ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು G-Secs ನಲ್ಲಿ ಶಾರ್ಟ್ ಸೆಲ್ಲಿಂಗ್‌ಗೆ RBI ಪ್ರಸ್ತಾಪ

ಭಾರತೀಯ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (RBI) ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳ (G-Sec) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಮೂಲಭೂತವಾಗಿ ಬದಲಾಯಿಸಬಲ್ಲ ಕರಡು ನಿರ್ದೇಶನಗಳನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸಿದೆ. ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್‌ಗಳನ್ನು (short positions) ಅನುಮತಿಸುವ ಮೂಲಕ ಮತ್ತು "when-issued" ಭದ್ರತೆಗಳಿಗಾಗಿ ಒಂದು ಚೌಕಟ್ಟನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರವನ್ನು (price discovery) ಸುಧಾರಿಸಲು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಆಳವಾಗಿಸಲು ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಗುರಿಯಾಗಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ.

G-Secs ನಲ್ಲಿ ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್‌ಗಳಿಗಾಗಿ ಹೊಸ ನಿಯಮಗಳು

ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲುದಾರರಿಗೆ ಬಡ್ಡಿ ದರದ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಧನಗಳನ್ನು ಒದಗಿಸುವ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಕ್ರಮವಾಗಿ, ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಲ್ಲಿ ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್‌ಗಳನ್ನು ಅನುಮತಿಸಲು RBI ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಿದೆ. ಶಾರ್ಟ್ ಸೆಲ್ಲಿಂಗ್ (Short selling) ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ತಮ್ಮ ಬಳಿ ಇಲ್ಲದ ಬಾಂಡ್‌ಗಳನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಅನುಮತಿಸುತ್ತದೆ, ಇದನ್ನು ನಂತರ ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಗೆ ಮರುಖರೀದಿ ಮಾಡುವ ಉದ್ದೇಶದಿಂದ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು, ಈ ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್‌ಗಳನ್ನು ದ್ವಿತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ನೇರ ಖರೀದಿ, ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಹರಾಜುಗಳು ಅಥವಾ "when-issued" ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮೂಲಕ ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಾದ ಮೂರು ತಿಂಗಳ ಅವಧಿಯೊಳಗೆ ಪೂರ್ಣಗೊಳಿಸಬೇಕು ಎಂದು RBI ನಿಗದಿಪಡಿಸಿದೆ.

ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಕರಡು ನಿಯಮಗಳು ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೊಂದಿರುವ ಮತ್ತು ದ್ರವ್ಯತೆ ಇಲ್ಲದ ಭದ್ರತೆಗಳ ನಡುವೆ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ಮಾಡುತ್ತದೆ:

• ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೊಂದಿರುವ ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳು: ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್‌ಗಳನ್ನು ಬಾಕಿ ಇರುವ ದಾಸ್ತಾನಿನ 2% ಅಥವಾ ₹500 ಕೋಟಿ, ಇವೆರಡರಲ್ಲಿ ಯಾವುದು ಹೆಚ್ಚಿದೆಯೋ ಅಷ್ಟರವರೆಗೆ ನಿರ್ವಹಿಸಬಹುದು.
• ದ್ರವ್ಯತೆ ಇಲ್ಲದ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು: ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್‌ಗಳ ಮಿತಿಯನ್ನು ಬಾಕಿ ಇರುವ ದಾಸ್ತಾನಿನ 1% ಅಥವಾ ₹250 ಕೋಟಿ, ಇವೆರಡರಲ್ಲಿ ಯಾವುದು ಹೆಚ್ಚಿದೆಯೋ ಅಷ್ಟಕ್ಕೆ ನಿಗದಿಪಡಿಸಲಾಗಿದೆ.

"When-Issued" ಭದ್ರತೆಗಳೊಂದಿಗೆ ವ್ಯಾಪಾರವನ್ನು ಬಲಪಡಿಸುವುದು

ಕರಡು ಚೌಕಟ್ಟು "when-issued" ಭದ್ರತೆಗಳ ವ್ಯಾಪಾರಕ್ಕಾಗಿ ವಿವರವಾದ ಕಾರ್ಯವಿಧಾನವನ್ನು ಸಹ ಪರಿಚಯಿಸುತ್ತದೆ. ಇವು ಸರ್ಕಾರವು ಅಧಿಕೃತವಾಗಿ ಘೋಷಿಸಿದ ಆದರೆ ಇನ್ನೂ ಬಿಡುಗಡೆ ಮಾಡದ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಾಗಿವೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, RBI ಸೋಮವಾರ ಬಾಂಡ್ ಅನ್ನು ಘೋಷಿಸಿದರೆ ಆದರೆ ಹರಾಜು ಶುಕ್ರವಾರ ನಿಗದಿಯಾಗಿದ್ದರೆ, ಪಾಲುದಾರರು ಈ ಮಧ್ಯಂತರ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಈ ಭದ್ರತೆಗಳನ್ನು ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡಬಹುದು.

ಬಾಂಡ್ ಚಲಾವಣೆಗೆ ಬರುವ ಮೊದಲೇ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ-ಕ್ಲಿಯರಿಂಗ್ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸಲು ಇದು ಸಹಾಯ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಎಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಜ್ಞರು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. "when-issued" ವಿಭಾಗದಲ್ಲಿ ಸಕ್ರಿಯ ವ್ಯಾಪಾರವು ಹರಾಜಿನ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಸುತ್ತಲಿನ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಅಧಿಕೃತವಾಗಿ ಬಿಡುಗಡೆಯಾದ ನಂತರ ದ್ವಿತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಸುಗಮ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲುದಾರರಿಗೆ ಹಂತೀಯ ಮಿತಿಗಳು

ವಿವಿಧ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಪಾಲುದಾರರ ವಿಭಿನ್ನ ಸಾಮರ್ಥ್ಯಗಳನ್ನು ಗುರುತಿಸಿ, RBI ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಪೊಸಿಷನ್ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಿದೆ. ಈ ಹಂತೀಯ ವಿಧಾನವು ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಜೊತೆಗೆ, ಪಾಲುದಾರರ ಪ್ರೊಫೈಲ್ ಪ್ರಕಾರ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವುದನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸುತ್ತದೆ.

ಕರಡು ಪ್ರಸ್ತಾವನೆಯ ಪ್ರಕಾರ:

• ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಸ್ಟ್ಯಾಂಡ್‌ಅಲೋನ್ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಡೀಲರ್‌ಗಳು (PDs): ಈ ಪ್ರಮುಖ ಪಾಲುದಾರರಿಗೆ ಅಧಿಸೂಚಿತ ಹರಾಜು ಮೊತ್ತದ 25% ವರೆಗೆ ಲಾಂಗ್ (long) ಮತ್ತು ಶಾರ್ಟ್ (short) ಎರಡೂ ಪೊಸಿಷನ್‌ಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಅನುಮತಿಸಲಾಗುವುದು.
• ಇತರ ಅರ್ಹ ಪಾಲುದಾರರು: ಉಳಿದ ಎಲ್ಲಾ ಪಾಲುದಾರರಿಗೆ ಹರಾಜು ಮೊತ್ತದ 10% ರಷ್ಟು ಸಂಯಮದ ಮಿತಿಯನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸಲಾಗುವುದು.

ಈ ಮಾರ್ಗಸೂಚಿಗಳು ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಮತ್ತು ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಡೀಲರ್‌ಗಳು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಏರಿಳಿತಗಳ ಬಗ್ಗೆ ತಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಲು way ಮಾಡುತ್ತದೆ, ಇದು ಹೆಚ್ಚು ಬಲವಾದ ಮತ್ತು ಪಾರದರ್ಶಕ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಸುಧಾರಿತ ದ್ರವ್ಯತೆ: ಶಾರ್ಟ್ ಸೆಲ್ಲಿಂಗ್ ಮತ್ತು "when-issued" ವ್ಯಾಪಾರದ ಪರಿಚಯವು ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರವನ್ನು ಸುಧಾರಿಸಲು ಮತ್ತು G-Sec ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ.
• ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಾದ ಅಪಾಯದ ನಿಯಂತ್ರಣಗಳು: ಶಾರ್ಟ್ ಪೊಸಿಷನ್‌ಗಳನ್ನು ಮೂರು ತಿಂಗಳೊಳಗೆ ಪೂರ್ಣಗೊಳಿಸಬೇಕು ಮತ್ತು ಬಾಂಡ್‌ನ ದ್ರವ್ಯತೆ ಹಾಗೂ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಪಾಲುದಾರರ ಪ್ರಕಾರ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ನಿಗದಿಪಡಿಸಲಾಗಿದೆ.
• ಉದ್ಯಮದ ಸಮಾಲೋಚನೆ: RBI ಈ ಕರಡು ನಿರ್ದೇಶನಗಳನ್ನು ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಗಾಗಿ ತೆರೆದಿಟ್ಟಿದೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲುದಾರರು ಜುಲೈ 17 ರೊಳಗೆ ತಮ್ಮ ಸಲಹೆಗಳನ್ನು ಸಲ್ಲಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ.