ഇന്ത്യയിലെ സൂപ്പർസ്റ്റാർ നിക്ഷേപകർ എന്തുകൊണ്ടാണ് ഈ വമ്പൻ NSE IPO ഒഴിവാക്കുന്നത്

ഇന്ത്യയിലെ ഇതുവരെയുള്ളതിൽ വെച്ച് ഏറ്റവും വലിയ ഐപിഒ (initial public offering) ആയി മാറാൻ പോകുന്ന നാഷണൽ സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ചിനായി (NSE) ഒരുങ്ങുന്നതിനിടെ, അതിന്റെ ഓഹരി ഉടമകൾക്കിടയിൽ കൗതുകകരമായ ഒരു ഭിന്നത ഉടലെടുത്തിട്ടുണ്ട്. സ്ഥാപനപരമായ വമ്പൻ നിക്ഷേപകർ പതിറ്റാണ്ടുകളായുള്ള വളർച്ചയുടെ മൂല്യം കൊയ്തെടുക്കാൻ മത്സരിക്കുമ്പോൾ, ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും പ്രശസ്തരായ വ്യക്തിഗത നിക്ഷേപകരുടെ ഒരു വിഭാഗം തങ്ങളുടെ ഓഹരികൾ വിൽക്കാതെ നിലനിർത്താനാണ് തീരുമാനിച്ചിരിക്കുന്നത്.

വലിയ പിൻവാങ്ങൽ: പുറത്തുകടക്കാൻ വിസമ്മതിക്കുന്ന പ്രമുഖ നിക്ഷേപകർ

നിർദ്ദേശിക്കപ്പെട്ട ₹30,000 കോടി രൂപയുടെ NSE IPO പൂർണ്ണമായും ഒരു 'ഓഫർ ഫോർ സെയിൽ' (OFS) ആയിട്ടാണ് രൂപകൽപ്പന ചെയ്തിരിക്കുന്നത്, അതായത് നിലവിലുള്ള ഓഹരി ഉടമകൾ തങ്ങളുടെ ഓഹരികൾ പുതിയ നിക്ഷേപകർക്ക് വിൽക്കുകയാണ് ചെയ്യുന്നത്. എന്നിരുന്നാലും, നിരവധി "സൂപ്പർസ്റ്റാർ" നിക്ഷേപകർ ഈ വമ്പൻ ലിക്വിഡിറ്റി അവസരത്തിൽ നിന്ന് വിട്ടുനിൽക്കുകയാണ്, ഇത് എക്സ്ചേഞ്ചിന്റെ ദീർഘകാല വളർച്ചയിലുള്ള ആഴത്തിലുള്ള വിശ്വാസത്തെയാണ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

ഈ പട്ടികയിൽ മുന്നിൽ നിൽക്കുന്നത് റീട്ടെയിൽ ടൈക്കൂൺ രാധാകിഷൻ ദാമണിയാണ്, അദ്ദേഹം ഏകദേശം 3.9 കോടി ഓഹരികൾ (1.58% ഓഹരി) കൈവശം വെച്ചിട്ടുണ്ട്. ഓഹരിക്ക് ₹2,055 നിരക്കിലുള്ള സമീപകാല അൺലിസ്റ്റഡ് മാർക്കറ്റ് ഇടപാടുകൾ അനുസരിച്ച്, ദാമണിയുടെ കൈവശമുള്ള ഓഹരികളുടെ മൂല്യം ₹8,032 കോടി എന്ന വമ്പൻ തുകയാണ്—ഇത് പുറത്തുകടക്കുന്ന പല സ്ഥാപനങ്ങളുടെയും പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന ലാഭത്തേക്കാൾ കൂടുതലാണ്.

വിൽക്കാൻ വിസമ്മതിക്കുന്ന മറ്റ് പ്രമുഖരുടെ പേരുകൾ ഇവയാണ്:

• സുനിൽ കാന്ത് മുൻജൽ (Hero Group): ~₹2,040 കോടി മൂല്യമുള്ള 1.02 കോടി ഓഹരികൾ കൈവശം വെച്ചിരിക്കുന്നു.
• എസ്. ഗോപാലകൃഷ്ണൻ (Infosys Co-founder): ~₹1,886 കോടി മൂല്യമുള്ള 94.29 ലക്ഷം ഓഹരികൾ കൈവശം വെച്ചിരിക്കുന്നു.
• ഇഗ്നേഷ്യസ് നവിൽ നോറോണ (DMart CEO): ~₹600 കോടി മൂല്യമുള്ള 30 ലക്ഷം ഓഹരികൾ കൈവശം വെച്ചിരിക്കുന്നു.
• ഡോളി ഖന്ന, രാംദേവ് അഗർവാൾ, മോത്തിലാൽ ഓസ്വാൾ: ഇവർ എല്ലാവരും ലാഭം കൊയ്തുകൊണ്ട് ഓഹരികൾ വിൽക്കുന്നതിന് പകരം തങ്ങളുടെ ഓഹരികൾ നിലനിർത്താനാണ് തീരുമാനിച്ചിരിക്കുന്നത്.

ഏറ്റവും വലിയ ഓഹരി ഉടമയായ ലൈഫ് ഇൻഷുറൻസ് കോർപ്പറേഷൻ ഓഫ് ഇന്ത്യയും (LIC) ഈ OFS-ൽ പങ്കെടുക്കുന്നില്ല, തങ്ങളുടെ ~11% ഓഹരികൾ മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താനാണ് അവർ തീരുമാനിച്ചിരിക്കുന്നത്.

വൈരുദ്ധ്യം: സ്ഥാപനപരമായ വൻലാഭങ്ങളും വമ്പിച്ച വരുമാനവും

വ്യക്തിഗത നിക്ഷേപകർ ഓഹരികൾ നിലനിർത്തുമ്പോൾ, പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങൾ ചരിത്രപരമായ ലാഭമുണ്ടാക്കി പുറത്തുകടക്കാൻ തയ്യാറെടുക്കുകയാണ്. ഈ സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് ലഭിക്കാൻ പോകുന്ന ലാഭം സങ്കൽപ്പിക്കാൻ പോലും കഴിയാത്തതാണ്. സ്റ്റേറ്റ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (SBI) 2.47 കോടി ഓഹരികൾ വിൽക്കുന്നു, ഇത് അവരുടെ യഥാർത്ഥ നിക്ഷേപത്തിൽ 256,775% എന്ന വമ്പിച്ച ലാഭം നൽകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

അതുപോലെ, വെറും 32 പൈസയ്ക്ക് ഓഹരികൾ വാങ്ങിയ ന്യൂ ഇന്ത്യ അഷ്വറൻസ്, നാഷണൽ ഇൻഷുറൻസ് തുടങ്ങിയ പൊതുമേഖലാ ഇൻഷുറൻസ് കമ്പനികൾക്ക് 6,422 മടങ്ങ് വരെ ലാഭം ലഭിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. ടെമസെക് (Temasek), മോർഗൻ സ്റ്റാൻലി (Morgan Stanley) തുടങ്ങിയ ആഗോള കമ്പനികളും ഇതിൽ പങ്കെടുക്കുന്നുണ്ട്, അവർക്ക് 31 മുതൽ 33 മടങ്ങ് വരെ ലാഭം പ്രതീക്ഷിക്കാം.

മൂല്യനിർണ്ണയവും വിപണി സാഹചര്യവും

ഒരു ഓഹരിക്ക് ₹2,000 എന്ന സൂചകമായ വില കണക്കാക്കിയാൽ, NSE ഐപിഒയിലൂടെ എക്സ്ചേഞ്ചിന്റെ മൂല്യം ഏകദേശം ₹5 ലക്ഷം കോടി ($52 ബില്യൺ) ആയിരിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. 2026 സാമ്പത്തിക വർഷത്തെ പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന വരുമാനം അടിസ്ഥാനമാക്കി, ഇത് എക്സ്ചേഞ്ചിനെ 49 എന്ന പ്രൈസ്-ടു-ഏണിംഗ്സ് (P/E) അനുപാതത്തിലും 15 എന്ന പ്രൈസ്-ടു-ബുക്ക് (P/B) അനുപാതത്തിലും എത്തിക്കുന്നു.

രസകരമായ കാര്യം, വിപണിയിലെ ആധിപത്യം ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും, ഈ മൂല്യനിർണ്ണയം NSE-യെ അതിന്റെ എതിരാളിയായ BSE-യേക്കാൾ "കുറഞ്ഞ വിലയിലുള്ളതായി" തോന്നിപ്പിക്കുന്നു. BSE 66-ന് മുകളിൽ ഉയർന്ന P/E അനുപാതത്തിലാണ് വ്യാപാരം ചെയ്യുന്നത്. ഒരു എക്സ്ചേഞ്ചിന് സ്വന്തം പ്ലാറ്റ്‌ഫോമിൽ ലിസ്റ്റ് ചെയ്യുന്നത് നിയന്ത്രണ നിയമങ്ങൾ തടയുന്നതിനാൽ, NSE ഓഹരികൾ BSE-യിലാണ് ലിസ്റ്റ് ചെയ്യുക.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• തന്ത്രപരമായ കാത്തിരിപ്പ്: രാധാകിഷൻ ദാമണി, LIC തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ നിക്ഷേപകർ ₹30,000 കോടിയുടെ OFS-ൽ പങ്കെടുക്കാൻ വിസമ്മതിക്കുന്നത് അവരുടെ ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള വിശ്വാസത്തെയാണ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.
• അഭൂതപൂർവമായ ലാഭം: SBI, New India Assurance തുടങ്ങിയ സ്ഥാപനങ്ങളായ വിൽപനക്കാർ ആയിരക്കണക്കിന് ശതമാനം മുതൽ ലക്ഷക്കണക്കിന് ശതമാനം വരെ അതിശയിപ്പിക്കുന്ന ലാഭം നേടാൻ തയ്യാറെടുക്കുകയാണ്.
• റെക്കോർഡ് തകർത്ത വലിപ്പം: NSE ഐപിഒ, ഹ്യുണ്ടായ് മോട്ടോർ ഇന്ത്യ (Hyundai Motor India) സ്ഥാപിച്ച ₹27,000 കോടിയുടെ റെക്കോർഡിനെ മറികടക്കും, ഇത് ഇന്ത്യൻ മൂലധന വിപണികളിലെ ഒരു ചരിത്രപരമായ സംഭവമാക്കി മാറ്റും.