কেন ভারতের সুপারস্টার বিনিয়োগকারীরা বিশাল NSE IPO এড়িয়ে যাচ্ছেন

ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ (NSE) ভারতের সর্ববৃহৎ ইনিশিয়াল পাবলিক অফারিং (IPO)-এর জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে, আর এরই মাঝে এর শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে একটি আকর্ষণীয় বিভাজন দেখা দিয়েছে। যেখানে প্রাতিষ্ঠানিক জায়ান্টরা কয়েক দশকের প্রবৃদ্ধিকে নগদীকরণ করতে প্রতিযোগিতা করছে, সেখানে ভারতের সবচেয়ে কিংবদন্তি কিছু ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারী তাদের শেয়ার ধরে রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছেন।

বড় ধরনের অনড় অবস্থান: উচ্চপদস্থ বিনিয়োগকারীরা প্রস্থান প্রত্যাখ্যান করছেন

প্রস্তাবিত ₹৩০,০০০ কোটি টাকার NSE IPO সম্পূর্ণভাবে একটি 'অফার ফর সেল' (OFS) হিসেবে সাজানো হয়েছে, যার অর্থ হলো বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডাররা নতুন বিনিয়োগকারীদের কাছে তাদের অংশ বিক্রি করছেন। তবে, বেশ কিছু "সুপারস্টার" বিনিয়োগকারী এই বিশাল লিকুইডিটি ইভেন্ট থেকে নিজেদের সরিয়ে নিচ্ছেন, যা এক্সচেঞ্জের দীর্ঘমেয়াদী যাত্রার প্রতি গভীর আত্মবিশ্বাসের ইঙ্গিত দেয়।

এই তালিকার শীর্ষে রয়েছেন রিটেইল টাইকুন রাধাকিষাণ দামানি, যার কাছে প্রায় ৩.৯ কোটি শেয়ার (১.৫৮% অংশ) রয়েছে। আনলিস্টেড মার্কেটে শেয়ার প্রতি সাম্প্রতিক ₹২,০৫৫ মূল্যের ভিত্তিতে, দামানির শেয়ারের মূল্য অবিশ্বাস্যভাবে ₹৮,০৩২ কোটি—যা বেশ কিছু প্রস্থানকারী প্রতিষ্ঠানের প্রত্যাশিত প্রাপ্তির চেয়েও বেশি।

বিক্রি করতে অস্বীকার করা অন্যান্য উল্লেখযোগ্য নামগুলোর মধ্যে রয়েছে:

  • Sunil Kant Munjal (Hero Group): ~₹২,০৪০ কোটি মূল্যের ১.০২ কোটি শেয়ার রয়েছে।
  • S. Gopalakrishnan (Infosys Co-founder): ~₹১,৮৮৬ কোটি মূল্যের ৯৪.২৯ লক্ষ শেয়ার রয়েছে।
  • Ignatius Navil Noronha (DMart CEO): ~₹৬০০ কোটি মূল্যের ৩০ লক্ষ শেয়ার রয়েছে।
  • Dolly Khanna, Raamdeo Agrawal, and Motilal Oswal: মুনাফা অর্জনের পরিবর্তে সবাই তাদের নিজ নিজ অংশ ধরে রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছেন।

এমনকি বৃহত্তম শেয়ারহোল্ডার লাইফ ইন্স্যুরেন্স কর্পোরেশন অফ ইন্ডিয়া (LIC)-ও এই OFS-এ অংশগ্রহণ করছে না, তারা তাদের ~১১% অংশ অক্ষত রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছে।

বৈপরীত্য: প্রাতিষ্ঠানিক বিপুল মুনাফা এবং বিশাল রিটার্ন

যেখানে ব্যক্তিগত কিংবদন্তিরা শেয়ার ধরে রাখছেন, সেখানে সরকারি সংস্থাগুলো ঐতিহাসিক প্রস্থান বা এক্সিটের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে। এই সংস্থাগুলোর মুনাফার পরিমাণ প্রায় অকল্পনীয়। স্টেট ব্যাংক অফ ইন্ডিয়া (SBI) ২.৪৭ কোটি শেয়ার বিক্রি করছে, যা তাদের মূল বিনিয়োগের ওপর বিশাল ২৫৬,৭৭৫% মুনাফা দেবে বলে আশা করা হচ্ছে।

একইভাবে, নিউ ইন্ডিয়া অ্যাসিউরেন্স এবং ন্যাশনাল ইন্স্যুরেন্সের মতো সরকারি বিমা সংস্থাগুলো—যারা মূলত মাত্র ৩২ পয়সায় শেয়ার কিনেছিল—তারা ৬,৪২২ গুণ পর্যন্ত রিটার্নের দিকে তাকিয়ে আছে। টেমাসেক (Temasek) এবং মর্গান স্ট্যানলি (Morgan Stanley)-এর মতো বৈশ্বিক সংস্থাগুলোও এতে অংশগ্রহণ করছে, যারা ৩১ গুণ থেকে ৩৩ গুণের মধ্যে রিটার্ন আশা করছে।

ভ্যালুয়েশন এবং বাজারের প্রেক্ষাপট

প্রতি শেয়ারের আনুমানিক মূল্য ২,০০০ টাকা ধরে NSE IPO-র মাধ্যমে এক্সচেঞ্জটির মূল্যায়ন প্রায় ৫ লক্ষ কোটি টাকা ($৫২ বিলিয়ন) হতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে। FY26-এর প্রাক্কলিত আয়ের ভিত্তিতে, এর price-to-earnings (P/E) রেশিও হবে ৪৯ এবং price-to-book (P/B) রেশিও হবে ১৫।

মজার বিষয় হলো, বাজারে আধিপত্য বজায় থাকা সত্ত্বেও, এই মূল্যায়নের ফলে NSE তার প্রতিদ্বন্দ্বী BSE-এর তুলনায় "সস্তা" বলে মনে হচ্ছে, যার P/E রেশিও ৬৬-এর উপরে। যেহেতু নিয়ন্ত্রক নিয়ম অনুযায়ী কোনো এক্সচেঞ্জ তার নিজস্ব প্ল্যাটফর্মে তালিকাভুক্ত হতে পারে না, তাই NSE-এর শেয়ার BSE-তে তালিকাভুক্ত হবে।

মূল বিষয়সমূহ

  • কৌশলগত অবস্থান: রাধাকিষাণ দামানি এবং LIC-এর মতো শীর্ষস্থানীয় বিনিয়োগকারীরা ৩০,০০০ কোটি টাকার OFS-এ অংশগ্রহণ করতে অস্বীকার করছেন, যা দীর্ঘমেয়াদী আস্থার ইঙ্গিত দেয়।
  • অভূতপূর্ব রিটার্ন: SBI এবং New India Assurance-এর মতো প্রাতিষ্ঠানিক বিক্রেতারা হাজার থেকে লক্ষ শতাংশ পর্যন্ত বিশাল মুনাফা অর্জন করতে চলেছেন।
  • রেকর্ড ভাঙা আয়তন: NSE IPO হুন্দাই মোটর ইন্ডিয়ার সেট করা ২৭,০০০ কোটি টাকার রেকর্ডকে ছাড়িয়ে যাবে, যা ভারতীয় পুঁজিবাজারে একটি মাইলফলক ঘটনা হিসেবে চিহ্নিত হবে।