ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು G-Secs ನಲ್ಲಿ ಶಾರ್ಟ್ ಸೆಲ್ಲಿಂಗ್ ಅನ್ನು ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಿರುವ RBI
ಭಾರತೀಯ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (RBI), ಭಾಗವಹಿಸುವವರು ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು (short positions) ಹೊಂದಲು ಅನುಮತಿಸುವ ಮೂಲಕ ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳ (G-Sec) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಪರಿವರ್ತಿಸಬಲ್ಲ ಕರಡು ನಿರ್ದೇಶನಗಳನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸಿದೆ. ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಕ್ರಮವು, "when-issued" ಭದ್ರತೆಗಳಿಗಾಗಿ ಹೊಸ ಚೌಕಟ್ಟೆಯೊಂದಿಗೆ, ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರವನ್ನು (price discovery) ಸುಧಾರಿಸಲು ಮತ್ತು ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಾದ್ಯಂತ ಸುಗಮ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಗುರಿಯಾಗಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ.
ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳ ಮೂಲಕ ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರವನ್ನು ಸುಧಾರಿಸುವುದು
ಭಾರತೀಯ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ಒಂದು ಗಮನಾರ್ಹ ಬದಲಾವಣೆಯಾಗಿ, RBI ನ ಕರಡು ಪ್ರಸ್ತಾವನೆಯು ಅರ್ಹ ಭಾಗವಹಿಸುವವರು ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಅನುಮತಿಸುತ್ತದೆ—ಅಂದರೆ, ತಮ್ಮ ಬಳಿ ಇಲ್ಲದ ಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಗೆ ಮರುಖರೀದಿಸುವ ಉದ್ದೇಶದಿಂದ ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವುದು. ಈ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯು ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಏರಿಳಿತಗಳ ಬಗ್ಗೆ ತಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡುವಂತೆ ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ.
ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯವನ್ನು (systemic risk) ನಿರ್ವಹಿಸಲು, RBI ಭದ್ರತೆಯ ಪ್ರಕಾರ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಿದೆ. ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೊಂದಿರುವ ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಿಗೆ, ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು ಬಾಕಿ ಇರುವ ದಾಸ್ತಾನಿನ 2% ಅಥವಾ ₹500 ಕೋಟಿ, ಇವೆರಡರಲ್ಲಿ ಯಾವುದು ಹೆಚ್ಚಿದೆಯೋ ಅದನ್ನು ಮಿತಿಗೊಳಿಸಲಾಗುವುದು. ಇದಕ್ಕೆ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತವಾಗಿ, ಕಡಿಮೆ ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೊಂದಿರುವ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ಗಳಿಗೆ, ಮಿತಿಯನ್ನು ಬಾಕಿ ಇರುವ ದಾಸ್ತಾನಿನ 1% ಅಥವಾ ₹250 ಕೋಟಿ, ಇವೆರಡರಲ್ಲಿ ಯಾವುದು ಹೆಚ್ಚಿದೆಯೋ ಅದನ್ನು ಮಿತಿಗೊಳಿಸಲಾಗುವುದು.
ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಪ್ರೈಮರಿ ಡೀಲರ್ಗಳಿಗೆ ಹೊಸ ನಿಯಮಗಳು
ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳುವ ಜೊತೆಗೆ ಸಕ್ರಿಯ ಭಾಗವಹಿಸುವಿಕೆಯನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸಲು, ಕರಡು ನಿರ್ದೇಶನಗಳು ವಿಭಿನ್ನ ಎಕ್ಸ್ಪೋಸರ್ ಮಿತಿಗಳನ್ನು (exposure limits) ವಿವರಿಸುತ್ತವೆ. ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಸ್ವತಂತ್ರ ಪ್ರೈಮರಿ ಡೀಲರ್ಗಳಿಗೆ (PDs) ಹೆಚ್ಚಿನ ನಮ್ಯತೆಯನ್ನು ನೀಡಲಾಗುವುದು, ಅಧಿಸೂಚಿತ ಹರಾಜು ಮೊತ್ತದ 25% ವರೆಗೆ ಲಾಂಗ್ ಮತ್ತು ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಅನುಮತಿಸಲಾಗುವುದು. ಇತರ ಅರ್ಹ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಭಾಗವಹಿಸುವವರು 10% ರ ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಿನ ಮಿತಿಗೆ ಒಳಪಟ್ಟಿರುತ್ತಾರೆ.
ಊಹಾತ್ಮಕ ಗುಳ್ಳೆಗಳನ್ನು (speculative bubbles) ತಡೆಗಟ್ಟಲು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸಮಗ್ರತೆಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು, RBI ಈ ವ್ಯಾಪಾರಗಳಿಗಾಗಿ ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಿನ ಕಾಲಮಿತಿಯನ್ನು ವಿಧಿಸಿದೆ. ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲಾದ ಯಾವುದೇ ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ ಅನ್ನು ದ್ವಿತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ನೇರ ಖರೀದಿಗಳು, ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಹರಾಜುಗಳು ಅಥವಾ ಹೊಸದಾಗಿ ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಲಾದ "when-issued" ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮೂಲಕ ಮೂರು ತಿಂಗಳೊಳಗೆ ಪೂರ್ಣಗೊಳಿಸಬೇಕು.
"When-Issued" ಚೌಕಟ್ಟು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದಕ್ಷತೆ
ಈ ಘೋಷಣೆಯ ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶವೆಂದರೆ "when-issued" ಭದ್ರತೆಗಳ ವ್ಯಾಪಾರಕ್ಕಾಗಿ ವಿವರವಾದ ಚೌಕಟ್ಟು. ಇವು ಸರ್ಕಾರವು ಘೋಷಿಸಿದ ಆದರೆ ಇನ್ನೂ ಅಧಿಕೃತವಾಗಿ ಬಿಡುಗಡೆ ಮಾಡದ ಬಾಂಡ್ಗಳಾಗಿವೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, RBI ಸೋಮವಾರ ಒಂದು ಬಾಂಡ್ ಅನ್ನು ಘೋಷಿಸಿದರೆ ಆದರೆ ಹರಾಜು ಶುಕ್ರವಾರ ನಿಗದಿಯಾಗಿದ್ದರೆ, ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಆ ಮಧ್ಯಂತರ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಸಬಹುದು.
ಬಾಂಡ್ಗಳು ಚಲಾವಣೆಗೆ ಬರುವ ಮೊದಲೇ ಇದು "ಮಾರುಕಟ್ಟೆ-ಕ್ಲಿಯರಿಂಗ್ ಬೆಲೆಯನ್ನು" (market-clearing price) ಸ್ಥಾಪಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಜ್ಞರು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. "when-issued" ವಿಭಾಗದಲ್ಲಿ ಸಕ್ರಿಯ ವ್ಯಾಪಾರವನ್ನು ಅನುಮತಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಹರಾಜಿನ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಸುತ್ತಲಿನ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ಬಾಂಡ್ಗಳು ಅಧಿಕೃತವಾಗಿ ವ್ಯಾಪಾರ ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದ ನಂತರ ದ್ವಿತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಬಲಪಡಿಸಲು RBI ಗುರಿಯಾಗಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ.
ಈ ಕರಡು ನಿರ್ದೇಶನಗಳ ಕುರಿತು ತನ್ನ ಸಲಹೆ ಮತ್ತು ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಗಳನ್ನು ಸಲ್ಲಿಸಲು ಉದ್ಯಮಕ್ಕೆ ಜುಲೈ 17 ರವರೆಗೆ ಕಾಲಾವಕಾಶವಿದೆ, ಇದು ಭಾರತದಲ್ಲಿನ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಾಲದ ವ್ಯಾಪಾರದ ಚಿತ್ರಣವನ್ನು ಮೂಲಭೂತವಾಗಿ ಬದಲಾಯಿಸಬಲ್ಲದು.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೆಚ್ಚಳ: ಶಾರ್ಟ್ ಸೆಲ್ಲಿಂಗ್ ಮತ್ತು "when-issued" ವ್ಯಾಪಾರದ ಪರಿಚಯವು G-Sec ವಿಭಾಗದಲ್ಲಿ ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರ ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಆಳವನ್ನು ಸುಧಾರಿಸಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ.
- ಹಂತ ಹಂತದ ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣೆ: RBI ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ನಿಗದಿಪಡಿಸಿದೆ, ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಪ್ರೈಮರಿ ಡೀಲರ್ಗಳಿಗೆ ಹರಾಜು ಮೊತ್ತದ 25% ವರೆಗೆ ಎಕ್ಸ್ಪೋಸರ್ ಅನುಮತಿಸುತ್ತದೆ, ಹಾಗೆಯೇ ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೊಂದಿರುವ ಭದ್ರತೆಗಳು ಕಡಿಮೆ ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೊಂದಿರುವ ಭದ್ರತೆಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಶಾರ್ಟ್ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ.
- ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಿನ ಅನುಸರಣಾ ಆದೇಶ: ಎಲ್ಲಾ ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು ದ್ವಿತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಖರೀದಿಗಳು, ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಹರಾಜುಗಳು ಅಥವಾ "when-issued" ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಮೂಲಕ ಮೂರು ತಿಂಗಳ ಅವಧಿಯೊಳಗೆ ಪೂರ್ಣಗೊಳಿಸಬೇಕು.