ইরান উত্তেজনা এবং তারল্য উদ্বেগের মধ্যে ভারতীয় বন্ড বাজার স্থিতিশীল

সোমবার ভারতীয় সরকারি বন্ডের ক্ষেত্রে একটি স্থিতিশীলতা বা কনসোলিডেশন পরিলক্ষিত হয়েছে, কারণ বাজারের অংশগ্রহণকারীরা একটি সতর্ক "অপেক্ষা ও পর্যবেক্ষণ" (wait-and-watch) নীতি গ্রহণ করেছেন। অপরিশোধিত তেলের দাম হ্রাস কিছু সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্বস্তি দিলেও, ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা এবং অভ্যন্তরীণ তারল্য সংকোচন উল্লেখযোগ্য মূল্যের পরিবর্তন রোধ করেছে।

ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা এবং মার্কিন-ইরান ফ্যাক্টর

বিনিয়োগকারীদের দ্বিধার প্রধান কারণ হলো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে অনিশ্চিত কূটনৈতিক পরিস্থিতি। যদিও সুইজারল্যান্ডে প্রাথমিক আলোচনার সময় মধ্যস্থতাকারীরা "উৎসাহব্যঞ্জক অগ্রগতি"র কথা জানিয়েছেন, লেবানন এবং হরমুজ প্রণালীতে উত্তেজনা নিয়ে উল্লেখযোগ্য বিরোধ এখনও বিদ্যমান।

এই ভূ-রাজনৈতিক অস্পষ্টতা বন্ড ট্রেডারদের সতর্ক থাকতে বাধ্য করেছে। AU Small Finance Bank-এর ট্রেজারি বিভাগের সিনিয়র ভাইস প্রেসিডেন্ট দেবেন্দ্র কুমার দাশ উল্লেখ করেছেন যে, অসংখ্য "বাধা" বা "hiccups"-এর কারণে ট্রেডাররা মার্কিন-ইরান চুক্তির চূড়ান্ত ফলাফল অনুমান করতে হিমশিম খাচ্ছেন। এই অনিশ্চয়তা এবং পরিবর্তনশীল বৈশ্বিক পরিস্থিতির প্রভাবে বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোটটি ৬.৮৪৭৩%-এ শেষ হয়েছে, যা শুক্রবারের ৬.৮৫৩৩% থেকে সামান্য পরিবর্তন।

তারল্য সংকট এবং অভ্যন্তরীণ বাজারের গতিশীলতা

অভ্যন্তরীণ ক্ষেত্রে, ব্যাংকিং ব্যবস্থা তারল্য সংকটের মোকাবিলা করছে। RBI-এর তথ্য অনুযায়ী, মূলত উল্লেখযোগ্য কর outflows-এর কারণে সপ্তাহান্তে তারল্য প্রায় নিরপেক্ষ ছিল। এই তারল্য সংকট নিকট ভবিষ্যতে বন্ড ইল্ডকে (bond yields) একটি নির্দিষ্ট সীমার মধ্যে রাখতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে, যা যেকোনো দিকে বড় ধরনের পরিবর্তন রোধ করবে।

এই সীমাবদ্ধতা সত্ত্বেও, শক্তিশালী বিদেশি আগ্রহের ক্ষেত্রে একটি আশার আলো দেখা যাচ্ছে। বিদেশি বিনিয়োগকারীরা অত্যন্ত সক্রিয় ক্রেতা হিসেবে আবির্ভূত হয়েছেন, যেখানে চলতি মাসে সরকারি বন্ডে নিট ইনফ্লো (net inflows) মোট ₹২১৩.৫ বিলিয়ন ($২.২৬ বিলিয়ন) হয়েছে। রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়ার নীতিগত সুবিধা এবং নয়াদিল্লি সরকারের সাম্প্রতিক কর হ্রাসের ফলে এটি কেনাকাটার ক্ষেত্রে ১৫ মাসের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে।

বৈশ্বিক প্রতিকূলতা এবং বাজারের মূল চালিকাশক্তি

অভ্যন্তরীণ ইনফ্লো শক্তিশালী হলেও বাহ্যিক ঝুঁকি বাড়ছে। নতুন Fed Chair, Kevin Warsh-এর আরও কঠোর (hawkish) অবস্থানের কারণে মার্কিন Treasury yields বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এশীয় ট্রেডিংয়ে ৪ bps বেড়ে ৪.৪৯% হয়েছে। মার্কিন yields-এর এই বৃদ্ধির ফলে মার্কিন Treasuries-এর তুলনায় ১০-বছরের ভারতীয় সরকারি বন্ডের প্রিমিয়াম কমে ২৩৫ বেসিস পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে, যা ২০ মার্চের পর সর্বনিম্ন স্তর।

তদুপরি, বাজার একটি বড় আসন্ন পরিবর্তনের দিকে নিবিড়ভাবে নজর রাখছে: Bloomberg-এর গ্লোবাল অ্যাগ্রেগেট ইনডেক্সে (Global Aggregate Index) ভারতীয় বন্ড অন্তর্ভুক্ত করার সিদ্ধান্ত। এই মাসের শেষের দিকে একটি ঘোষণার কথা রয়েছে, যা দেশীয় এবং আন্তর্জাতিক উভয় পুঁজির প্রবাহের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ চালিকাশক্তি হিসেবে কাজ করতে পারে।

মূল বিষয়সমূহ

• ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা: মার্কিন-ইরান যুদ্ধবিরতি সংক্রান্ত উত্তেজনা এবং হরমুজ প্রণালীর মতো আঞ্চলিক সংঘাত ট্রেডারদের সতর্ক করে রাখছে।
• শক্তিশালী বিদেশি আগ্রহ: বিদেশি বিনিয়োগকারীরা এই মাসে ভারতীয় বন্ডে ₹২১৩.৫ বিলিয়ন বিনিয়োগ করেছেন, যা কেনাকাটার ক্ষেত্রে ১৫ মাসের সর্বোচ্চ রেকর্ড।
• আসন্ন চালিকাশক্তি: বাজারের অংশগ্রহণকারীরা Bloomberg-এর Global Aggregate Index অন্তর্ভুক্তির সিদ্ধান্ত এবং মার্কিন Treasury yields বৃদ্ধির প্রভাবের দিকে মনোনিবেশ করছেন।