Bon Kerajaan India Mengukuh Apabila Inflasi AS Mengurangkan Kebimbangan Kenaikan Kadar Fed

Bon kerajaan India menyaksikan kenaikan ketara dalam dagangan awal Rabu ini, didorong oleh data inflasi Amerika Syarikat yang semakin menurun. Peralihan dalam sentimen makroekonomi global ini telah mengurangkan kebimbangan segera mengenai kenaikan kadar faedah yang agresif oleh Rizab Persekutuan AS, sekali gus memberi suntikan kepada hutang pasaran sedang membangun.

Inflasi AS Menurun, Mengubah Jangkaan Kadar Fed

Pemangkin utama bagi kenaikan dalam pasaran hutang India ialah data inflasi AS baru-baru ini, yang lebih rendah daripada ramalan pasaran untuk bulan Jun. Data ini telah menyebabkan peralihan ketara dalam cara pelabur melihat trajektori dasar monetari Rizab Persekutuan. Menurut alat FedWatch daripada CME Group, kebarangkalian kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat Julai telah menjunam kepada 17%, turun secara drastik daripada 42%.

Selain itu, jangkaan untuk kenaikan pada bulan September juga telah berkurangan, dengan pasaran meletakkan kebarangkalian sebanyak 60%, berbanding 75.1% yang dilihat pada hari Isnin. Pengurangan tekanan kadar faedah global ini telah membawa kepada kenaikan dalam bon Perbendaharaan AS, dengan hasil 10 tahun jatuh di bawah paras 4.60%.

Tindak Balas Pasaran Bon India dan Trend Hasil

Mengikuti trend global, hasil bon kerajaan India penanda aras 6.94% 2036 jatuh kepada 6.7703% setakat jam 10:40 pagi IST, pulih daripada paras tertinggi tiga minggu iaitu 6.7945% dalam sesi sebelumnya. Penganalisis pasaran mencadangkan bahawa dengan kemungkinan kelewatan dalam kitaran kenaikan Fed, hasil boleh jatuh di bawah paras 6.75% tidak lama lagi.

Kelegaan dalam hasil bon juga meluas kepada kadar swap indeks semalaman (OIS) India. OIS satu tahun menurun sebanyak 3 bps kepada 5.90%, manakala kadar dua tahun dan lima tahun masing-masing jatuh sebanyak 4 bps kepada 6.07% dan 6.33%.

Faktor Tempatan: Inflasi, Minyak, dan Kemasukan Indeks Global

Walaupun petunjuk global adalah positif, pasaran India sedang mengharungi pemboleh ubah domestik yang kompleks. Inflasi runcit India meningkat kepada 4.38% pada bulan Jun, melepasi sasaran Rizab Bank India (RBI) buat kali pertama dalam tempoh 17 bulan. Walau bagaimanapun, beberapa syarikat broker telah mengurangkan ramalan kenaikan kadar mereka, dengan menjangkakan bahawa inflasi tahun fiskal akan mempunyai purata di bawah anggaran bank pusat.

Ketegangan geopolitik juga kekal sebagai perkara yang perlu diperhatikan. Walaupun terdapat kenaikan harga minyak susulan sekatan laut yang diperbaharui di pelabuhan Iran dan serangan seterusnya ke atas infrastruktur AS, pasaran sebahagian besarnya mengabaikan turun naik tersebut. Ini adalah kritikal bagi India, pengimport minyak mentah ketiga terbesar di dunia, kerana harga minyak yang lebih tinggi biasanya memburukkan lagi inflasi domestik.

Menambah kekuatan kepada pasaran tempatan adalah jangkaan kemasukan hutang India ke dalam Bloomberg's Global Aggregate Index. Sentimen ini telah menarik modal yang besar, dengan pelabur asing menyalurkan kira-kira $4.2 bilion ke dalam bon melalui "fully accessible route" sejak 1 Jun.

Ringkasan Utama

• Peralihan Fed: Data inflasi AS yang lebih rendah telah mengurangkan kebarangkalian kenaikan kadar Fed pada bulan Julai secara drastik daripada 42% kepada hanya 17%.
• Pergerakan Hasil: Hasil bon penanda aras India sedang menunjukkan trend menurun, disokong oleh penurunan hasil Perbendaharaan AS dan pembalikan dalam keadaan terlampau jual (oversold).
• Aliran Masuk Asing: Sentimen kekal kukuh disebabkan potensi kemasukan hutang India ke dalam indeks global, dengan $4.2 bilion mengalir masuk melalui "fully accessible route" sejak Jun.