افزایش ارزش اوراق قرضه دولتی هند با کاهش ترس از افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در پی کاهش تورم ایالات متحده
اوراق قرضه دولتی هند در معاملات اولیه روز چهارشنبه شاهد رشد قابل توجهی بودند که عامل اصلی آن دادههای تورم رو به کاهش در ایالات متحده بود. این تغییر در جو اقتصاد کلان جهانی، ترسهای فوری در مورد افزایش تهاجمی نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده را کاهش داده و باعث تقویت بدهیهای بازارهای نوظهور شده است.
کاهش تورم ایالات متحده و تغییر انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو
محرک اصلی رشد بازارهای بدهی هند، دادههای اخیر تورم ایالات متحده است که کمتر از پیشبینیهای بازار برای ماه ژوئن منتشر شده است. این دادهها باعث تغییر قابل توجهی در دیدگاه سرمایهگذاران نسبت به مسیر سیاستهای پولی فدرال رزرو شده است. بر اساس ابزار FedWatch متعلق به CME Group، احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره در نشست ماه جولای از ۴۲٪ به ۱۷٪ کاهش یافته است.
علاوه بر این، انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر نیز کاهش یافته است؛ به طوری که بازارها احتمال وقوع آن را ۶۰٪ برآورد میکنند، در حالی که این رقم در روز دوشنبه ۷۵.۱٪ بود. این کاهش فشارهای نرخ بهره جهانی منجر به افزایش قیمت اوراق خزانهداری ایالات متحده شده و بازده ۱۰ ساله را به زیر سطح ۴.۶۰٪ رسانده است.
واکنش بازار اوراق قرضه هند و روندهای بازده
همسو با روند جهانی، بازده اوراق قرضه شاخص ۶.۹۴ درصدی دولت هند با سررسید سال ۲۰۳۶، تا ساعت ۱۰:۴۰ صبح به وقت IST به ۶.۷۷۰۳٪ رسید که نسبت به بالاترین سطح سه هفتهای اخیر (۶.۷۹۴۵٪) در جلسه معاملاتی قبل، بهبود یافته است. تحلیلگران بازار معتقدند با افزایش احتمال تأخیر در چرخه افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، بازدهها ممکن است به زودی به زیر سطح ۶.۷۵٪ سقوط کنند.
کاهش بازده اوراق قرضه همچنین به نرخهای سوآپ شاخص شبانه (OIS) هند نیز سرایت کرد. نرخ OIS یکساله با ۳ واحد پایه کاهش به ۵.۹۰٪ رسید، در حالی که نرخهای دو ساله و پنج ساله هر کدام ۴ واحد پایه کاهش یافته و به ترتیب به ۶.۰۷٪ و ۶.۳۳٪ رسیدند.
عوامل داخلی: تورم، نفت و گنجانده شدن در شاخصهای جهانی
اگرچه سیگنالهای جهانی مثبت هستند، اما بازار هند در حال مواجهه با متغیرهای داخلی پیچیدهای است. تورم خردهفروشی هند در ماه ژوئن به ۴.۳۸٪ رسید که برای اولین بار در ۱۷ ماه گذشته، از هدف تعیینشده توسط بانک مرکزی هند (RBI) فراتر رفت. با این حال، چندین کارگزاری پیشبینیهای خود را از افزایش نرخ بهره کاهش دادهاند و انتظار دارند که میانگین تورم سال مالی کمتر از برآوردهای بانک مرکزی باشد.
تنشهای ژئوپلیتیک نیز همچنان یک نکته قابل توجه برای زیر نظر گرفتن است. با وجود افزایش قیمت نفت در پی محاصرههای دریایی مجدد بنادر ایران و حملات متعاقب به زیرساختهای ایالات متحده، بازارها تا حد زیادی نوسانات را نادیده گرفتند. این موضوع برای هند، به عنوان سومین واردکننده بزرگ نفت خام در جهان، بسیار حیاتی است، زیرا افزایش قیمت نفت معمولاً باعث تشدید تورم داخلی میشود.
انتظار برای گنجانده شدن بدهیهای هند در شاخص Bloomberg's Global Aggregate Index، لایه دیگری از قدرت را به بازار داخلی اضافه کرده است. این جو مثبت پیش از این نیز سرمایه قابل توجهی را جذب کرده است، به طوری که سرمایهگذاران خارجی از اول ژوئن، حدود ۴.۲ میلیارد دلار از طریق "مسیر کاملاً قابل دسترسی" (fully accessible route) به اوراق قرضه تزریق کردهاند.
نکات کلیدی
- تغییر رویکرد فدرال رزرو: دادههای تورم ضعیفتر در ایالات متحده، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه جولای را از ۴۲٪ به تنها ۱۷٪ کاهش داده است.
- حرکت بازده: بازده اوراق قرضه شاخص هند روند نزولی دارد که توسط کاهش بازده اوراق خزانهداری ایالات متحده و بازگشت از شرایط فروش بیش از حد (oversold) حمایت میشود.
- ورود سرمایه خارجی: جو بازار با احتمال گنجانده شدن بدهیهای هند در شاخصهای جهانی تقویت شده است و از ماه ژوئن تاکنون، ۴.۲ میلیارد دلار از طریق مسیر کاملاً قابل دسترسی وارد شده است.