RBI Cadang Jualan Singkat dalam G-Secs untuk Meningkatkan Kecairan Pasaran

Bank Pusat India (RBI) telah memperkenalkan draf arahan yang boleh mengubah pasaran sekuriti kerajaan (G-Sec) India secara fundamental. Dengan membenarkan kedudukan singkat dan memperkenalkan rangka kerja untuk sekuriti "when-issued", bank pusat tersebut bertujuan untuk meningkatkan penemuan harga dan memperdalam kecairan pasaran.

Peraturan Baharu untuk Kedudukan Singkat dalam G-Secs

Dalam satu langkah strategik untuk menyediakan lebih banyak alat kepada peserta pasaran bagi mengurus risiko kadar faedah, RBI telah mencadangkan kebenaran untuk mengambil kedudukan singkat dalam sekuriti kerajaan. Jualan singkat membolehkan pedagang menjual bon yang tidak mereka miliki pada masa ini, dengan niat untuk membelinya semula pada harga yang lebih rendah kemudian. Bagi memastikan kestabilan pasaran, RBI telah menetapkan bahawa kedudukan singkat ini mesti ditutup dalam tempoh tiga bulan yang ketat melalui pembelian terus di pasaran sekunder, lelongan utama, atau pasaran "when-issued".

Peraturan draf tersebut membezakan antara sekuriti cair dan tidak cair untuk mengurus risiko sistemik:

  • Sekuriti Kerajaan Cair: Kedudukan singkat boleh dikekalkan sehingga 2% daripada stok tertunggak atau ₹500 crore, mana-mana yang lebih tinggi.
  • Bon Kerajaan Tidak Cair: Had untuk kedudukan singkat ditetapkan pada 1% daripada stok tertunggak atau ₹250 crore, mana-mana yang lebih tinggi.

Memperkukuh Perdagangan dengan Sekuriti "When-Issued"

Rangka kerja draf tersebut juga memperkenalkan mekanisme terperinci untuk perdagangan sekuriti "when-issued". Ini adalah bon yang telah diumumkan secara rasmi oleh kerajaan tetapi belum lagi dikeluarkan. Sebagai contoh, jika RBI mengumumkan bon pada hari Isnin tetapi lelongan dijadualkan pada hari Jumaat, peserta boleh memperdagangkan sekuriti ini dalam tempoh antara itu.

Pakar pasaran mencadangkan bahawa ini akan membantu menetapkan harga pembersihan pasaran sebelum bon tersebut memasuki edaran. Perdagangan aktif dalam segmen "when-issued" dijangka dapat mengurangkan ketidakpastian mengenai hasil lelongan dan menyediakan kecairan pasaran sekunder yang lebih lancar sebaik sahaja bon tersebut dikeluarkan secara rasmi.

Had Bertingkat untuk Peserta Pasaran

Mengiktiraf kapasiti yang berbeza bagi pelbagai pemain institusi, RBI telah mencadangkan had kedudukan yang khusus. Pendekatan bertingkat ini memastikan bahawa sementara kecairan ditingkatkan, risiko diuruskan mengikut profil peserta.

Menurut cadangan draf tersebut:

  • Bank dan Pengedar Utama (PD) Berdiri Sendiri: Pemain utama ini akan dibenarkan untuk mengambil kedua-dua kedudukan panjang (long) dan singkat (short) sehingga 25% daripada jumlah lelongan yang dimaklumkan.
  • Peserta Layak Lain: Semua peserta lain akan tertakluk kepada had yang lebih konservatif iaitu 10% daripada jumlah lelongan.

Garis panduan ini akan membolehkan pedagang dan pengedar utama menyatakan pandangan mereka tentang pergerakan kadar faedah dengan lebih cekap, yang membawa kepada pasaran bon yang lebih teguh dan telus.

Ringkasan Utama

  • Kecairan yang Ditingkatkan: Pengenalan jualan singkat dan perdagangan "when-issued" direka untuk meningkatkan penemuan harga dan mengurangkan ketidakpastian dalam pasaran G-Sec.
  • Kawalan Risiko yang Ketat: Kedudukan singkat mesti ditutup dalam masa tiga bulan, dan had ditetapkan berdasarkan kecairan bon serta jenis peserta institusi.
  • Konsultasi Industri: RBI telah membuka draf arahan ini untuk maklum balas awam, di mana peserta pasaran dikehendaki menghantar input mereka menjelang 17 Julai.