Государственные облигации Индии растут на фоне снижения инфляции в США и ослабления опасений по поводу повышения ставок ФРС
В начале торгов в эту среду наблюдалось значительное ралли государственных облигаций Индии, вызванное замедлением инфляции в США. Смена глобальных макроэкономических настроений ослабила непосредственные опасения относительно агрессивного повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США, что дало импульс долговым рынкам развивающихся стран.
Инфляция в США замедляется, меняя ожидания по ставкам ФРС
Основным катализатором ралли на индийских долговых рынках стали недавние данные по инфляции в США, которые оказались ниже рыночных прогнозов за июнь. Эти данные вызвали заметный сдвиг в том, как инвесторы оценивают траекторию денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на июльском заседании резко упала до 17% по сравнению с прежними 42%.
Кроме того, ожидания повышения ставки в сентябре также снизились: рынок закладывает 60-процентную вероятность против 75,1%, наблюдавшихся в понедельник. Смягчение глобального давления процентных ставок привело к росту цен на казначейские облигации США, при этом доходность 10-летних бумаг упала ниже отметки 4,60%.
Реакция рынка облигаций Индии и тенденции доходности
Следуя глобальному тренду, доходность эталонной государственной облигации Индии с купоном 6,94% и погашением в 2036 году снизилась до 6,7703% по состоянию на 10:40 по индийскому стандартному времени (IST), восстановившись после трехнедельного максимума в 6,7945% на предыдущей сессии. Рыночные аналитики предполагают, что по мере роста вероятности задержки цикла повышения ставок ФРС, доходность может вскоре опуститься ниже уровня 6,75%.
Снижение доходности облигаций затронуло и ставки по индийским свопам на индекс овернайт (OIS). Однолетняя ставка OIS снизилась на 3 базисных пункта до 5,90%, в то время как двухлетние и пятилетние ставки упали на 4 базисных пункта каждая — до 6,07% и 6,33% соответственно.
Локальные факторы: инфляция, нефть и включение в глобальные индексы
Несмотря на позитивные глобальные сигналы, индийский рынок сталкивается со сложными внутренними переменными. Розничная инфляция в Индии в июне выросла до 4,38%, впервые за 17 месяцев превысив целевой показатель Резервного банка Индии (RBI). Тем не менее, ряд брокерских компаний пересмотрели свои прогнозы по повышению ставок в сторону понижения, ожидая, что средняя инфляция за финансовый год будет ниже оценок центрального банка.
Геополитическая напряженность также остается фактором, требующим наблюдения. Несмотря на рост цен на нефть после возобновления морских блокад иранских портов и последующих ударов по американской инфраструктуре, рынки в значительной степени проигнорировали волатильность. Это критически важно для Индии, третьего в мире импортера сырой нефти, поскольку высокие цены на нефть обычно усиливают внутреннюю инфляцию.
Дополнительным фактором поддержки местного рынка является ожидание включения индийского долга в Bloomberg Global Aggregate Index. Эти настроения уже привлекли значительный капитал: с 1 июня иностранные инвесторы направили в облигации около 4,2 млрд долларов США через «полностью доступный маршрут» (fully accessible route).
Основные выводы
- Разворот ФРС: Более мягкие данные по инфляции в США резко снизили вероятность повышения ставки ФРС в июле с 42% до всего лишь 17%.
- Динамика доходности: Доходность эталонных облигаций Индии демонстрирует тенденцию к снижению, чему способствуют ослабление доходности казначейских облигаций США и выход из состояния перепроданности.
- Приток иностранного капитала: Настроения поддерживаются потенциальным включением индийского долга в глобальные индексы; с июня через полностью доступный маршрут поступило 4,2 млрд долларов.