদ্রাস্ফীতি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রাক্কলনের নিচে থাকবে।

ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনাও একটি উদ্বেগের বিষয়। ইরানি বন্দরে নতুন করে নৌ অবরোধ এবং পরবর্তীতে মার্কিন অবকাঠামোতে হামলার ফলে তেলের দাম বাড়লেও বাজার এই অস্থিরতাকে অনেকাংশে উপেক্ষা করেছে। বিশ্বের তৃতীয় বৃহত্তম অপরিশোধিত তেল আমদানিকারক হিসেবে ভারতের জন্য এটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ, কারণ তেলের দাম বৃদ্ধি সাধারণত অভ্যন্তরীণ মুদ্রাস্ফীতিকে আরও বাড়িয়ে তোলে।

স্থানীয় বাজারে আরও শক্তি যোগাচ্ছে ব্লুমবার্গের Global Aggregate Index-এ ভারতীয় ঋণের অন্তর্ভুক্তির সম্ভাবনা। এই প্রত্যাশা ইতিমধ্যেই উল্লেখযোগ্য পুঁজি আকর্ষণ করেছে, যেখানে ১ জুন থেকে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা "fully accessible route"-এর মাধ্যমে বন্ডে প্রায় ৪.২ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছেন।

মূল বিষয়সমূহ

• Fed Pivot: মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির নিম্নমুখী তথ্য জুলাই মাসে ফেড রেট বৃদ্ধির সম্ভাবনা ৪২% থেকে নাটকীয়ভাবে কমিয়ে মাত্র ১৭%-এ নামিয়ে এনেছে।
• Yield Movement: মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড হ্রাস এবং oversold অবস্থার পরিবর্তনের ফলে ভারতীয় বেঞ্চমার্ক বন্ড ইল্ড নিম্নমুখী প্রবণতা দেখাচ্ছে।
• Foreign Inflows: গ্লোবাল ইনডেক্সে ভারতীয় ঋণের অন্তর্ভুক্তির সম্ভাবনার কারণে বাজারের মনোভাব ইতিবাচক রয়েছে, জুন থেকে "fully accessible route"-এর মাধ্যমে ৪.২ বিলিয়ন ডলারের প্রবাহ দেখা গেছে।