ഇറാൻ സംഘർഷങ്ങളും ലിക്വിഡിറ്റി ആശങ്കകളുംക്കിടയിലും ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് വിപണികൾ സുസ്ഥിരമായി തുടരുന്നു

വിപണിയിലെ പങ്കാളികൾ ജാഗ്രതയോടെയുള്ള "കാത്തിരിപ്പ്" (wait-and-watch) രീതി സ്വീകരിച്ചതോടെ തിങ്കളാഴ്ച ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിൽ ഒരു ഏകീകരണ കാലഘട്ടം (consolidation period) observ edilkku (observed). ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില കുറഞ്ഞത് ചില മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ആശ്വാസം നൽകിയെങ്കിലും, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വങ്ങളും ആഭ്യന്തര ലിക്വിഡിറ്റിയിലെ കുറവും വിലയിൽ വലിയ മാറ്റങ്ങൾ ഉണ്ടാകുന്നതിന് തടസ്സമായി.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ചാഞ്ചാട്ടവും യു.എസ്.-ഇറാൻ ഘടകവും

അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള അനിശ്ചിതത്വത്തിലായ നയതന്ത്ര സാഹചര്യമാണ് നിക്ഷേപകരുടെ ആശങ്കയ്ക്ക് പ്രധാന കാരണം. സ്വിറ്റ്സർലൻഡിൽ നടന്ന പ്രാഥമിക ചർച്ചകളിൽ മധ്യസ്ഥർ "പ്രോത്സാഹനജനകമായ പുരോഗതി" റിപ്പോർട്ട് ചെയ്തെങ്കിലും, ലെബനനിലെയും ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലെയും സംഘർഷങ്ങൾ വലിയ തർക്കങ്ങൾക്ക് കാരണമാകുന്നുണ്ട്.

ഈ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അവ്യക്തത ബോണ്ട് വ്യാപാരികളെ വിപണിയിൽ നിന്ന് മാറിനിൽക്കാൻ പ്രേരിപ്പിച്ചു. നിരവധി "തടസ്സങ്ങൾ" (hiccups) കാരണം യു.എസ്.-ഇറാൻ കരാറിന്റെ അന്തിമ ഫലം വിലയിരുത്താൻ വ്യാപാരികൾ ബുദ്ധിമുട്ടുകയാണെന്ന് AU Small Finance Bank-ലെ ട്രഷറി സീനിയർ വൈസ് പ്രസിഡന്റ് ദേബേന്ദ്ര കുമാർ ദാഷ് നിരീക്ഷിച്ചു. ഈ അനിശ്ചിതത്വവും മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന ആഗോള സാഹചര്യങ്ങളും കാരണം, ബെഞ്ച്മാർക്ക് 6.94% 2036 നോട്ട് വെള്ളിയാഴ്ചത്തെ 6.8533%-ൽ നിന്ന് നേരിയ മാറ്റത്തോടെ 6.8473%-ൽ അവസാനിച്ചു.

ലിക്വിഡിറ്റി കുറവും ആഭ്യന്തര വിപണി ചലനങ്ങളും

ആഭ്യന്തര തലത്തിൽ, ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനം ലിക്വിഡിറ്റി കുറഞ്ഞ അവസ്ഥയിലൂടെ കടന്നുപോവുകയാണ്. ആർബിഐ (RBI) ഡാറ്റ പ്രകാരം, വലിയ തോതിലുള്ള നികുതി വിഹിതങ്ങൾ പുറത്തേക്ക് പോയതിനാൽ വാരാന്ത്യത്തിൽ ലിക്വിഡിറ്റി ഏകദേശം നിഷ്പക്ഷ നിലയിൽ തുടർന്നു. ഈ ലിക്വിഡിറ്റി ക്ഷാമം ബോണ്ട് യീൽഡുകളെ (bond yields) അടുത്ത കാലയളവിൽ ഒരു നിശ്ചിത പരിധിക്കുള്ളിൽ തന്നെ നിലനിർത്തുമെന്നും ഏത് ദിശയിലേക്കും വലിയ മാറ്റങ്ങൾ ഉണ്ടാകുന്നത് തടയുമെന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

ഈ പ്രതിസന്ധികൾക്കിടയിലും, വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ ശക്തമായ താൽപ്പര്യം ഒരു പ്രതീക്ഷ നൽകുന്നുണ്ട്. ഈ മാസം ഇതുവരെ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിലേക്ക് ₹213.5 ബില്യൺ ($2.26 ബില്യൺ) നിക്ഷേപം എത്തിയിട്ടുണ്ട്. റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയുടെ നയപരമായ ആനുകൂല്യങ്ങളും ന്യൂഡൽഹി സർക്കാരിന്റെ സമീപകാല നികുതി ഇളവുകളും ഈ വാങ്ങൽ പ്രവർത്തനത്തെ സഹായിച്ചു, ഇത് കഴിഞ്ഞ 15 മാസത്തിനിടയിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കാണ്.

ആഗോള വെല്ലുവിളികളും പ്രധാന വിപണി പ്രേരകങ്ങളും

ആഭ്യന്തര നിക്ഷേപം ശക്തമാണെങ്കിലും, ബാഹ്യമായ അപകടസാധ്യതകൾ വർദ്ധിച്ചുവരികയാണ്. പുതിയ ഫെഡ് ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷിന്റെ കർശനമായ നിലപാട് (hawkish tone) യു.എസ് ട്രഷറി യീൽഡുകൾ വർദ്ധിക്കാൻ കാരണമായി, ഏഷ്യൻ വ്യാപാരത്തിൽ ഇത് 4 bps വർധിച്ച് 4.49% ആയി. യു.എസ് യീൽഡുകളിലെ ഈ വർദ്ധനവ്, 10 വർഷത്തെ ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളും യു.എസ് ട്രഷറികളും തമ്മിലുള്ള പ്രീമിയം 235 ബേസിസ് പോയിന്റിലേക്ക് കുറച്ചു, ഇത് മാർച്ച് 20-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിരക്കാണ്.

കൂടാതെ, ബ്ലൂംബെർഗ് (Bloomberg) അതിന്റെ ഗ്ലോബൽ അഗ്രഗേറ്റ് ഇൻഡക്സിൽ (Global Aggregate Index) ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകളെ ഉൾപ്പെടുത്തുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള തീരുമാനം വിപണി സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. ഈ മാസം അവസാനത്തോടെ ഒരു പ്രഖ്യാപനം പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, ഇത് ആഭ്യന്തരവും അന്തർദേശീയവുമായ മൂലധന പ്രവാഹങ്ങൾക്ക് വലിയൊരു പ്രേരകമായി മാറിയേക്കാം.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വം: യു.എസ്.-ഇറാൻ സമാധാന കരാറിനെ ചുറ്റിപ്പറ്റിയുള്ള സംഘർഷങ്ങളും ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് പോലുള്ള പ്രാദേശിക തർക്കങ്ങളും വ്യാപാരികളെ ജാഗ്രത പാലിക്കാൻ പ്രേരിപ്പിക്കുന്നു.
• ശക്തമായ വിദേശ താൽപ്പര്യം: വിദേശ നിക്ഷേപകർ ഈ മാസം ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകളിലേക്ക് ₹213.5 ബില്യൺ നിക്ഷേപിച്ചു, ഇത് കഴിഞ്ഞ 15 മാസത്തിനിടയിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന വാങ്ങൽ നിരക്കാണ്.
• വരാനിരിക്കുന്ന പ്രേരകങ്ങൾ: ഗ്ലോബൽ അഗ്രഗേറ്റ് ഇൻഡക്സിലെ ഉൾപ്പെടുത്തലുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ബ്ലൂംബെർഗിന്റെ തീരുമാനത്തിലും യു.എസ് ട്രഷറി യീൽഡുകളുടെ വർദ്ധനവിന്റെ സ്വാധീനത്തിലും വിപണി പങ്കാളികൾ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നു.