シティ、手数料が6,000万ドル急増しインドのトップ投資銀行へ

シティグループはインドの金融業界において劇的な復活を遂げ、昨年の27位から2026年上半期の投資銀行業務手数料において首位へと急上昇した。この劇的な変化は、大規模なM&A活動が従来の資本市場を上回るという、ディールメイキングのダイナミクスの重大な変化を浮き彫りにしている。

シティの驚異的な躍進と市場支配

LSEG Deals Intelligenceのデータによると、シティグループのインドにおける手数料は前年比705%という驚異的な伸びを見せ、2026年上半期には6,030万ドルに達した。この実績により、同行は6億1,410万ドルにのぼるインドの投資銀行業務総手数料のうち、9.8%のシェアを獲得した。

シティの躍進を支えた主な原動力は、合併・買収（M&A）における圧倒的な支配力であった。同行はM&A財務アドバイザリーのランキングで首位となり、インドに関連する発表済みのディール総額302億ドルのアドバイザリー業務を手掛けた。これは市場シェア34.7%に相当し、ディール価値は前年比で1,047%という大幅な増加を記録した。

変容する市場環境：ECMが減速する一方でM&Aが回復

投資銀行業務の総手数料は前年比で20%減少したものの、その内訳を見ると、アドバイザリー業務と資本市場での発行業務との間で顕著な乖離が見られる。

M&Aアドバイザリー手数料は底堅く、前年比24%増の2億6,500万ドルとなった。インドにおけるM&Aディール総額は869億ドルに達し、2022年以来、上半期として最高額を記録した。この成長は案件数ではなく、より大規模で複雑な取引によって牽引されており、第2四半期だけで669億ドルのディール価値を占めている。

対照的に、資本市場セグメントは大きな逆風に直面した：

  • 株式資本市場 (ECM): アンダーライティング手数料は34%減の1億8,860万ドルとなり、調達総額も38%減の165億ドルと、3年ぶりの低水準となった。
  • 債券資本市場 (DCM): 債券調達額が4年ぶりの低水準となったことで、アンダーライティング手数料は49%急落し、8,420万ドルとなった。
  • シンジケートローン: 手数料は26%減の7,630万ドルとなった。

競合ランキングとセクター動向

シティの急伸により、リーグテーブルが塗り替えられた。Ernst & Young PLCが手数料4,300万ドル（124%増）で2位となり、次いでAxis Bank Ltdが3810万ドルで3位となった。Arpwood Capitalは4位に食い込み、強力な新規参入者として台頭した。特筆すべきは、昨年の首位であったJefferies LLCが、手数料が60%減の2,790万ドルに落ち込み、5位に後退したことである。

セクター別では、206億ドルのVedanta Aluminiumのスピンオフといった大型案件に支えられ、素材セクターがシェア28%でM&A活動を牽引した。ヘルスケアと金融セクターも堅調な動きを見せたが、ハイテク分野は案件数こそ多いものの、取引総額は低迷した。

ECM分野では、減速傾向にあるものの、Jefferiesが15.5%の市場シェアでブックランニングのリーダーの座を維持した。一方、DCMセグメントではAxis Bankが12.3%のシェアで圧倒した。

主なポイント

  • シティの支配力: 手数料が705%増加したことにより、シティグループはインドの投資銀行リーグテーブルで27位から1位へと躍進した。
  • M&A対資本市場: M&A活動が869億ドルのディール価値を背景に成長を牽引している一方で、ECMおよびDCMセグメントは大幅な縮小に直面している。
  • 量より質: インド市場は、特に素材およびヘルスケアセクターにおいて、案件数は少ないものの、より大規模な取引へとシフトしている。