ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು G-Secs ನಲ್ಲಿ ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು ಮಾಡಲು RBI ಪ್ರಸ್ತಾಪ
ಭಾರತೀಯ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (RBI) ಅರ್ಹ ಭಾಗವಹಿಸುವವರು ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಲ್ಲಿ (G-Secs) ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಅನುಮತಿಸುವ ಪರಿವರ್ತನಾತ್ಮಕ ಕರಡು ಚೌಕಟ್ಟನ್ನು ಅನಾವರಣಗೊಳಿಸಿದೆ. "when-issued" ಭದ್ರತೆಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಹೊಸ ನಿಯಮಗಳೊಂದಿಗೆ ಕೈಗೊಂಡಿರುವ ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಕ್ರಮವು, ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರವನ್ನು (price discovery) ಸುಧಾರಿಸಲು ಮತ್ತು ಭಾರತೀಯ ಸಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಗುರಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ.
G-Secs ನಲ್ಲಿ ಶಾರ್ಟ್ ಸೆಲ್ಲಿಂಗ್ಗಾಗಿ ಚೌಕಟ್ಟಿನ ಅನಾವರಣ
ಶಾರ್ಟ್ ಸೆಲ್ಲಿಂಗ್—ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ತಮ್ಮ ಬಳಿ ಇಲ್ಲದ ಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಗೆ ಮರುಖರೀದಿ ಮಾಡುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಲ್ಲಿ ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಪದ್ಧತಿ—ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಕುರಿತು ಅಭಿಪ್ರಾಯಗಳನ್ನು ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಲು ಒಂದು ನಿಯಂತ್ರಿತ ಸಾಧನವಾಗಲಿದೆ. ಭಾಗವಹಿಸುವವರಿಗೆ ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಅನುಮತಿಸುವ ಮೂಲಕ, ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಮತ್ತು ಪ್ರೈಮರಿ ಡೀಲರ್ಗಳಿಗೆ ಅಪಾಯವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸಲು ಹೆಚ್ಚು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಮಾರ್ಗಗಳನ್ನು ಒದಗಿಸುವ ಉದ್ದೇಶವನ್ನು RBI ಹೊಂದಿದೆ.
ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಕಾಪಾಡಲು, ಸಂಬಂಧಿತ ಬಾಂಡ್ಗಳ ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಮಿತಿಗಳನ್ನು RBI ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಿದೆ. ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೊಂದಿರುವ ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಿಗೆ, ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು ಬಾಕಿ ಇರುವ ದಾಸ್ತಾನಿನ (outstanding stock) 2% ಅಥವಾ ₹500 ಕೋಟಿ, ಇವೆರಡರಲ್ಲಿ ಯಾವುದು ಹೆಚ್ಚಿದೆಯೋ ಅದಕ್ಕೆ ಮಿತಿಗೊಳಿಸಲಾಗುವುದು. ಇತರ, ಕಡಿಮೆ ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೊಂದಿರುವ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ಗಳಿಗೆ, ಈ ಮಿತಿಯನ್ನು ಬಾಕಿ ಇರುವ ದಾಸ್ತಾನಿನ 1% ಅಥವಾ ₹250 ಕೋಟಿ, ಇವೆರಡರಲ್ಲಿ ಯಾವುದು ಹೆಚ್ಚಿದೆಯೋ ಅದಕ್ಕೆ ನಿಗದಿಪಡಿಸಲಾಗಿದೆ.
ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಪ್ರೈಮರಿ ಡೀಲರ್ಗಳಿಗಾಗಿ ಹಂತೀಯ ಮಿತಿಗಳು
ಕ್ರಮಬದ್ಧವಾದ ವ್ಯಾಪಾರವನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು, ಈ ಕರಡು ನಿರ್ದೇಶನಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ವಿವಿಧ ಭಾಗವಹಿಸುವವರನ್ನು ವಿಂಗಡಿಸಿ, ಪೊಸಿಷನ್ ಮಿತಿಗಳಿಗೆ ಹಂತೀಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸುತ್ತವೆ. ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಸ್ಟ್ಯಾಂಡ್ಅಲೋನ್ ಪ್ರೈಮರಿ ಡೀಲರ್ಗಳಿಗೆ (PDs) ಹೆಚ್ಚಿನ ನಮ್ಯತೆಯನ್ನು ನೀಡಲಾಗುವುದು; ಅವರು ಅಧಿಸೂಚಿತ ಹರಾಜು ಮೊತ್ತದ 25% ರವರೆಗೆ ಲಾಂಗ್ ಮತ್ತು ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಅನುಮತಿಸಲಾಗುವುದು.
ಇದಕ್ಕೆ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತವಾಗಿ, ಉಳಿದ ಎಲ್ಲಾ ಅರ್ಹ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಭಾಗವಹಿಸುವವರು 10% ರಷ್ಟು ಸಂಯಮದ ಮಿತಿಗೆ ಒಳಪಟ್ಟಿರುತ್ತಾರೆ. ಊಹಾತ್ಮಕ ಬುಬಾಳೆಗಳನ್ನು (speculative bubbles) ತಡೆಗಟ್ಟಲು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸಮಗ್ರತೆಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು, ಯಾವುದೇ ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳನ್ನು ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಾದ ಮೂರು ತಿಂಗಳ ಅವಧಿಯೊಳಗೆ ಪೂರ್ಣಗೊಳಿಸಬೇಕು (covered) ಎಂದು RBI ನಿಗದಿಪಡಿಸಿದೆ. ಈ ಕವರೇಜ್ ಅನ್ನು ಸೆಕೆಂಡರಿ ಮಾರ್ಕೆಟ್ನಲ್ಲಿನ ನೇರ ಖರೀದಿಗಳು, ಪ್ರೈಮರಿ ಹರಾಜುಗಳು ಅಥವಾ ಹೊಸದಾಗಿ ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಲಾದ "when-issued" ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮೂಲಕ ಸಾಧಿಸಬೇಕು.
"When-Issued" ಭದ್ರತೆಗಳ ಮೂಲಕ ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರವನ್ನು ಸುಧಾರಿಸುವುದು
ಹೊಸ ಪ್ರಸ್ತಾವನೆಯ ಒಂದು ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶವೆಂದರೆ "when-issued" ಭದ್ರತೆಗಳ ವ್ಯಾಪಾರಕ್ಕಾಗಿ ಇರುವ ವಿವರವಾದ ಚೌಕಟ್ಟು. ಇವು ಸರ್ಕಾರವು ಅಧಿಕೃತವಾಗಿ ಘೋಷಿಸಿದ ಆದರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಇನ್ನೂ ಭೌತಿಕವಾಗಿ ಬಿಡುಗಡೆ ಮಾಡದ ಬಾಂಡ್ಗಳಾಗಿವೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, RBI ಸೋಮವಾರ ಒಂದು ಬಾಂಡ್ ಅನ್ನು ಘೋಷಿಸಿದರೆ ಆದರೆ ಹರಾಜು ಶುಕ್ರವಾರ ನಿಗದಿಯಾಗಿದ್ದರೆ, "when-issued" ಚೌಕಟ್ಟು ಆ ಮಧ್ಯಂತರ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡಲು ಅನುಮತಿಸುತ್ತದೆ.
ಬಾಂಡ್ಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯ ಚಲಾವಣೆಗೆ ಬರುವ ಮೊದಲೇ ಇದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ-ಕ್ಲಿಯರಿಂಗ್ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಉದ್ಯಮ ತಜ್ಞರು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಈ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ಸಕ್ರಿಯ ವ್ಯಾಪಾರವನ್ನು ಸುಗಮಗೊಳಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಹರಾಜಿನ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಕುರಿತಾದ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಅಧಿಕೃತವಾಗಿ ಬಿಡುಗಡೆ ಮಾಡಿದ ನಂತರ ಸೆಕೆಂಡರಿ ಮಾರ್ಕೆಟ್ ವ್ಯಾಪಾರಕ್ಕೆ ಸುಗಮ ಪರಿವರ್ತನೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸಲು RBI ಉದ್ದೇಶಿಸಿದೆ.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಹೆಚ್ಚಳ: ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್ಗಳು ಮತ್ತು "when-issued" ವ್ಯಾಪಾರದ ಪರಿಚಯವು G-Sec ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಆಳವಾಗಿಸಲು ಮತ್ತು ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರವನ್ನು ಸುಧಾರಿಸಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ.
- ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಿನ ನಿಯಂತ್ರಕ ಮಿತಿಗಳು: ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಶಾರ್ಟ್ ಮಿತಿಗಳು ಬಾಕಿ ಇರುವ ದಾಸ್ತಾನಿನ 1% ರಿಂದ 2% ರವರೆಗೆ ಹಂತೀಯವಾಗಿವೆ, ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಪ್ರೈಮರಿ ಡ