Why India's Superstar Investors are Skipping the Massive NSE IPO

As the National Stock Exchange (NSE) prepares for what is set to be India's largest-ever initial public offering, a fascinating divide has emerged among its shareholders. While institutional giants race to monetize decades of growth, a group of India’s most legendary individual investors has chosen to hold their positions firmly.

The Great Holdout: High-Profile Investors Rejecting Exit

The proposed ₹30,000 crore NSE IPO is structured entirely as an Offer for Sale (OFS), meaning existing shareholders are selling their stakes to new investors. However, several "superstar" investors are opting out of this massive liquidity event, signaling deep confidence in the exchange's long-term trajectory.

Leading the list is retail tycoon Radhakishan Damani, who holds approximately 3.9 crore shares (a 1.58% stake). Based on recent unlisted market trades of ₹2,055 per share, Damani’s holding is valued at a staggering ₹8,032 crore—a sum that exceeds the expected realizations of several exiting institutions.

Other notable names refusing to sell include:

  • Sunil Kant Munjal (Hero Group): Holding 1.02 crore shares worth ~₹2,040 crore.
  • S. Gopalakrishnan (Infosys Co-founder): Holding 94.29 lakh shares worth ~₹1,886 crore.
  • Ignatius Navil Noronha (DMart CEO): Holding 30 lakh shares worth ~₹600 crore.
  • Dolly Khanna, Raamdeo Agrawal, and Motilal Oswal: All opting to retain their respective stakes rather than booking profits.

Even the largest shareholder, Life Insurance Corporation of India (LIC), is not participating in the OFS, choosing to maintain its ~11% stake intact.

The Contrast: Institutional Windfalls and Massive Returns

While the individual legends are holding, public sector institutions are gearing up for historic exits. The scale of profit for these entities is almost unimaginable. State Bank of India (SBI) is selling 2.47 crore shares, which is expected to yield a massive 256,775% profit on its original investment.

Similarly, public insurers like New India Assurance and National Insurance—who originally acquired shares at just 32 paise—are looking at returns of up to 6,422 times. Global players like Temasek and Morgan Stanley are also participating, eyeing returns in the range of 31x to 33x.

Valuation and Market Context

Đợt IPO của NSE dự kiến sẽ định giá sàn giao dịch ở mức xấp xỉ ₹5 lakh crore (52 tỷ USD), với mức giá chỉ định giả định là ₹2.000 mỗi cổ phiếu. Điều này đưa sàn giao dịch đạt hệ số giá trên thu nhập (P/E) là 49 và hệ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) là 15, dựa trên lợi nhuận dự kiến cho năm tài chính 2026 (FY26).

Thật thú vị, mặc dù chiếm thị phần áp đảo, mức định giá này khiến NSE có vẻ "rẻ" hơn đối thủ cạnh tranh là BSE, vốn đang giao dịch với hệ số P/E cao hơn nhiều, ở mức trên 66. Do các quy định pháp lý ngăn cản một sàn giao dịch niêm yết trên chính nền tảng của mình, cổ phiếu của NSE sẽ được niêm yết trên BSE.

Những điểm chính cần lưu ý

  • Những người kiên định chiến lược: Các nhà đầu tư hàng đầu như Radhakishan Damani và LIC đang từ chối tham gia vào đợt OFS trị giá ₹30.000 crore, cho thấy niềm tin dài hạn.
  • Lợi nhuận chưa từng có: Các tổ chức bán như SBI và New India Assurance sẽ đạt được mức lợi nhuận khổng lồ, dao động từ hàng nghìn đến hàng trăm nghìn phần trăm.
  • Quy mô phá kỷ lục: Đợt IPO của NSE sẽ vượt qua kỷ lục ₹27.000 crore do Hyundai Motor India thiết lập, biến đây trở thành một sự kiện mang tính cột mốc trên thị trường vốn Ấn Độ.