ราคาทองคำร่วง 1% หลังเฟดส่งสัญญาณอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

ราคาทองคำเกิดการกลับตัวอย่างรุนแรงเมื่อวันพุธ โดยร่วงลงมากกว่า 1% หลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน พร้อมส่งสัญญาณว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ การเปลี่ยนแปลงของท่าทีธนาคารกลางส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยอย่างทองคำแท่ง

การเปลี่ยนท่าทีแบบสายเหยี่ยว (Hawkish) ของเฟด และ "ยุคของ Warsh"

แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเลือกคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในช่วง 3.50%-3.75% ตามเดิม แต่การคาดการณ์ที่แฝงอยู่นั้นได้สร้างแรงสั่นสะเทือนไปทั่วตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ จากข้อมูล dot plot ล่าสุด พบว่า 9 จาก 19 ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นสิ่งจำเป็นก่อนสิ้นปีนี้

การเปลี่ยนแปลงนี้มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการก้าวขึ้นมารับตำแหน่งประธานเฟดคนใหม่ของ Kevin Warsh โดยในการแถลงข่าวครั้งแรก Warsh ได้ส่งสัญญาณถึงแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินเชิงรุก ด้วยการประกาศจัดตั้งคณะทำงาน 5 ชุดเพื่อทบทวนประเด็นนโยบายที่สำคัญ นักวิเคราะห์ตลาด รวมถึง Tai Wong เทรดเดอร์โลหะอิสระ ได้นิยามว่า Warsh มีท่าทีแบบ "สายเหยี่ยว" (hawkish) โดยระบุว่าเขามองว่าอัตราดอกเบี้ยจะเป็นมาตรการที่จำกัดการเติบโตเฉพาะในภาคอสังหาริมทรัพย์เท่านั้น ท่าทีนี้มีความดุดันกว่า Jerome Powell ผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้าอย่างเห็นได้ชัด และเป็นปัจจัยโดยตรงที่ทำให้ตลาดเผชิญกับภาวะขาดทุนเมื่อเร็วๆ นี้

ผลกระทบต่อทองคำและโลหะมีค่า

ปฏิกิริยาในภาคโลหะมีค่าเกิดขึ้นในทันที โดยราคาทองคำสปอต (Spot gold) ร่วงลง 0.7% มาอยู่ที่ 4,299.89 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงบ่าย ขณะที่ราคาทองคำฟิวเจอร์สของสหรัฐฯ ปิดตลาดสูงขึ้น 0.6% ที่ 4,381.40 ดอลลาร์ ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการลดลงนี้คือการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเมื่อค่าเงินดอลลาร์สูงขึ้น ทองคำซึ่งมีราคาอ้างอิงเป็นดอลลาร์ก็จะแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อทั่วโลก ส่งผลให้ความต้องการซื้อลดลง

"ต้นทุนค่าเสียโอกาส" ในการถือครองทองคำก็มีส่วนสำคัญเช่นกัน เนื่องจากทองคำไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจึงทำให้สินทรัพย์ประเภทรายได้ประจำ (fixed-income assets) มีความน่าดึงดูดใจต่อนักลงทุนมากขึ้น ขณะที่โลหะมีค่าอื่นๆ ก็ปรับตัวลดลงตามทิศทางของทองคำ:

แนวโน้มตลาดและความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเกี่ยวกับความเคลื่อนไหวถัดไปของ Fed จากข้อมูลของ CME FedWatch Tool ความน่าจะเป็นที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมพุ่งสูงขึ้นเป็น 78% จากเดิมที่ 61% มุมมองแบบสายเหยี่ยว (hawkish) นี้มีความซับซ้อนมากขึ้นจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ซึ่งทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังคงเป็นประเด็นหลักในการหารือทางเศรษฐกิจ

ความไม่แน่นอนของตลาดเพิ่มมากขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง แม้ว่าจะมีการบรรลุข้อตกลงกับอิหร่าน แต่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ได้เตือนว่าข้อตกลงดังกล่าวยังไม่ใช่ข้อสรุปสุดท้าย และระบุว่าอาจมีการกลับมาใช้ปฏิบัติการทิ้งระเบิดอีกครั้งหากไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไข ความผันผวนนี้สร้างสถานการณ์ที่ซับซ้อน ซึ่งทองคำต้องรักษาสมดุลระหว่างบทบาทในการเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ กับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูง

สรุปประเด็นสำคัญ