シティ、手数料が6,000万ドル急増しインドのトップ投資銀行へ
シティグループはインドの金融業界において劇的な復活を遂げ、昨年の27位から国内第1位の投資銀行へと躍り出た。この劇的な上昇は、手数料が前年比で705%という驚異的な伸びを記録したことによるものであり、国内のディールメイキングにおける勢力図の大きな変化を示唆している。
M&Aにおけるシティの圧倒的優位性と手数料の成長
LSEG Deals Intelligenceのデータによると、シティグループは2026年上半期に6,030万ドルの投資銀行手数料を稼ぎ出した。この実績により、同米系大手は、同期間のインドの投資銀行手数料総額6億1,410万ドルに対し、9.8%のウォレットシェアを獲得した。
シティの躍進を支えたのは、合併・買収（M&A）における圧倒的な支配力である。同行はM&A財務アドバイザリーのランキングで首位となり、インド企業が関与する発表済みディールの総額302億ドルについてアドバイザリー業務を行った。これは、取り扱った主要案件数はわずか8件であったにもかかわらず、ディール価値が前年比で1,047%という大幅な増加となったことを示している。
変化するトレンド：資本市場が冷え込む中、M&Aが回復
2026年上半期は、アドバイザリー・サービスと資本市場の発行業務との間で、顕著な乖離が見られた。手数料総額は前年比で20%減少したものの、M&Aアドバイザリー手数料は24%増加して2億6,500万ドルに達した。これは、取引件数は減少しているものの、成約するディールの規模が大幅に大型化していることを示している。
対照的に、資本市場は顕著な減速に直面した：
- Equity Capital Markets (ECM): アンダーライティング（引受）手数料は34%減の1億8,860万ドルとなり、発行総額も38%減の165億ドルに落ち込んだ。
- Debt Capital Markets (DCM): 債券発行額が4年ぶりの低水準となる376億ドルまで落ち込んだことで、アンダーライティング手数料は49%急落し、8,420万ドルとなった。
- Syndicated Lending: 手数料は26%減の7,630万ドルとなった。
M&Aの状況とセクター別パフォーマンス
インドのM&A活動は2026年上半期に869億ドルに達し、2022年以来、上半期としては最高額を記録した。主な要因はアウトバウンドM&A（海外買収）の急増であり、その額は3倍以上の187億ドルに達し、2010年以来の高水準となった。興味深いことに、米国がインド企業の主要な投資先となり、アウトバウンド活動の73.9%を占めた。
セクター別では、206億ドルのVedanta Aluminiumのスピンオフのような大規模案件に後押しされ、素材セクターが全体の28%を占めて牽引した。ハイテク分野のディール価値は減少したものの、ヘルスケア、インダストリアル、金融セクターも堅調な動きを見せた。
競合状況：他の主要プレーヤーは？
シティが首位に躍り出た一方で、リーグテーブルの他の順位はまちまちの結果となった。Ernst & Young PLCが手数料4,300万ドル（124%増）で2位を確保し、続いてAxis Bank Ltdが3,810万ドルで3位となった。注目すべき新興勢力として、Arpwood Capitalが5.5%のウォレットシェアを獲得し、トップ4に食い込んだ。一方、昨年の首位であったJefferies LLCは、手数料が60%減の2,790万ドルに落ち込み、5位に後退した。
ECMの減速にもかかわらず、Jefferiesは株式ブックランナー（主幹事）ランキングで首位を維持し、26億ドルの発行をアンダーライトした。これにKotak Mahindra BankとAxis Bankが続いた。
主なポイント
- Citigroupの急成長: シティは、手数料の705%増とM&Aアドバイザリー価値における34.7%という圧倒的なシェアに支えられ、インドの投資銀行ランキングで27位から1位へと急浮上した。
- M&A対資本市場: M&Aアドバイザリー手数料が24%増加した一方で、資本市場は大幅な縮小を見せ、ECMおよびDCMの手数料はそれぞれ34%と49%減少した。
- 大規模ディールの増加: アウトバウンドM&Aが2010年以来の最高水準となるなど、インド市場は「件数は少なく、規模は大きい」取引へとシフトしている。