இந்த ஆண்டு வட்டி விகித உயர்வு சாத்தியம் என ஃபெட் (Fed) அறிவித்ததால் தங்கம் விலை 1% சரிவு

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve), தற்போதைய வட்டி விகிதங்களை அப்படியே தொடர முடிவு செய்தாலும், இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் வட்டி விகித உயர்வு சாத்தியம் என்பதற்கான அறிகுறிகளைக் காட்டியதைத் தொடர்ந்து, புதன்கிழமை அன்று தங்கத்தின் விலை 1%-க்கும் அதிகமாக சரிந்து பெரும் மாற்றத்தைச் சந்தித்தது. மத்திய வங்கியின் இந்த நிலைப்பாட்டில் ஏற்பட்ட மாற்றம் அமெரிக்க டாலரை வலுப்படுத்தியுள்ளது, இது தங்கம் போன்ற வருமானம் தராத சொத்துக்களின் விலையில் இறக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

ஃபெடின் தீவிரமான நிலைப்பாடு மற்றும் "வார்ஷ் காலம்" (Warsh Era)

ஃபெடரல் ரிசர்வ் தனது அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை தற்போதைய 3.50%-3.75% வரம்பிற்குள் நிலையாக வைத்திருக்கத் தீர்மானித்திருந்தாலும், அதன் அடிப்படையிலான கணிப்புகள் commodity சந்தையில் பெரும் அதிர்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளன. சமீபத்திய 'dot plot' தரவுகளின்படி, அமெரிக்க மத்திய வங்கியின் 19 கொள்கை வகுப்பாளர்களில் ஒன்பது பேர், இந்த ஆண்டு முடிவதற்குள் வட்டி விகித உயர்வு அவசியமாகும் என்று கருதுகின்றனர்.

இந்த மாற்றம் ஃபெட் தலைவர் கெவின் வார்ஷ் (Kevin Warsh) பொறுப்பேற்றதோடு நெருங்கிய தொடர்புடையது. தனது முதல் செய்தியாளர் கூட்டத்தில், வார்ஷ் மத்திய வங்கித் செயல்பாடுகளில் ஒரு தீவிரமான அணுகுமுறையைக் காட்டியதோடு, முக்கியமான கொள்கைப் பகுதிகளை ஆய்வு செய்ய ஐந்து பணிக்குழுக்களை (task forces) தொடங்குவதையும் அறிவித்தார். சுதந்திர உலோக வர்த்தகர் தாய் வோங் (Tai Wong) உட்பட சந்தை ஆய்வாளர்கள், வார்ஷின் அணுகுமுறையை "hawkish" (வட்டி விகித உயர்வு ஆதரவானது) என்று வகைப்படுத்தியுள்ளனர்; அவர் வட்டி விகிதங்களை வீட்டுத் துறையில் மட்டுமே கட்டுப்பாடாகக் கருதுகிறார் என்று குறிப்பிட்டுள்ளனர். இந்த நிலைப்பாடு அவரது முன்னைய தலைவர் ஜெரோம் பவல்லின் (Jerome Powell) நிலைப்பாட்டை விட மிகவும் தீவிரமானது மற்றும் சந்தையின் சமீபத்திய இழப்புகளுக்கு நேரடியாகக் காரணமாக அமைந்துள்ளது.

தங்கம் மற்றும் விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் மீதான தாக்கம்

விலைமதிப்பற்ற உலோகத் துறையில் இதன் எதிர்வினை உடனடியாகத் தெரிந்தது. மதிய வேளையளவில் ஸ்பாட் தங்கம் (Spot gold) ஒரு அவுன்ஸ் டாலருக்கு $4,299.89 ஆக 0.7% சரிந்தது, அதே நேரத்தில் அமெரிக்க தங்க எதிர்கால வர்த்தகம் (U.S. gold futures) 0.6% உயர்ந்து $4,381.40 இல் முடிவடைந்தது. இந்த வீழ்ச்சிக்கு முதன்மையான காரணம் அமெரிக்க டாலரின் வலுவடைதல் ஆகும்; டாலரின் மதிப்பு உயரும்போது, டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்படும் தங்கம் சர்வதேச வாங்குபவர்களுக்கு அதிக விலையுயர்ந்ததாக மாறுவதால், அதன் தேவை குறைகிறது.

தங்கத்தை வைத்திருப்பதன் "வாய்ப்புச் செலவு" (opportunity cost) என்பதும் இதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. தங்கம் எந்தவித வருமானத்தையும் (yield) வழங்காததால், உயர்ந்த வட்டி விகிதங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு நிலையான வருமானம் தரும் சொத்துக்களை (fixed-income assets) அதிக ஈர்ப்புடையதாக மாற்றுகின்றன. மற்ற விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களும் தங்கத்தின் வீழ்ச்சியைப் பின்பற்றின:

சந்தை முன்னறிவிப்பு மற்றும் புவிசார் அரசியல் ஏற்ற இறக்கங்கள்

ஃபெடரல் ரிசர்வின் (Fed) அடுத்த நகர்வுகள் குறித்து முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை கணிசமாக மாறியுள்ளது. CME FedWatch Tool-ன் படி, டிசம்பர் மாதத்தில் வட்டி விகிதம் உயருவதற்கான வாய்ப்பு 61%-லிருந்து 78%-ஆக அதிகரித்துள்ளது. உயர்ந்து வரும் எண்ணெய் விலைகள், பொருளாதார விவாதங்களில் பணவீக்க கவலைகளை முன்னிலைப்படுத்துவதால், இந்தத் தீவிரமான (hawkish) போக்கு மேலும் சிக்கலாக்கப்பட்டுள்ளது.

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் சந்தையில் நிச்சயமற்ற தன்மையை மேலும் அதிகரித்துள்ளன. ஈரான் உடனான உடன்பாடு எட்டப்பட்டிருந்தாலும், அது இறுதியானது அல்ல என்றும், நிபந்தனைகள் நிறைவேற்றப்படாவிட்டால் குண்டுவீச்சுத் தாக்குதல்கள் மீண்டும் தொடரக்கூடும் என்றும் அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்ப் எச்சரித்துள்ளார். இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் ஒரு சிக்கலான சூழலை உருவாக்குகின்றன; இதில் தங்கம், பணவீக்கத்திற்கு எதிரான பாதுகாப்பாக (inflation hedge) செயல்படுவதற்கும், அதிகரித்து வரும் அதிக வட்டி விகிதங்களின் அழுத்தத்திற்கும் இடையே ஒரு சமநிலையை பேண வேண்டியுள்ளது.

முக்கிய அம்சங்கள்