מחירי הזהב יורדים ב-1% בעקבות סימנים מהפד להעלאת ריבית אפשרית השנה

מחירי הזהב חוו היפוך חד ביום רביעי, וירדו ביותר מ-1% בעקבות החלטת הפדרל ריזרב האמריקאי (הפד) להשאיר את שיעורי הריבית הנוכחיים ללא שינוי, תוך שהוא מאותת על אפשרות להעלאה מאוחרת יותר השנה. השינוי בסנטימנט של הבנק המרכזי חיזק את הדולר האמריקאי, מה שהפעיל לחץ כלפי מטה על נכסים שאינם מניבים תשואה, כמו מטלי זהב.

השינוי ה"שוקל" (Hawkish) של הפד ו"עידן וורש"

בעוד שהפדרל ריזרב בחר להשאיר את ריבית הייחוס שלו יציבה בטווח הנוכחי של 3.50%-3.75%, התחזיות העומדות בבסיס ההחלטה גרמו לזעזוע בשוק הסחורות. על פי ה-dot plot האחרון, תשעה מתוך 19 מקבלי ההחלטות בבנק המרכזי האמריקאי מאמינים כעת כי העלאת ריבית תהיה נחוצה לפני סוף השנה.

שינוי זה קשור קשר הדוק להופעתו הראשונה של יו"ר הפד, קווין וורש. במסיבת העיתונאים הראשונה שלו, וורש אותת על גישה פרואקטיבית לבנקאות מרכזית, והכריז על הקמת חמישה כוח משימה לבחינת תחומי מדיניות קריטיים. אנליסטים בשוק, בהם סוחר המתכות העצמאי טאי וונג, הגדירו את וורש כ"שוקל" (hawkish), וציינו כי הוא רואה בשיעורי הריבית כלי מגביל רק במגזר הדיור. עמדה זו אגרסיבית משמעותית מזו של קודמו, ג'רום פאואל, ותרמה ישירות להפסדים האחרונים בשוק.

ההשפעה על זהב ומתכות יקרות

התגובה במגזר המתכות היקרות הייתה מיידית. מחיר הזהב למימוש מיידי (Spot gold) ירד ב-0.7% ל-4,299.89 דולר לאונקיה עד אמצע אחר הצהריים, בעוד חוזים עתידיים על זהב בארה"ב נסגרו בעלייה של 0.6% ל-4,381.40 דולר. המנוע העיקרי לירידה זו הוא התחזקות הדולר האמריקאי; ככל שהדולר צובר ערך, הזהב — שמתומחר בדולרים — הופך ליקר יותר עבור קונים בינלאומיים, מה שממתן את הביקוש.

גם ל"עלות ההזדמנות" של החזקת זהב יש תפקיד. מכיוון שזהב אינו מניב תשואה, שיעורי ריבית גבוהים הופכים נכסי הכנסה קבועה לאטרקטיביים יותר עבור משקיעים. מתכות יקרות אחרות הלכו בעקבות המסלול היורד של הזהב:

תחזית השוק ותנודתיות גיאופוליטית

סנטימנט המשקיעים השתנה משמעותית בנוגע לצעדים הבאים של הפד. על פי CME FedWatch Tool, ההסתברות להעלאת ריבית בדצמבר זינקה ל-78%, לעומת 61% קודם לכן. תחזית "שוקחת" (hawkish) זו מסתבכת עוד יותר בשל עליית מחירי הנפט, שממשיכה להשאיר את החששות מהאינפלציה בחזית הדיונים הכלכליים.

תוספת לאי-הוודאות בשוק היא המתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון. למרות שהושג הסכם עם איראן, נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הזהיר כי הוא אינו סופי ורמז כי ייתכן שקמפיין הפצצות יתחדש אם התנאים לא יתקיימו. תנודתיות זו יוצרת נוף מורכב שבו הזהב חייב לאזן בין תפקידו כגידור מפני אינפלציה לבין הלחץ הגובר של ריבית גבוהה.

נקודות מרכזיות