Почему суперзвезды индийского инвестирования пропускают масштабное IPO NSE

Пока Национальная фондовая биржа (NSE) готовится к тому, что обещает стать крупнейшим первичным публичным предложением (IPO) в истории Индии, среди её акционеров наметился любопытный раскол. В то время как институциональные гиганты спешат монетизировать десятилетия роста, группа самых легендарных частных инвесторов Индии предпочла твердо удерживать свои позиции.

Великое противостояние: высокопоставленные инвесторы отказываются от выхода из активов

Предлагаемое IPO NSE объемом 300 миллиардов рупий полностью структурировано как предложение о продаже (OFS), что означает, что существующие акционеры продают свои доли новым инвесторам. Однако несколько инвесторов-«суперзвезд» отказываются от этого масштабного события по обеспечению ликвидности, что сигнализирует о глубокой уверенности в долгосрочной траектории развития биржи.

Возглавляет список ритейл-магнат Радхакишан Дамани, который владеет примерно 39 миллионами акций (доля 1,58%). Исходя из недавних сделок на внебиржевом рынке по цене 2 055 рупий за акцию, стоимость активов Дамани оценивается в ошеломляющие 80,32 миллиарда рупий — сумма, превышающая ожидаемую выручку нескольких выходящих из капитала институтов.

Другие заметные имена, отказывающиеся от продажи:

  • Sunil Kant Munjal (Hero Group): владеет 10,2 млн акций стоимостью ~20,4 млрд рупий.
  • S. Gopalakrishnan (соучредитель Infosys): владеет 9,429 млн акций стоимостью ~18,86 млрд рупий.
  • Ignatius Navil Noronha (CEO DMart): владеет 3 млн акций стоимостью ~6 млрд рупий.
  • Dolly Khanna, Raamdeo Agrawal и Motilal Oswal: все они решили сохранить свои доли вместо того, чтобы фиксировать прибыль.

Даже крупнейший акционер, Life Insurance Corporation of India (LIC), не участвует в OFS, предпочитая сохранить свою долю в размере ~11% нетронутой.

Контраст: институциональные сверхприбыли и колоссальная доходность

В то время как легендарные частные инвесторы удерживают активы, государственные институты готовятся к историческому выходу из капитала. Масштаб прибыли для этих структур почти невообразим. State Bank of India (SBI) продает 24,7 млн акций, что, как ожидается, принесет колоссальную прибыль в размере 256 775% от первоначальных инвестиций.

Аналогичным образом, государственные страховщики, такие как New India Assurance и National Insurance, которые изначально приобрели акции всего по 32 пайса, рассчитывают на доходность до 6 422 раз. Глобальные игроки, такие как Temasek и Morgan Stanley, также участвуют в процессе, рассчитывая на доходность в диапазоне от 31x до 33x.

Оценка и рыночный контекст

The NSE IPO is expected to value the exchange at approximately ₹5 lakh crore ($52 billion), assuming an indicative price of ₹2,000 per share. This places the exchange at a price-to-earnings (P/E) ratio of 49 and a price-to-book (P/B) ratio of 15, based on projected FY26 earnings.

Interestingly, despite its dominant market share, this valuation makes NSE appear "cheaper" than its rival, BSE, which trades at a much higher P/E of over 66. Because regulatory rules prevent an exchange from listing on its own platform, the NSE shares will be listed on the BSE.

Key Takeaways

  • Strategic Holdouts: Top-tier investors like Radhakishan Damani and LIC are refusing to participate in the ₹30,000 crore OFS, signaling long-term conviction.
  • Unprecedented Returns: Institutional sellers like SBI and New India Assurance are set to realize astronomical profits, ranging from thousands to hundreds of thousands of percent.
  • Record-Breaking Scale: The NSE IPO will eclipse the ₹27,000 crore record set by Hyundai Motor India, making it a landmark event in Indian capital markets.