Pourquoi les investisseurs vedettes de l'Inde délaissent l'énorme introduction en bourse de la NSE
Alors que la National Stock Exchange (NSE) se prépare à ce qui s'annonce comme la plus grande introduction en bourse de l'histoire de l'Inde, une division fascinante est apparue parmi ses actionnaires. Tandis que les géants institutionnels se précipitent pour monétiser des décennies de croissance, un groupe des investisseurs individuels les plus légendaires de l'Inde a choisi de maintenir fermement ses positions.
La grande résistance : des investisseurs de haut vol refusent de se retirer
L'introduction en bourse de la NSE, proposée à hauteur de 30 000 crores de roupies, est entièrement structurée sous forme d'offre de vente (OFS - Offer for Sale), ce qui signifie que les actionnaires existants vendent leurs participations à de nouveaux investisseurs. Cependant, plusieurs investisseurs « vedettes » choisissent de ne pas participer à cet événement de liquidité massif, signalant une profonde confiance dans la trajectoire à long terme de la bourse.
En tête de liste figure le magnat de la vente au détail Radhakishan Damani, qui détient environ 3,9 crore d'actions (une participation de 1,58 %). Sur la base de transactions récentes sur le marché non coté à 2 055 ₹ par action, la participation de Damani est évaluée à la somme colossale de 8 032 crores de roupies — un montant qui dépasse les gains attendus de plusieurs institutions sortantes.
D'autres noms notables refusant de vendre incluent :
- Sunil Kant Munjal (Hero Group) : Détient 1,02 crore d'actions d'une valeur d'environ 2 040 crores de roupies.
- S. Gopalakrishnan (cofondateur d'Infosys) : Détient 94,29 lakhs d'actions d'une valeur d'environ 1 886 crores de roupies.
- Ignatius Navil Noronha (PDG de DMart) : Détient 30 lakhs d'actions d'une valeur d'environ 600 crores de roupies.
- Dolly Khanna, Raamdeo Agrawal et Motilal Oswal : Tous ont choisi de conserver leurs participations respectives plutôt que de réaliser leurs bénéfices.
Même l'actionnaire principal, la Life Insurance Corporation of India (LIC), ne participe pas à l'OFS, choisissant de maintenir intacte sa participation d'environ 11 %.
Le contraste : manne institutionnelle et rendements massifs
Alors que les légendes individuelles conservent leurs titres, les institutions du secteur public se préparent à des sorties historiques. L'ampleur des profits pour ces entités est presque inimaginable. La State Bank of India (SBI) vend 2,47 crore d'actions, ce qui devrait générer un profit massif de 256 775 % sur son investissement initial.
De même, les assureurs publics tels que New India Assurance et National Insurance — qui avaient initialement acquis des actions pour seulement 32 paise — envisagent des rendements allant jusqu'à 6 422 fois leur mise. Des acteurs mondiaux comme Temasek et Morgan Stanley participent également, visant des rendements compris entre 31x et 33x.
Valorisation et contexte du marché
The NSE IPO is expected to value the exchange at approximately ₹5 lakh crore ($52 billion), assuming an indicative price of ₹2,000 per share. This places the exchange at a price-to-earnings (P/E) ratio of 49 and a price-to-book (P/B) ratio of 15, based on projected FY26 earnings.
Interestingly, despite its dominant market share, this valuation makes NSE appear "cheaper" than its rival, BSE, which trades at a much higher P/E of over 66. Because regulatory rules prevent an exchange from listing on its own platform, the NSE shares will be listed on the BSE.
Key Takeaways
- Strategic Holdouts: Top-tier investors like Radhakishan Damani and LIC are refusing to participate in the ₹30,000 crore OFS, signaling long-term conviction.
- Unprecedented Returns: Institutional sellers like SBI and New India Assurance are set to realize astronomical profits, ranging from thousands to hundreds of thousands of percent.
- Record-Breaking Scale: The NSE IPO will eclipse the ₹27,000 crore record set by Hyundai Motor India, making it a landmark event in Indian capital markets.