Citi、6,000万ドルの手数料を獲得し、インドのトップ投資銀行に浮上

シティグループは、インドの金融業界において劇的な復活を遂げた。2026年上半期の投資銀行手数料リーグテーブルにおいて、昨年の27位から一気に1位へと急上昇した。この劇的な躍進は、前年比705%という驚異的な手数料の増加に支えられており、主要なクロスボーダー案件および国内案件の組成方法における変化を示唆している。

M&A急増におけるCitiの圧倒的優位性

LSEG Deals Intelligenceの最新データによると、Citiは2026年上半期に6,030万ドルの手数料を稼ぎ出し、インドの投資銀行手数料総額の9.8%を確保した。同行の躍進は、主に合併・買収（M&A）アドバイザリーにおける圧倒的なシェアによってもたらされた。

Citiは、インド企業が関与する発表済み案件において、総額302億ドルのアドバイザリーを提供し、34.7%の市場シェアを獲得した。この数値は、わずか8件の主要案件によって、前年比で案件価値が1,047%という驚異的な跳ね上がりを見せたことを示している。この実績は、市場全体が変動に直面する中でも、高価値で大規模な案件（マンデート）を獲得するCitiの能力を浮き彫りにしている。

二極化する市場：M&Aが上昇する一方で資本市場は減速

2026年上半期のインドの投資銀行業界は、案件アドバイザリーと資本市場の発行業務との間で明確な乖離が見られた。手数料総額は前年比20%減の6億1,410万ドルに縮小したが、その内訳は対照的な結果となった。

• M&Aアドバイザリー: 最も好調なセクターであり、手数料は前年比24%増の2億6,500万ドルに成長した。M&A案件の総額は869億ドルに達し、前年比31%増となった。
• 株式資本市場 (ECM): アンダーライティング（引受）手数料は34%減の1億8,860万ドルとなり、調達総額も38%減の165億ドルと、過去3年間で最低水準となった。
• 債券資本市場 (DCM): このセクターは最も大幅な縮小を見せ、アンダーライティング手数料は49%減の8,420万ドル、債券発行額は4年ぶりの低水準となる376億ドルに落ち込んだ。

ECMの減速にもかかわらず、IPO（新規公開株）のパイプラインは依然として活発で、100件以上のリスティングが控えている。投資家は、今後数ヶ月以内に予定されているJio PlatformsやNSEといった注目企業の市場参入を注視している。

主要プレーヤーとセクター動向

Citiが首位を獲得した一方で、リーグテーブルでは他の主要金融機関の間でも大きな動きが見られた。Ernst & Young PLCが手数料4,300万ドル（124%増）で2位となり、続いてAxis Bank Ltdが3,810万ドルで3位となった。特筆すべきは、昨年首位だったJefferies LLCが、手数料が60%急落したことで5位に転落したことである。

M&A活動は「件数は少ないが規模は大きい」という特徴が見られた。素材セクターが牽引役となり、206億ドルのVedanta Aluminiumのスピンオフといった大規模案件に後押しされ、総額の28%を占めた。さらに、インド企業が海外資産を取得するアウトバウンドM&Aは、2010年以来の高水準となる187億ドルへと3倍以上に増加した。これらの投資先としては、引き続き米国が主要な目的地となっている。

主なポイント

• Citiの驚異的な躍進: シティグループは、手数料が705%増の6,030万ドルに急増したことを背景に、インドの投資銀行ランキングで27位から1位へと駆け上がった。
• M&A対資本市場: M&A活動は案件価値が31%増加し力強く回復した一方で、株式（ECM）および債券（DCM）市場は大幅な縮小に直面した。
• 大型化への移行: 市場では、特に素材セクターやアウトバウンドM&Aにおいて、より大規模で集中度の高い取引が行われる傾向が見られる。